- Berichtet am Mittwoch, dem 7. November, nach US-Handelsende
- Umsatzerwartung: 5,53 Mrd USD
- GpA: 0,82 USD
Einer der größten Chipdesigner der Welt, Qualcomm (NASDAQ:QCOM), befindet sich seit mittlerweile fast fünf Jahren in der Defensive, nach einer Reihe von Misserfolgen—einige von ihnen aus der jüngsten Zeit—die den Kurs des Unternehmens unter Druck gesetzt haben. Damit wird der heutige Report zum Q4 2018 noch kritischer; es ist Zeit für Qualcomm zu zeigen, dass es seine Finanzziele einhalten kann.
Nur im vergangenen Jahr hat Qualcomm eine Reihe von Widrigkeiten erlitten, angefangen mit dem 120 Mrd USD schweren, feindlichen Übernahmeversuch durch den Rivalen Broadcom (NASDAQ:AVGO). Dieser wurde letztlich von US-Präsident Donald Trump im März vereitelt.
Den Patzern des Unternehmens in 2018 gesellte sich im Juli das Scheitern seines Versuchs NXP Semiconductors (NASDAQ:NXPI) für 44 Mrd USD zu übernehmen, nachdem Qualcomm keine Genehmigung der chinesischen Regulierungsbehörden erhalten hatte.
Und außerdem, hat Qualcomm bislang nicht seinen langwierigen Patentstreit mit den globalen Smartphonegiganten Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) und Huawei Technology Co Ltd (SZ:002502) lösen können. Nachdem es die meisten seiner Wachstumsoptionen ausgeschöpft hat, gibt es wenig, was die Qualcomm-Aktie in die Höhe schicken könnte.
In der Tat, ist die Aktie des Unternehmens in den vergangenen fünf Jahren eine massive Enttäuschung gewesen. Die Rallye, die die Bewertungen von Qualcomms Konkurrenten durch die Decke geschickt hat, zog weitgehend an der Firma vorüber. Während der Philadelphia Semiconductor Index, der Industriebenchmarkt, in den vergangenen fünf Jahren um 141% nach oben geschnellt ist, verloren Qualcomm-Anteile im gleichen Zeitraum 12% und beendeten den Handel am Dienstag zu 63,63 USD.
Verlust von Apple, schwächere Nachfrage
Wir sehen keine schnelle Trendwende für Qualcomms Geschäftsentwicklung. Das Unternehmen verliert Verträge mit Apple, einer der größte Smartphone-Hersteller der Welt, als beide Firmen in einem langwierigen Gerichtsverfahren verwickelt sind. Qualcomms Finanzvorstand George Davis sagte im Juli, Apple werde wahrscheinlich die Mobilfunkmodems des Unternehmens nicht in der nächsten iPhone-Generation verwenden und Qualcomm gehe in seinen Vorhersagen, von keinerlei Einkommen von Apple aus.
Eine weitere Herausforderung für Qualcomm und die Halbleiterbranche im Allgemeinen, ist, dass im gegenwärtige Zyklus die Chipnachfrage ihren Zenit überschritten hat, als die Smartphone-Umsätze nachlassen und es bei Kryptowährungen einen fortgesetzten Crash gibt. Diese industrieweite Abkühlung wird wahrscheinlich jegliches Investoreninteresse verhindern, selbst wenn Qualcomms Ergebnis vom vierten Quartal am Mittwoch die Erwartungen schlägt.
Langfristig betrachtet, ist das Unternehmen ein gewichtiger Spieler in der nächsten Generation drahtloser Kommunikation, besser bekannt als 5G. Aber es gibt wenig Klarheit, wann das Unternehmen mit Auslieferungen beginnen wird und wie lange es dauern dürfte, bis das 5G-Segment in erheblichem Umfang zu Qualcomms Umsatz beitragen wird, was dringend notwendig ist, um die Erlösquellen zu diversifizieren.
Der Konsensus unter Analysten sieht für den Halbleiterhersteller aus San Diego in Kalifornien einen Rückgang des Gewinns pro Aktie um 11% gegenüber dem Vorjahr auf 0,82 USD. Die Umsätze sollen um 7% auf 5,53 Mrd USD geschrumpft sein.
Zu Qualcomm Finanzzielen gehört ein starker Anstieg des Gewinns pro Aktie. Die Firma strebt für das Fiskaljahr 2019 6,75 bis 7,50 USD die Aktie an, verglichen mit 4,28 USD in 2017, seinem letzten Gesamtjahr. Wir glauben, das ist zu ambitioniert, es sei denn das Unternehmen legt seine Lizenzstreitigkeiten bei und findet Wege seine Umsätze zu diversifizieren.
Fazit
Trotz des schwachen Nachfrageausblicks und der andauernden rechtlichen Streitereien, sehen wir keinen Kollaps von Qualcomms Kurs kommen. Nach dem Scheitern der NXP Übernahme begann das Unternehmen ein massives Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 30 Mrd USD, um seine Anleger zu belohnen. Die zunehmenden Aktienrückkäufe und Qualcomms attraktive Dividendenrendite von 4% werden die Aktien stützen, aber wahrscheinlich nicht über ihr derzeitiges Kursniveau heben können.