Die jüngste erstaunliche Rallye der Tesla-Aktie (NASDAQ:TSLA) kommt ins Stocken. Und genau wie bei vielen früheren Kurskapriolen liegt die Schuld wieder einmal beim Elektroautohersteller selbst.
Tesla sackte am Freitag um mehr als 6% auf 333,04 USD ab, nachdem sein Kurs zuvor um mehr als 40% zugelegt hatte, seit das Unternehmen am 23. Oktober einen überraschenden Gewinn für das dritte Quartal melden konnte. Was die Anleger diesmal nervös machte, war die Enthüllung des „Cybertrucks“ am Donnerstag, der den Erwartungen der Analysten nicht gerecht wurde.
CEO Elon Musk hatte den Hype um das neue Fahrzeug mit aufgebaut und behauptet, es würde den bestehenden Herstellern angeführt von Ford (NYSE:F) und General Motors (NYSE:GM) bedeutende Marktanteile abjagen. Der Versuch ergibt sicherlich Sinn, da die Amerikaner ihre Pick-ups lieben - was dieses Marktsegment für etablierte Unternehmen in der ansonsten sehr schwierigen Nachfragesituation äußerst lukrativ macht.
Tesla musste jedoch auch zeigen, dass es in diesem Spiel durch seine innovativen Designfähigkeiten und Kosteneffizienz eine Vorreiterrolle einnimmt, insbesondere wenn die Konkurrenz sich anschickt, ernsthaft in sein Stammgeschäft mit Elektro-Limousinen einzudringen. Stattdessen hat Teslas Truck bisher an der Wall Street mehr Kritik als Bewunderung ausgelöst.
“Teslas Cybertruck sieht komisch aus… wirklich komisch “, schrieb der Bernstein-Analyst Toni Sacconaghi nach der Veranstaltung in einer vernichtenden Notiz an die Anleger. "Musk hatte die Investoren gewarnt, dass Teslas Pickup wirklich futuristisch aussehen wird, wie Cyberpunk Blade Runner, und das war kein Scherz."
Obwohl es keinen Mangel an loyalen Tesla-Fans gibt, die den neuen Truck trotz seines ungewöhnlichen Designs kaufen werden, äußerten sich viele Analysten skeptisch, dass dessen Verkaufspotenzial Ford oder GM herausfordern könnte.
Analysten von Evercore ISI schätzen, dass es für Tesla schwierig sein wird, 50.000 Einheiten verkaufen zu können, wenn dieser wie das Unternehmen plant, in zwei Jahren auf den Markt kommt. In diesem Fall dürfte der Verkauf von Teslas Pickups einen Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar bringen - eine Zahl, die der Markt Daten von Bloomberg nach, bereits in der bestehenden Konsens-Schätzung für 2022 von fast 42 Milliarden US-Dollar berücksichtigt.
“Musk ist seit Monaten von seinem von Blade Runner inspirierten Design begeistert, aber wir waren immer noch überrascht, wie stark futuristisch dieses Modell geworden ist und glauben, dass es seine Träume zerstören könnte “, so Cowen-Analyst Jeffrey Osborne.
Unerfüllte Versprechen
Ein Hauptgrund für die Skepsis der Analysten über den Truck von Tesla ist, dass man kaum sagen kann, ob der Autobauer seine Versprechen einhalten wird. Er hat in der Vergangenheit häufig seine eigenen Fristen versäumt, einschließlich des verpatzten Versuchs von Musk, das Unternehmen Anfang dieses Jahres von der Börse zu nehmen, anhaltender Probleme bei seinem SolarCity-Projekt und übertriebener Zielwerte für die Autoproduktion.
Obwohl das Unternehmen im dritten Quartal mit einem Gewinn überraschen konnte, ist sein Weg zu bedeutenden Gewinnen nach wie vor mit Gefahren behaftet. Tesla-Bullen, die die Aktie in die Höhe schnellen ließen, haben die Tatsache ignoriert, dass der Umsatz im dritten Quartal sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch im Jahresvergleich rückläufig war. Während der Bekanntgabe eines Gewinns für das dritte Quartal, kürzte aber auch die Prognose für das laufende Jahr. Es wird jetzt erwartet, dass dieses Jahr mehr als 360.000 Fahrzeuge ausgeliefert werden, während die alte Bandbreite zwischen 360.000 und 400.000 liegt.
Aufgrund Teslas Bilanz von Unzuverlässigkeit im Hinblick auf die Konzernziele haben wir die Anleger gewarnt, dass die aktuelle Kurserholung ihrer Aktien nicht belastbar ist und sich bei den ersten Anzeichen von Schwierigkeiten in Luft auflösen könnte. Die Aktie wird derzeit zum 75-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, was etwa dem 10-fachen des Wertes der in Detroit ansässigen Rivalen entspricht. Was wir hier haben, ist ein hohes Maß an Hoffnung, dass der Autobauer eines Tages das Wachstumsniveau liefern und zeigen wird, das sein gegenwärtiger Börsenwert gerechtfertigt ist.
Fazit
Teslas Aktie bleibt eine hochspekulative Wette. Der Bewertungsaufschlag im Vergleich zu Branchenkollegen ist kaum zu rechtfertigen, wenn das die Nachfrage insgesamt ein unklares Bild abgibt und das Unternehmen weiterhin mit erheblichen Cashflow-Problemen konfrontiert ist. Wir glauben nicht, dass es Elon Musk gelungen ist, diese Parameter zu ändern, indem er seinen Cybertruck vorgestellt und viel Hype um dessen Verkaufspotenzial ausgelöst hat.