Die Geschichte zeigt es klar: die EZB folgt stets der Fed bei den Zinsen – so zuletzt im Jahr 2022, als die Fed bereits im März 2022 die Zinsen anhob, die EZB dann im Juni erstmals anhob. Die US-Notnbank Fed ist also der Taktgeber, auf den die EZB dann reagiert. Diesen Zusammenhang hat nun das österreichische EZB-Mitglied Holzmann klar gemacht – und damit indirekt einer baldigen Zinssenkung eine Absage erteilt.
EZB-Mitglied Holzmann: Werden Zinsen nicht vor der Fed senken
Robert Holzmann, Mitglied des Rates der Europäischen Zentralbank, sagte, er sehe keine Zinssenkungen im Euroraum vor den USA – was darauf hindeutet, dass er davon ausgeht, dass ein Senkungs-Schritt der EZB-Notenbanker in Frankfurt noch in weiter Ferne liegt. Darüber berichtet Bloomberg,
„Wenn die Fed ihre Zinspolitik ändert, dann nehme ich an, dass sie die gleichen Bedingungen wie in Europa haben wird, weil diese Währungsräume miteinander verbunden sind, so dass dies auch bedeuten würde, dass wir umdenken müssen“, sagte der hawkische österreichische Notenbanker gegenüber Bloomberg TV.
„Aber typischerweise hat die Fed in den letzten Jahren immer etwa ein halbes Jahr früher gehandelt, so dass ich ceteris paribus davon ausgehen würde, dass auch wir mit Verzögerung folgen würden“, sagte er am Freitag in Gent, Belgien. „Ich sehe keine Umstände, die uns dazu bringen, die Zinsen vorher zu senken.“
Die Äußerungen kommen weniger als zwei Wochen vor der nächsten EZB-Sitzung – unterstützt durch eine neue Reihe von vierteljährlichen Prognosen, die wahrscheinlich eine stärkere Verlangsamung der Inflation zeigen werden. Die Notenbanker sind sich einig, dass der Preisanstieg zurückgeht. Doch während einige bereits im März Zinssenkungen vorschlagen, wollen andere mehr Gewissheit, dass die Inflation zum 2 %-Ziel zurückkehrt.
Händler gehen derzeit davon aus, dass die EZB die erste Zinssenkung im Juni vornehmen wird, wobei die Wahrscheinlichkeit, dass dies bereits im April geschieht, bei eins zu vier liegt. Die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung der Fed im Juni liegt bei etwa 70%, wobei der Juli als wahrscheinlicher angesehen wird.
In Europa konzentrieren sich die vorsichtigeren EZB-Notenbanker stark auf die Löhne, deren Wachstum sich Ende 2023 abgekühlt hat. Die Zahlen für das erste Quartal 2024 sieht vor allem EZB-Chefin Lagarde als Schlüsseldaten für eine mögliche Lockerung der Geldpolitik an – aber dieser Bericht wird erst im Mai erwartet.
Die Preise im Dienstleistungssektor, der stärker auf Lohnerhöhungen reagiert als das verarbeitende Gewerbe, steigen immer noch deutlich an. Dies nährt die Befürchtung, dass es länger dauern könnte, bis die Inflation zurückgeht – oder schlimmer noch, sich gar wieder beschleunigt.
Hinweis auf Inflationsrisiken
Holzmann, der bereits gesagt hat, dass Senkung der Zinsen in diesem Jahr nicht sicher seien, wies auf die Inflationsrisiken hin, die sich aus den Löhnen und den anhaltenden Spannungen in der Schifffahrt im Roten Meer ergeben.
Die Situation dort „kann immer noch explodieren“, sagte er und warnte, dass die Marktwetten auf eine Senkung der Zinsen um 90 Basispunkte in diesem Jahr „viel zu hoch sein könnten“.
„Wir haben keinen Friedensplan, wir haben keine Lösung“, sagte Holzmann. „Daher kann der Konflikt weiter schwelen und eines Tages explodieren. Und wenn das passiert – nehmen wir an, wir haben einen Tanker, der im Golf von Hormuz gestrandet ist – würden die Ölpreise enorm in die Höhe schießen. Die Chancen sind gering, aber die Realität ist da“.
Er mahnte erneut zur Geduld und meinte, dass es sicherer sei, die Zinssenkungen nicht zu überstürzen, und dass, wenn sie erst einmal begonnen hätten, ein schnelleres Tempo den verlorenen Boden wieder aufholen könnte.
„Ich wäre bereit, einmal eine größere Senkung vorzunehmen, auf die dann weitere folgen, wenn die Voraussetzungen dafür gegeben sind“, sagte er.