Die Währungen der Schwellenländer bleiben trotz einer starken Abwertung im letzten Monat unter Druck. Die Anleger haben sich auf die Auslandsschulden konzentriert, um Gewinner und Verlierer auszuwählen. Die Auslandsschulden der Schwellenländer sind in den letzten paar Jahren stark gestiegen, nachdem sie lange Zeit gefallen waren.
Da die Finanzierungskosten weiter steigen dürften, befinden sich die Türkei und Argentinien in einer extrem delikaten Situation. Mexiko, Russland und Südafrika sind weniger kritisch, aber bereiten uns dennoch Sorgen. Aber es ist insgesamt unwahrscheinlich, dass sich die Situation in einer direkten Währungskrise spiralförmig entwickeln wird. Wir gehen davon aus, dass die übermässige Volatilität der Schwellenländer weiter nachlassen wird, was eine kurzfristige Möglichkeit der Volatilität belegen würde.