Wenn Ölmarktbeobachter versuchen, die Folgen der Coronavirus-Pandemie auszuloten, seien Sie auf der Hut vor irreführenden Aussagen. Während die Ölnachfrage in den USA mit der Wiedereröffnung der Volkswirtschaften unvermeidlich steigt, ist sie insgesamt immer im Keller. Auch wenn die OPEC+ letzte Woche eine Verlängerung der derzeitigen Produktionsquoten vereinbart hat, muss dies als sehr kurzzeitiger Erfolg angesehen werden.
Andererseits sollten auch Weltuntergangspropheten, die das Ende von Industrien oder ganzen Ländern aufgrund des jüngsten Preisverfalls bei Öl vorhersagen, als fehlgeleitet angesehen werden.
Wir beobachten immer noch, wie der Ölmarkt in den späteren Phasen des durch die Pandemie ausgelösten wirtschaftlichen Zusammenbruchs reagiert, aber schnelle Analysen sind nicht immer korrekt. Hier sind die Fakten:
1. US-Ölnachfrage
Die Nachfrage nach Kraftstoff in den Vereinigten Staaten bleibt verhalten und dies wird die Rohölpreise belasten, da Raffinerien weiterhin mehr Produkte produzieren und die Lagerbestände an Benzin, Diesel und anderen Kraftstoffe sich erhöhen.
Während die Verbrauchszahlen für Benzin und Diesel (Destillat) von Woche zu Woche steigen, als die US-Bundesstaaten ihre Volkswirtschaften wieder öffnen, bedeutet dies nicht, dass sich der Ausblick generell verbessert. Der Vier-Wochen-Durchschnitt des Benzinverbrauchs in den USA ging gegenüber dem Vorjahr um 22% zurück, während der Verbrauch von Diesel- und Düsentreibstoff der EIA nach um 18% bzw. 64% einbrach.
Der Rückgang des Dieselkraftstoffverbrauchs sollte besonders Anlass zur Sorge sein. Als Indikator für die industrielle Aktivität ist die Dieselnachfrage seit Februar 2019 schwach. Dem API D-E-I nach, einem vom American Petroleum Institute entwickelten Indikator für die Wirtschaftstätigkeit, ist die industrielle Nachfrage nach Diesel erheblich zurückgegangen. Obwohl die Nachfrage nach Dieselkraftstoff für gewerbliche Transporte während der Sperrungen wegen des Coronavirus zunahm, verzeichnete der Verbrauch von Dieselkraftstoff im April immer noch den stärksten monatlichen Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen.
Neben der schwachen Nachfrage hat Rohöl aus Saudi-Arabien zur Flut von Ölprodukten beigetragen. Im Mai und Anfang Juni wurde viel Öl aus Saudi-Arabien in US-Häfen abgeladen. Saudi-Arabiens Ölexporte fallen jedoch, in diesem Monat um bis zu 4 Millionen bpd im Vergleich zum April. Ein großer Teil des saudischen Rohöls ist für Asien bestimmt. Rechnen Sie daher damit, dass die saudischen Exporte in die USA in den kommenden Wochen erheblich sinken werden.
2. OPEC+-Treffen
Die Ölmärkte haben in den neuen monatlichen Produktionsrichtlinien der OPEC nicht viel Gutes gesehen. Die OPEC+ traf sich am Sonnabend und beschloss, ihre derzeitigen Produktionsquoten um einen weiteren Monat bis Ende Juli zu verlängern. Das Abkommen war für die Märkte nicht überraschend, da sowohl Saudi-Arabien als auch Russland Anfang letzter Woche ihre Absichten klar gemacht hatten.
Nach der Pressekonferenz des saudischen Energieministers Abdulaziz bin Salman und seines russischen Kollegens Alexander Novak am Montagmorgen fielen die Ölpreise um mehrere Dollar. Saudi-Arabien hat von der Entscheidung der OPEC+ das bekommen, was es wollte - einen Grund, den Preis von Rohöl für Asien zum Juli um 6,00 USD pro Barrel zu erhöhen.
Und warum rutschten die Ölpreise nach der Pressekonferenz um bis zu 3% ab? Saudi-Arabien erklärte, es werde seine zusätzliche freiwillige Produktionskürzung um 1 Million bpd nach Juni nicht verlängern und die OPEC + -Gruppe plant, sich im Juli erneut zu treffen, um den Markt auf jeden Fall neu zu bewerten. Zu diesem Zeitpunkt könnte es beschließen, die Produktion zu steigern. Dies signalisierte dem Markt, dass die OPEC+ nicht in langfristiges Marktmanagement investiert, sondern reaktiv Entscheidungen trifft, die auf kurzfristigen Erwägungen basieren. Infolgedessen dürfte sich die Volatilität dieses Monats im nächsten Monat wiederholen.
3. Not ist keine Katastrophe
Ein neuer Bericht des Instituts für Wirtschaft und Frieden machte diese Woche Schlagzeilen, als es erklärte, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen des Coronavirus zum "Zusammenbruch der Schieferölindustrie in den USA" führen könnte "sofern die Ölpreise nicht auf ihr vorheriges Niveau zurückkehren".
Diejenigen, die die US-Ölförderung genau verfolgen, verstehen, dass diese Aussage eine wertlose Risikobewertung ist, die von Analysten abgegeben wird, die die Ölindustrie in den USA nicht verstehen. Wahr ist, es gibt in der Schieferregion viele Ölfirmen, denen es schlecht geht und die möglicherweise zusammenbrechen. Die Branche besteht jedoch aus einer vielerlei Unternehmen, von denen jedes um sein Überleben in der aktuellen Niedrigpreisperiode kämpft.
Einige Unternehmen gehen bankrott, andere erwägen sogar, geschlossene Quellen wieder in Betrieb zu nehmen. Die Branche definiert sich in dieser Zeit der wirtschaftlichen Not neu, bricht aber nicht zusammen.
Niedrige Ölpreise verursachen wirtschaftliche Spannungen, die zu politischen Spannungen führen können. In dem Bericht werden der Irak, Saudi-Arabien und der Iran als Länder im Nahen Osten erwähnt, die aufgrund der niedrigen Ölpreise anfällig für politische Instabilität sind. Niedrige Ölpreise selbst verursachen jedoch keine politische Instabilität - sondern wie Regierungen auf diese Herausforderung reagieren.