Die zunehmende Kontrolle von Erstemissionen digitaler Münzen (Initial Coin Offerings, ICOs) durch Regulierungsbehörden verbunden mit der jüngsten Talfahrt von Kryptowährungen, insbesondere im Mai, hat die Investoren vorsichtig bezüglich der Anlageform werden lassen. So beendeten denn auch die am weitesten verbreiteten Kryptowährungen, wie Bitcoin, Ethereum, Cardano und NEO, den letzten Monat alle mit erheblichen Kursverlusten.
Der Einbruch hat auch zu einem sichtbar ins Stocken geratenen Markt geführt, auch wenn viele digitale Token sich mit Beginn des Junis etwas nach oben bewegten.
Seit Anfang 2017 waren ICOs zu einem immer beliebteren Weg für Krypto- und Blockchain-Startups geworden, Gelder einzusammeln. Während dieser Periode gab es eine Rekodzahl von ICOs, das Gegenstück von klassischen Börsengängen (initial public offerings, IPOs) in der Kryptowelt. Allerdings, wie schon in früheren Artikeln beschrieben, hat diese Aktivität wohl aufgrund eines Mangels an klaren Regulierungen in jüngster Zeit nachgelassen. Hinzu kommt die Furcht vor illegalen Aktivitäten oder sogar offenem Betrug, die die Stimmung der Investoren belastet haben und damit möglicherweise die Nachfrage nach neuen Emissionen ersticken und die Kurse der sich schon im Umlauf befindenden Token senken
Übermäßig restriktive Regulierung; uneinige Investoren
Shane Brett, Mitgründer und CEO von GECKO Governance glaubt, dass genau dies derzeit passiert. Während die Zahl der IPOs in 2018 gegenüber 2017 enorm gestiegen ist, scheint der Kryptomarkt dennoch ins Stottern geraten zu sein. Brett denkt, dass es dafür viele Gründe gibt, aber der augenfälligste ist die Verunsicherung darüber, wie die staatlichen Regulierungsbehörden die Industrie wahrnehmen.
Die Regulierer, die zunächst skeptisch über den Sektor waren, haben zum Beispiel in jüngster Zeit eine kritischere Sicht auf ICOs signalisiert. Genauso ärgerlich für eine Reihe von Kryptowährungsbefürworter ist, dass bestimmte regulative Ansätze "die Blockchain-Technologie nicht richtig verstehen" und zu feindlich seien; oder den Regulierer "in unangemessener Form in den kreativen Prozess" involvierten, zu “schlechter Regulierung” führen könnten.
Brett denkt vieles sind Kinderkrankheiten der immer noch eher neuen Anlageform. Allerdings hat er auch noch eine andere Theorie. Ein Interpretation der jüngsten Schwäche ist, dass Investoren billig einkaufen und dann auf ihren Positionen sitzen bleiben, in der Hoffnung auf künftige Marktvolatilität, die ihre derzeitigen Investitionen stark im Wert steigen ließe.
"Da die Welt der Token und ICOs immer noch in den Kinderschuhen steckt, ist die Bestimmung eines angepassten Regulierungswerks rund um ICOs, dem Kryptomarkt und der Art von Transaktionen von überragender Bedeutung, als der Sektor heranreift.
Es ist zudem hoch wahrscheinlich, dass große institutionelle Investoren in den Kryptomarkt einsteigen werden, insbesondere mit dem Aufkommen von Kryptofonds, und von Volatilität ausgehen, als die Regulierer ihre Statements abgeben, in der Hoffnung von dem Bärenmarkt zu profitieren. Allerdings, als mehr ICOs reguliert werden, wird wahrscheinlich die Haltezeit der Anleger steigen, was zu einer Verminderung der Volatilität führen und das exponentielle Wachstum, das wir bisher im Kryptomarkt gesehen haben, verlangsamen wird.
Gabriele Giancola, Mitgründer und CEO von qiibee sieht den Markt als stärker fragmentiert an. Aus seiner Sicht sind die Investoren im Kryptobereich in zwei Parteien gespalten: diejenigen, die tatsächlich an den Fortschritt des Marktes glauben und daher kaufen und halten, in der Hoffnung auf dreistellige Gewinnmargen und die anderen, die nur schnell hinein und wieder hinausgehen wollen, mit vernünftigen, wenn nicht unbedingt gewaltigen Gewinnen.
“Es gibt Investoren, die die kurzfristige Volatilität des Marktes betrachte und kurzfristige Investitionen oder Trendinvestitionen auf Basis einer Einsicht oder Analyse machen. Sie versuchen herauszufinden, wann der nächste Gipfel oder das nächste Tal kommt und investieren und verlassen den Markt daher schnell.” sagt Giancola.
Richard Ettl, Mitgründer und CEO der Smart Containers Group, einer Schweizer Firma, die die Blockchain-Technologie benutzt, glaubt, dass wir gerade das Erwachsenwerden des ICO- und Kryptomarktes sehen, sodass sich ändert, was der Kryptomarkt den Anlegern bietet, zusammen mit längerfristigen Engagements von ICO-Investoren, als eine der neuen Bestimmungen für Käufer.
“Zusehends führen Tokenemittenten Halteklauseln ein, die in längeren Anlageperioden resultieren. Hinzu kommt, dass es immer offensichtlicher wird, dass der Markt sich von der “Nützlichkeit um jeden Preis” Philosophie weg bewegt und mehr und mehr Projekte Anteile am Unternehmen oder Dividenden den ICO-Anlegern und Tokenbesitzern anzubieten beginnen.”
Es scheint auch eine Neubewertung durch Investoren in ICOs und alternativen Währungen im Hinblick auf den Zeithorizont für ihr Portfolio stattzufinden. John Lyotier, der RightMesh CEO, sagt, dass bis jetzt die Leute, die in digitale Token investiert haben, ihre Anlagen in Krypto und ICOs aus einer zu kurzfristigen Perspektive sahen. Er vergleicht den derzeitigen Wandel im Denken, mit dem Weg, in dem typische Kleinanleger in Investmentfonds oder Aktien investieren und dabei jede ihre Positionen mit ihrem Finanzplaner in jedem Quartal oder nur jährlich überdenken.
Lyotier sagt über die meisten Beteiligten am Kryptomarkt: "Jetzt ist jeder ein Day-Trader. Es ist absolut kritisch zu verstehen, dass die Schaffung dieser Plattformen und Protokolle kompliziert ist und Zeit und Können braucht, um sie für einen langfristigen Erfolg zu bauen.”
Ein launischer und unsicherer Markt?
Es ist möglich, dass die Idee Kryptowährungen zu kaufen und zu halten immer noch ein fremdes Konzept für die meisten Akteure im Markt für alternative Währungen ist, die aufgewachsen sind mit kaufen und weiterverkaufen. Und das aus guten Grund, sagt Evgeny Yurtaev, CEO von Zerion.
Das Kapital, das über ICOs eingesammelt wird, wird häufig zur Entwicklung komplexer Technologie oder Ideen gesteckt, die ihre Zeit brauchen, um sich zu beweisen, sagt Yuraev. Das macht es schwierig für viele etwas im Dienst eine nebulösen Konzeptes zu halten, dessen weitere Zukunft unsicher ist. In dieser Hinsicht handelt es sich um das genaue Gegenteil von Börsengängen erklärt Yurtaev, wo Finanzregularien das Angebot von kleineren, riskanteren Unternehmen begrenzen. Die meisten der Unternehmen, die an die Börse gehen, haben ein schon etabliertes Geschäftsmodell. "Daher gibt es klare Produktivitätsgewinne für Investoren" sagt er. "Der Kryptomarkt ist immer noch zu unsicher und launisch, was ein längerfristiges Engagement schwieriger macht."
Aber als eine gewieftere Gruppe von Investoren in den Kryptomarkt einsteigt, einschließlich derer, die nicht aus schnelles Geld aus sind, macht es nach Pavel Roytberg, Mitgründer von Doctor Smart klar, dass bestimmte Strategien und Anlagehorizonte im Wandel sind. Als Regierungen in aller Welt sich anschicken ICOs zu regulieren und praktische Wege zu finden, um sie Teil des bestehenden Finanzsystems zu machen, glaubt Roytberg, dass wir nicht ein Verblassen, sondern eine evolutionäre Phase beobachten.
“Dies veranlasst den Markt sich an die laufenden Regulierungsanforderungen anzupassen oder Alternativen zu erwägen. Außerdem haben die Investoren ihren Ansatz verändert, während sie früher alles in ihrer Reichweite kauften, wählen sie jetzt sorgfältiger Projekte für längerfristige Engagements aus. Wenn sie Token kaufen, dann stoßen sie diese nicht mehr komplett nach Ende der Haltefrist wieder ab. Und zu guter Letzt kommt hinzu, dass die ICO-Geographie sich wandelt—vielversprechende Projekte kommen aus verschiedenen Regionen, wie die neuen Kryptoinvestoren."