Angesichts der gegenwärtigen Dynamik auf dem Aktien- und Kryptomarkt kann man leicht die weniger glamourösen Anlageklassen wie die traditionellen Währungen übersehen. Aber trotz der langsameren Bewegungen ist der Devisenmarkt immer noch der größte und liquideste Markt der Welt, auf dem jeden Tag satte 7,5 Billionen Dollar umgesetzt werden. Und obwohl die Bewegungen in der Regel geringer ausfallen, können bei bedeutenden Ereignissen aufgrund der hohen Hebelwirkung immer noch riesige Geldbeträge den Besitzer wechseln. Aufgrund der Tatsache, dass von der führenden Zentralbank der Welt, der US-Notenbank, in Kürze ein entscheidender Richtungswechsel in der Geldpolitik erwartet wird, besteht ein hohes Potenzial für große Auswirkungen auf die Währungsmärkte. Als der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, am Dienstag (09.07.) nach Washington reiste, um seine jährliche Anhörung vor dem Kongress abzuhalten, achteten viele Anleger genau auf Anzeichen dafür, wann mit Zinssenkungen zu rechnen ist.
In der Zwischenzeit stellen die politischen Umwälzungen in Europa angesichts der anhaltenden geopolitischen Unsicherheit auf dem gesamten Kontinent den bereits angeschlagenen Euro vor neue Herausforderungen, während der japanische Yen trotz der Bemühungen der BoJ, Vertrauen zu schaffen, immer weiter an Wert verliert. Wird eine neue, lockere Haltung der US-Notenbank dazu beitragen, das Blatt für diese anderen wichtigen Majors zu wenden? Und was werden die anderen Hauptfaktoren sein, die den globalen Devisenmarkt für den Rest des Jahres 2024 antreiben werden? In diesem Artikel werden wir uns ansehen, wohin sich diese drei großen Währungen mittelfristig bewegen könnten und warum.
Danken Sie der Fed
Wie wir bereits erwähnt haben, erwarten viele einen Kurswechsel der Federal Reserve. Es ist bekannt, dass die Stärke des Dollars gegenüber den wichtigsten Währungen der Welt nach der Pandemie größtenteils auf das geldpolitische Gefälle zwischen den USA und einem Großteil der übrigen Welt zurückzuführen ist. Die US-Notenbank (Fed) hat während der Inflationswelle 2021-2023 schnell und drastisch gehandelt und den Leitzins innerhalb von nur 12 Monaten von nahezu Null auf über 5 % angehoben. Unterdessen reagierten die EZB, die BoE und die BoJ viel langsamer, wobei letztere die Zinsen sogar erst im Mai dieses Jahres überhaupt anhob. Dies trug natürlich dazu bei, dass der Dollar deutlich an Wert gewann, und es kam sogar kurzzeitig zu einer Parität zwischen USD und EUR. Wie Jerome Powell diese Woche vor dem Kongress erklärte, sind die USA "keine überhitzte Wirtschaft mehr", und das Argument für Zinssenkungen wird immer überzeugender, um den Schwerpunkt von der reinen Inflation weg zu verlagern und sich den "zweiseitigen Risiken" zu stellen, die die US-Wirtschaft bedrohen. Und da sich der Arbeitsmarkt inzwischen auf das Niveau vor der Pandemie abgekühlt hat, könnte eine Injektion von billigerem Geld genau das sein, was die Wirtschaft braucht, um die Produktivität anzukurbeln. Ein zusätzlicher Vorteil wäre, dass die US-Importe für Europa und andere Länder attraktiver würden. Trotz des Optimismus lehnte es Powell ab, einen klaren Zeitplan zu nennen, wann er die Zinsen senken wird, wobei einige davon ausgehen, dass dies nach den US-Präsidentschaftswahlen im November geschehen könnte.
Flucht aus dem Papiergeld
Ein weiterer wichtiger, aber wenig analysierter Faktor für die Währungen insgesamt ist die Unbeliebtheit von Fiat-Geld im Allgemeinen. Der USD ist als Weltreservewährung noch einigermaßen vor diesem Phänomen geschützt, aber Ereignisse wie die saudische Ablehnung des Petrodollars und der Vertrauensverlust im Zusammenhang mit der Bewaffnung der US-Währung durch Washington könnten den Greenback längerfristig belasten. Allerdings verlieren Währungen wie der Euro und der Yen bereits jetzt rapide an Attraktivität als Wertaufbewahrungsmittel. Der Inflationsschub zwischen 2021 und 2023 hat vielen gezeigt, dass der Wert ihres Geldes bei weitem nicht konstant ist, da die Preise für viele Haushaltsgüter in diesem kurzen Zeitraum um fast 50 % gestiegen sind. Euro-Besitzer waren aufgrund der gleichzeitigen Schwäche der Gemeinschaftswährung gegenüber dem USD besonders stark betroffen. In Japan waren die Auswirkungen noch schlimmer, wenn auch aus anderen Gründen. Während die Inflation aufgrund der seit langem bestehenden Deflationsprobleme in Tokio nominell im normalen Bereich blieb, verlor der Yen in diesem Zeitraum unvorstellbare 30 % seines Wertes gegenüber dem US-Dollar. Der Grund für diese beiden Phänomene ist eine zu dovishe Geldpolitik. Die BoJ beispielsweise hat erst im zweiten Quartal dieses Jahres positive Zinssätze eingeführt, während die EZB während der gesamten Inflationskrise stets 1 % hinter der Fed zurückgeblieben ist. Da sowohl die innenpolitische als auch die geopolitische Unsicherheit zunimmt, meiden die Anleger zunehmend Fiat-Währungen als Wertaufbewahrungsmittel zugunsten von Gold und verwenden USD oder Euro immer häufiger nur noch als Tauschmittel - ein Trend, der sich mit einer weltweit lockeren Geldpolitik nur noch verstärken wird.
