Ende November richten sich die Gedanken natürlich auf das bevorstehende neue Jahr und die möglichen Investitionsmöglichkeiten. Ein gelegentlicher Blick auf einige der bereits von den Großbanken veröffentlichten Strategiepapiere zeigt, dass Investmentmöglichkeiten in Emerging Markets bei vielen der Favorit sind.
Die Gründe dafür sind leicht zu erkennen: Emerging Markets haben viele unterstützende, große thematische Megatrends, einschließlich der fortschreitenden Verstädterung und einer Bevölkerungszunahme um 1,4 Milliarden bis 2035 (und innerhalb dessen der Bedeutungszuwachs einer konsumorientierten Mittelschicht). Natürlich gibt es auch viele potenzielle Probleme in Bezug auf Unternehmensführung, Korruption und die natürliche Volatilität von Dingen, die mit dem Bestimmungswort "Schwellen-" gebildet werden. Es ist daher möglicherweise einfacher, über in Großbritannien börsennotierte Unternehmen Zugang zu bekommen, deren Einnahmen, Gewinne und Cashflows überproportional aus Schwellenmärkten stammen.
Ein großer Titel aus dem FTSE 100, der vielen als Erstes in den Sinn kommt, die ein Engagement in globalen Schwellenländern anstreben, ist Unilever (NYSE:UN) (LON:ULVR). Mit Marken wie Surf, Magnum und Lipton Tea erzielt das Konsumgüterunternehmen bereits mehr als 60 Prozent seines Jahresumsatzes von knapp 50 Milliarden Euro (56 Mrd USD) in Schwellenländern. Was im Oktober veröffentlichten Ergebnis vom dritten Quartal ins Auge stach, war dass das anglo-niederländische Unternehmen in den Schwellenländern ein deutliches Umsatzwachstum von 5,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr erzielen könnte, während in den Industriestaaten ein magerer Rückgang um 0,1 Prozent in den Büchern stand.
Natürlich ist das Thema Emerging Markets hier wichtig, aber angesichts der Tatsache, dass Anleihen ähnliche wie Unilever in den letzten Jahren unter Anlegern so beliebt waren, kommt es kaum als Überraschung, dass die Bewertung heutzutage gesalzen ist. Es gibt keinen Grund dieser Aktie von hier hinterherzujagen.
Im Gegensatz dazu stehen der Bergbau- und Finanzsektor derzeit aufgrund der im Laufe des Jahres verringerten globalen Wachstumshoffnungen nicht in der Gunst der Anleger. Die Zeiten könnten sich jedoch ändern, da Schätzungen von supranationalen Gremien wie dem Internationalen Währungsfonds für die USA mit geringerem Wachstum rechnen, in anderen Teilen der Welt jedoch mit konstanten oder steigenden Wachstumsraten, wie auch in den Schwellenländern insgesamt. Diese potenzielle Marktrotation hat im letzten Quartal begonnen sich an den Finanzmärkten niederzuschlagen und könnte eingedenk der überdurchschnittlichen Wertentwicklung der letzten Jahre von Anleihen ähnlichen Aktien noch weitergehen.
Drei britische Aktientitel, die von einer solchen Verschiebung am Markt profitieren sollten, sind Anglo American , Prudential und Standard Chartered .
Anglo American (OTC:NGLOY) (LON:AAL) hat kürzlich eine Präsentation mit dem Titel „Positioned for the Future“ herausgegeben und ist der weltweit führenden Hersteller von Platin und Diamanten. Beide stammen aus Schlüssel-Bergbauprojekten in Afrika und werden sowohl von der Gesetzgebung für saubere Luft als auch von steigendem Wohlstand profitieren, die sich auf die Nachfrage nach diesen Rohstoffprodukten auswirken. Aber Anglo American ist viel mehr als nur eine Ansammlung gut laufender afrikanischer Traditions-Bergwerke.
In jüngerer Zeit konzentrierten sich die Expansionsbemühungen auf Südamerika, als neue große Kupfervorkommen sich rar machen. Der Konzern gab vor einigen Monaten bekannt, dass die Mine bei Quellaveco in Peru ein Generationenprojekt mit genügend Reserven ist, um ein Jahrhundert in Produktion zu bleiben. Sobald die Mine ihre volle Kapazität erreicht hat, wird sie in den ersten fünf Jahren durchschnittlich 330.000 Tonnen Kupfer pro Jahr liefern. Mit Kupfer, einem wichtigen Rohstoff für die Urbanisierung von Entwicklungsländern, ist dies ein gutes Zeichen für ein Unternehmen, dessen Management sich in den letzten Jahren vor allem auf den Schuldenabbau konzentriert hat und könnte den Aktienkurs zurück auf Niveaus bringen, auf denen er zuletzt zu Beginn des laufenden Jahrzehnts stand.
Im Gegensatz zu Anglo American konzentriert sich der Versicherungsriese Prudential (NYSE:PRU) (LON:PRU) zunehmend auf Verbesserung durch Vereinfachung. Das Herzstück des Geschäfts ist nicht mehr der gleichnamige "Mann von der Pru", der an die Türen klopft, sondern ein panasiatisches Versicherungsgeschäft, das durch die Geldkuh in Nordamerika ergänzt wird. Versicherungen sind ein klares Wachstumsfeld, da Einzelpersonen in aufstrebenden Märkten ihren steigenden Wohlstand schützen und aufrechterhalten möchten. Das Zwischenergebnis zeigte im August erneut ein zweistelliges Wachstum des Asiengeschäfts, mit einer sehr hohen Kapitalrendite und - entscheidend - einer sehr starken Kundenbindung mit einer Bindungsrate von 95 Prozent.
Die Probleme in Hongkong haben einige Anleger verunsichert, aber jede Volatilität des Wachstums wird hier durch die Chancen auf dem riesigen chinesischen Festlandmarkt sowie im Rest Asiens mehr als ausgeglichen. Anfang des Jahres gab Prudential bekannt, dass das Potential für Schutzversicherungen in China derzeit mehr als 800 Milliarden US-Dollar beträgt.
Die Profitabilität der asiatischen Division entspricht bereits dem der US-Division und das bei einem deutlich höheren Wachstum des Neugeschäfts, ein starker Bereich, der bis Mitte der 2020er Jahre zu einem Giganten heranwachsen sollte. Im schlechtesten Fall bietet die Aktie Spielraum, um auf das Niveau von vor achtzehn Monaten zurückzukehren.
Inzwischen ist Standard Chartered (LON:STAN) - in 70 Ländern auf der ganzen Welt vertreten - im Bankgeschäft in den Regionen Afrikas, Südamerikas und Asiens tätig, in denen Anglo American und Prudential ebenfalls Geschäfte machen. Nach Jahren der Restrukturierung hat die Verlangsamung der Konjunktur im Finanzsektor die Aktie auf das 0,7-fache des Buchwerts gedrückt, was angesichts des erklärten Ziels des Unternehmens, eine Eigenkapitalrendite von 10 Prozent im Jahr 2021 zu erreichen, attraktiv erscheint.
Banken sind in der Regel positiv mit der Wirtschaftsentwicklung korreliert, wurden jedoch in letzter Zeit durch extrem niedrige Zinssätze und Befürchtungen einer Beeinträchtigung von Handel und Wachstum gebremst. Sollten sich die jüngsten Hoffnungen für diesen Titel - der fast ausschließlich Gewinne aus Schwellenländern generiert - bestätigen, dann besteht eine Chance auf eine Renaissance nach den schwierigen letzten Jahren. In den jüngsten Zahlen für das dritte Quartal meldete Standard Chartered einen Anstieg des durchschnittlichen Zinsertrags um 8 Prozent auf 603 Milliarden US-Dollar, eine Kennzahl, die zusammen mit der Größe und Bedeutung des Schwellenmarktes, den es bedient, anwachsen sollte.
Emerging Markets bleiben ein positives Megathema für Anleger, um ihre Portfolios darauf auszurichten. Es ist aber auch wichtig, nicht einfach pauschal zu kaufen, sondern zu verstehen, inwieweit die zugrunde liegenden Branchenengagements bestehen und ob der eine oder andere Bereich von den Anlegern bereits sehr geschätzt wird. Man sollte bedenken, dass der britische Aktienmarkt trotz der unbestrittenen Dauer-Probleme und Nöte im Zusammenhang mit dem Brexit zu Beginn der 2020er-Jahre weiterhin die Möglichkeit bietet, viel mehr als nur eine Wette auf die Regionalwirtschaft zu sein.