Nach dem Beginn des Green New Deal von Biden vor fünf Jahren wurden die fossilen Brennstoffe buchstäblich auf die Ersatzbank gesetzt. Die erneuerbaren Energien verzeichneten ein explosives Wachstum, und viele von uns begannen, sich eine Welt ohne Öl und Gas vorzustellen. Doch wie so oft war der Hype nur von kurzer Dauer, und sowohl Rohöl als auch Erdgas erreichten im Sommer 2022 neue Höchststände. Seit einer größeren Korrektur in der zweiten Hälfte desselben Jahres hat sich der Markt mehr oder weniger seitwärts entwickelt. Rohöl der Sorte Brent wird derzeit (13.03.) mit 71,00 $ pro Barrel gehandelt, was einem Rückgang von 14 % im Jahresvergleich entspricht, während WTI bei 67,75 $ liegt und ähnliche Verluste zu verzeichnen hat. Der Gaspreis für Henry Hub hingegen ist mit 4,21 $ seit Dezember 2024 um fast 40 % gestiegen, liegt aber immer noch mehr als 50 % unter seinem Allzeithoch von 8,81 $, das im August 2022 erreicht wurde.
Da jedoch die Spannungen in einer Reihe von Erzeugerländern zunehmen und die nachfragestarke Sommersaison näher rückt, ist die künftige Entwicklung der Preise schwer vorherzusagen. Die neue republikanische Regierung ist sehr daran interessiert, die Industrie voranzutreiben, auch wenn die OPEC+ in nächster Zeit einen großen Einfluss ausüben wird. In diesem Artikel befassen wir uns mit einer Reihe von Faktoren, die sich kurz- und mittelfristig auf Angebot und Nachfrage auswirken dürften, um zu ermitteln, wohin sich die Preise im Jahr 2025 entwickeln könnten.
Drill, Baby, Drill
Präsident Trump hat sich unmissverständlich zum Bedarf an mehr fossilen Brennstoffen geäußert und konkrete Schritte unternommen, um Anreize für die Exploration und Kommerzialisierung von Öl- und Gasprojekten sowohl in den USA als auch im Ausland zu schaffen. Anfang letzten Monats unterzeichnete er eine Durchführungsverordnung zur formellen Gründung eines National Energy Dominance Council, um die heimische Produktion anzukurbeln. Er erteilte eine vorläufige Exportgenehmigung für ein großes Flüssiggasprojekt in Louisiana und wies Innenminister Doug Burgum an, Bidens Verbot künftiger Offshore-Ölbohrungen an der Ost- und Westküste aufzuheben. Die Regierung unter Trump hat auch Afrika ins Visier genommen, dessen bereits bestehende Öl- und Gasprojekte ausgebaut und modernisiert werden müssen, um den Bedarf der 600 Millionen Afrikaner zu decken, die noch immer keinen Strom haben.
Während diese Initiativen der Branche insgesamt zugutekommen und die Aktienkurse vieler Öl- und Gasunternehmen in die Höhe treiben dürften, werden sie die Rohstoffpreise aufgrund der Angebotsausweitung wahrscheinlich drücken. Es dauert jedoch viele Jahre, bis solche Projekte abgeschlossen sind. Kurzfristig werden die von Trump angedrohten Zölle in Höhe von 10 % auf kanadische Ölimporte, sofern sie verhängt werden, sicherlich zu einem kurzfristigen Anstieg der Ölpreise führen, insbesondere angesichts des schwächeren US-Dollars.
Abbau von Spannungen
Abseits der USA sehen wir eine Welt, die immer noch in Aufruhr ist. Die Spannungen in Europa sind nach wie vor groß, und der Nahe Osten steht auf Messers Schneide. In beiden Regionen gibt es wichtige Rohstoffproduzenten, und solange kein dauerhafter Frieden erreicht ist, wird es immer Risiken auf der Angebotsseite geben, die zu Preisanstiegen führen könnten. Den jüngsten Daten der EIA zu den Lagerbeständen sind die Benzinvorräte in den USA um 5,7 Millionen Barrel zurückgegangen und damit deutlich stärker als erwartet.
Unterdessen kämpft die OPEC+ mit der Einhaltung der vorgeschriebenen Fördermengen, da die steigende Rohölförderung von wichtigen Ölförderländern das Angebotsmanagement erschwert. Kasachstan war der Hauptverursacher und förderte den ganzen Februar hindurch mehr als seine Quote von 1,468 Millionen bpd. Der stellvertretende russische Ministerpräsident Alexander Novak hat erklärt, dass die OPEC+ sich darauf geeinigt hat, die Ölfördermenge ab April zu erhöhen, was sich jedoch ändern könnte, wenn das Marktungleichgewicht anhält. Natürlich sollte ein Überangebot zu niedrigeren Ölpreisen führen, aber da die Nachfrage immer noch bei durchschnittlich 102,2 Millionen liegt und die Lagerbestände schrumpfen, ist das schwer vorherzusagen.
Was das Gas betrifft, so hat die Verzögerung bei den Exportterminals für verflüssigtes Erdgas (LNG) in den USA in Verbindung mit der regelmäßigen Schließung der Straße von Hormuz die Gaslieferungen nach Europa behindert und wird dies auch weiterhin tun, was zu höheren Preisen führt. Es wird zwar viel über den Aufbau von Kapazitäten sowohl im Erdöl- als auch im Erdgasbereich gesprochen, aber diese Projekte werden Zeit brauchen. Kurzfristig wird die Preisentwicklung weitgehend durch das Angebot der OPEC+ und das Ausmaß der Nachfrage im Sommer bestimmt werden.
