Der Rubel handelt um 60 Rubel seitwärts und das könnte nicht lange anhalten, da der USD/RUB unter Druck steht. Auch wenn sich die russischen Wirtschaftsdaten verbessern, so gibt es andere geopolitische Probleme, die sich stark auf die Zukunft der russischen Wirtschaft auswirken könnten. In der Tat hat der US-Senat endlich eine weitere Verstärkung der Sanktionen genehmigt, was Donald Trump davon abhalten würde, diese aufzuheben. Nun muss Trump seine Gesetze prüfen, was widersprüchlich scheint, wenn man weiss, dass seine Beziehung zu Russland während seiner Wahlkampagne untersucht wird. Es könnte einen Interessenskonflikt geben.
Einige sagen, dass es nun zunehmende Risiken gibt, dass Russland unter den US-Sanktionen Jahrzehnte mit niedrigem Wachstum bevorstehen. Andere fundamentale Wirtschaftsdaten wie die niedrigen Ölpreise, die unter 50 USD bleiben, belasten die russische Wirtschaft ebenfalls. Die Inflation ist weiter recht hoch, auch wenn sie weiter fällt, und sie sollte vor dem Jahresende wohl 5% erreichen (4,4% aktuell). Wir glauben, dass die russische Zentralbank Spielraum hat, ihre Geldpolitik zu normalisieren. Zudem muss sie die Preisstabilität garantieren, da es Sanktionen gibt, die die Währungshüter dazu bringen, die Zinsen zu straffen.Als Folge sollte der Leitzins bei 9% bleiben. Wir zielen auf 58 Rubel für einen Dollar ab, da wir denken, dass der Rubel weiter ein guter Carry Trade ist, mit vorhandenen, aber begrenzten Abwärtsrisiken.
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