Autohersteller gehören zu den größten industriellen Opfern der globalen Coronavirus-Pandemie. In den letzten drei Monaten haben sie Fabriken schließen müssen und eine Zerstörung der Nachfrage erfahren, als die weltweite Gesundheitskrise einige der schwächsten Akteure in eine finanzielle Notlage brachte.
Als das Wirtschaftsleben wieder in Gang kommt und die Anleger ihre Aufmerksamkeit auf zyklischen Aktien zuwenden, wie es die Autohersteller sind, ist es hilfreich zu wissen, welche Hersteller gut positioniert sind, um erfolgreich aus dem Abschwung herauszukommen.
In diesem Beitrag konzentrieren wir uns auf die beiden größten US-Autohersteller Ford (NYSE:F) und General Motors (NYSE:GM), um zu verstehen, welche Aktie im aktuellen Umfeld die bessere Turnaround-Wette ist.
Ford muss den Gürtel enger schnallen und Kapital erhalten
Schon bevor Ford in die jüngste Krise geriet, hatte der Konzern einige ernsthafte Herausforderungen zu bewältigen. Nach vielen Jahren steigender Absatzzahlen, unterstützt von der robusten Weltwirtschaft und starkem Konsumenteninteresse, sah sich der Autohersteller mächtigem Gegenwind ausgesetzt, da sich die Nachfrage nach Limousinen verlangsamte. Im vergangenen Jahr ging der Nettogewinn um mehr als die Hälfte zurück.
Das Unternehmen beschloss, den Markt für kleiner Fahrzeuge aufzugeben, um sich auf SUVs und Trucks in den USA zu konzentrieren, während es gleichzeitig seine Bemühungen intensivierte, schnell in den Markt für Elektro- und selbstfahrende Fahrzeuge vorzustoßen. Letztes Jahr gab es bekannt, dass es 900 Millionen US-Dollar in den Bau von Elektro- und fahrerlosen Autos in seinem Werk in Flat Rock südlich von Detroit stecken wird.
Aber diese Schritte haben es nicht geschafft, den abgeschlagenen Aktienkurs wiederzubeleben, dier in den letzten zwei Jahren die meiste Zeit unter 10 USD lag.
Seit die Ford-Aktie während des Marktcrashs im März auf 3,96 USD gefallen war, hat sie sich bis gestern zu Handelsende auf 7,24 USD erholt.
Das Management geht davon aus, dass der Aktienkurs sich von hier aus verbessern wird, nachdem es dem Unternehmen gelungen ist, während der aktuellen Krise Bargeld zu sparen und eine Insolvenz zu vermeiden. Während eines Webcasts seines Jahrestreffens im letzten Monat sagten Führungskräfte, Ford spanne den Gürtel enger und erhalte gleichzeitig Kapital für wichtige Programme, darunter einen überarbeiteten F-150-Pickup und mehrere neue Elektromodelle, die derzeit in Arbeit sind.
"Wir sind sehr optimistisch über unseren Plan“, sagte Konzernchef Bill Ford Jr. "Die Vergütung des Managements ist stark an den Aktienkurs gebunden, daher liegt es im Interesse aller, unseren Aktienkurs zurück nach oben zu bringen".
Die Analysten von der Wall Street haben jedoch nicht viel Vertrauen in diesen Turnaround-Plan. Von den insgesamt 24 Analysten, die sich mit Ford-Aktien befassen, haben nur 4 ein Kaufrating für die Aktie stehen, sodass das Kursziel auf durchschnittlich nur 5,67 USD liegt.
General Motors: Viel Bargeld in der Kasse
Im Gegensatz zu Ford befindet sich GM in einer viel besseren Finanzsituation, um mit der durch Covid-19 verursachten Störung der Branche fertig zu werden. Der jüngste Beweis für diese Stärke kam im vergangenen Monat, als der in Detroit ansässige Autohersteller ein Ergebnis für das erste Quartal vorlegte, das die Erwartungen der Analysten übertraf.
Was General Motors hilft, sind die neu gestalteten großen Pickups des Unternehmens sowie der Umstrukturierungsplan von CEO Mary Barra, der darauf abzielt, den Autobauer aus den verlustbringenden Märkten herauszuholen.
Der Absatz von GMs großen Pickups schoss in den ersten drei Monaten des Jahres um 27% hoch, in dem die staatlichen Anordnungen zur Betriebsstilllegung nur in den letzten Wochen des Quartals störten. Der Chevrolet Silverado und die GMC Sierra Trucks verzeichneten ebenfalls starke Verkaufszahlen.
Die GM-Aktie hat dem jüngsten Verkaufsdruck weitaus besser standgehalten als die Ford-Aktie.
Seit dem Tief vom März ist die Aktie um 52% gestiegen und ging am Dienstag zu 29,86 USD aus dem Handel. Von den 24 Analysten, die sich mit GM befassen, haben neun ein Kaufrating für die Aktie stehen, während 13 ein Halten empfehlen, wobei das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel bei 33,94 USD liegt.
Um Bargeld zu sparen, hat GM ebenfalls sein Dividenden- und Aktienrückkaufprogramm ausgesetzt und die Kreditaufnahme erhöht, um 33,4 Mrd. USD an Barreserven anzuhäufen, was das Unternehmen in diesem schwachen operativen Umfeld über Wasser halten dürfte.
Langfristig ist GM auch besser darauf vorbereitet, die mit der Umstellung auf Elektrofahrzeuge verbundenen Schwierigkeiten zu bewältigen. GM ist einer der aggressivsten Autohersteller, wenn es um die Elektrifizierung seiner Produktpalette geht. Derzeit verkauft es in den USA nur ein Elektrofahrzeug, entwickelt jedoch mehr als 20 Plug-In-Modelle, darunter einen Cadillac-Crossover und einen Hummer-Pickup. Beide werden im Herbst 2021 auf den Markt kommen.
Fazit
Wenn es um eine Investition in traditionelle US-Autohersteller geht, ist General Motors (GM) mit Sicherheit stabiler aufgestellt als sein Konkurrent Ford. Die starke Cash-Position des Unternehmens, die bessere Produktpalette und der aggressive Vorstoß in die Elektromobilität, machen Aktien von General Motors zu einer besseren Wahl als Ford.