Der erste Rückschlag - und ein ziemlich kleiner - ereignete sich diese Woche bei der Silberpreis-Rallye. Die Frage ist nun, ob dies eine einfache Pause oder der Anfang vom Ende ist.
Die COMEX-Silber-Futures beendeten den Handel am Donnerstag zum ersten Mal seit vier Tagen wieder niedriger und waren am Freitagmorgen in Europa auf den zweiten Tagesrückgang in Folge zugesteuert, während Gold größtenteils stabil blieb.
In den letzten Wochen haben die beiden Edelmetalle hintereinander neue Meilensteine erreicht, unterstützt durch die Garantie billigen Geldes von Zentralbanken auf der ganzen Welt zur Bekämpfung des Coronavirus.
Die Benchmark-Silber-Futures fielen um rund 0,7% auf 22,82 US-Dollar je Unze, nachdem sie einen Tag zuvor ein Siebenjahreshoch von 23,345 US-Dollar erreicht hatten. Um es in die richtige Perspektive zu rücken: Für alle, die sich Sorgen über einen Pullback um 0,7% machen, der Preis liegt dennoch allein in dieser Woche um mehr als 15% höher und ist im Juli um bisher 23% gestiegen.
Ist Silber überkauft?
Solche Bedenken sind jedoch berechtigt, da einige der größten Umbrüche am Markt mit den kleinsten Wendungen begonnen haben. Je größer der Kursgewinn ist, desto höher ist auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Preis irgendwann nach unten korrigiert wird. Und Silber hat eine Bilanz, genau dies zu tun. In den letzten 30 Jahren ist der Preis an mindestens acht Handelstagen um mehr als 10% gesunken, verglichen mit „null“ bei Gold. Die ähnlichste Preisbwegung bei Gold war ein Rückgang um 9,3% im April 2013.
An dieser Stelle könnte es jedoch angemessener sein zu fragen, ob die Silber-Rallye wieder ernsthaft an Fahrt aufnehmen wird und wenn ja, wie weit der Preis angesichts des wirtschaftlichen Umfelds noch steigen kann.
Vladimir Zernov, ein unabhängiger Analyst, glaubt, dass Silber 24,50 USD erreichen kann, den höchsten Stand seit August 2013.
Er warnt jedoch auch davor, dass der Markt überkauft ist und weitere, tiefere Korrekturen notwendig sein könnten, bevor Silber die Stärke für einen deutlichen Ausbruch nach oben gewinnt.
Zernov sagte in einem Blog auf FXEmpire:
"Aus der Gesamtsicht her hat Silber gerade eine starke Rallye erlebt und das Risiko eines signifikanten Rückschlags ist hoch".
Gold-Silber-Ratio möglicherweise entscheidend
Zernov bezieht sich auf die Gold-Silber-Ratio, ein einfaches Maß für die relative Preisentwicklung, von der er sagte, dass sie im Moment aus dem Ruder gelaufen sei. Er erörtert auch eine mögliche Stärkung des Dollars, eine Dynamik, die mit ziemlicher Sicherheit jedes Mal die Rohstoffpreise schwächt.
Die Gold-Silber-Relation wird berechnet, indem der Goldpreis durch den Silberpreis dividiert wird. Am Freitag lag das Verhältnis bei 1:82, mit Gold Futures auf 1.885 US-Dollar pro Unze gegenüber Silber unter 23 US-Dollar. Das Verhältnis erreichte Mitte März ein Rekordhoch von fast 1:127, als Gold zu rund 1.704 USD gehandelt wurde, während Silber auf einem 11-Jahrestief von 11,65 US-Dollar gesunken war. Im Durchschnitt lag das Verhältnis in den letzten Jahrzehnten knapp unter 1:60.
Zernov sagte, das Verhältnis sei jetzt im überverkauften Bereich, wie der Relative Stärke Indikator anzeigt, und verwies dabei insbesondere auf die Outperformance von Silber im Vergleich zu Gold. Eine Korrektur würde bedeuten, dass Gold besser als Silber laufen müsste, entweder, indem es stärker steigt oder weniger fällt.
Und weiter:
"Der potenzielle Rückzug von Gold wird ein negativer Faktor für Silber sein, insbesondere nach einer großen Rallye".
Behalten Sie auch den Dollar im Auge
Mit Blick auf den Dollar sagte Zernov, die Währung habe eine entscheidende Rolle beim Anstieg Silbers in Richtung des Widerstands bei 23,25 US-Dollar gespielt. Der Dollar-Index, der die Entwicklung der amerikanischen Währung gegenüber sechs Leitwährungen abbildet, ist unablässig von 17-Jahreshochs von 103,96 im März auf unter 95 gesunken, seinem niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren. Devisenhändlern zufolge könnte sich der Dollar von hier aus jedoch erholen.
"Sollte der US-Dollar-Index über 95 bleiben und sich erholen, könnte Silber unter Druck geraten", fügte Zernov hinzu.
Christopher Lewis, ein weiterer unabhängiger Analyst, der auf FX Empire bloggt, sagt, es sei möglicherweise nicht sinnvoll, zu diesem Zeitpunkt einen direkten Short in Silber zu halten.
Er fügt jedoch an:
"Ein deutlicher Rückzug ist mehr als wahrscheinlich, da wir in den letzten Tagen eine weitere Strecke nach oben als in den letzten Monaten zurückgelegt haben".
"Solange dies der Fall ist, befinden sich die Märkte in einer überkauften Position, und viele Händler werden mehr als bereit sein, nach dem Ausbruch einen Gewinn von 2 US-Dollar einzustecken und auf die Gelegenheit zu warten, Silber auf niedrigeren Niveaus zu kaufen".
"Das sind enorme Gewinne auf diesem Markt, daher halte ich es an dieser Stelle für ziemlich sinnvoll, Kasse zu machen".
Lewis fügte hinzu, dass es ihn nicht überraschen würde, einen Rückzug in Richtung 21 Dollar zu sehen, bevor Silber seinen Aufschwung wieder aufnimmt und viel höher geht.
"Das darunter liegende Niveau von 20,00 US-Dollar sollte ein massiver Boden für den Markt sein, und ich denke nicht einmal unbedingt, dass wir überhaupt bis dahin gelangen".
Silber auf längere Sicht wahrscheinlich sicherer
Aber der Glaube der Silberbullen auf längere Sicht wird wahrscheinlich nicht fehl am Platz sein.
"Ich glaube, dass Silber längerfristig steigen wird, davon ausgehend, was die Federal Reserve mit dem US-Dollar macht. Der Dollar wird von der Federal Reserve niedergeknüppelt, da es in den letzten Monaten zu einer massiven quantitativen Lockerung gekommen ist und noch mehr aus dieser Richtung kommen könnte".
Und die Politik der Fed und der anderen großen Zentralbanken hat noch weitere Nebenwirkungen.
Während sich die durch das Coronavirus ausgelöste Wirtschaftskrise hinzieht, vagabundieren weitere Billionen Dollar an geld- und steuerpolitischer Unterstützung im Finanzsystem. In vielen Ländern liegen die Zinssätze bei oder unter Null, was ein wesentlicher Bestandteil für jeden Bullenmarkt bei Edelmetallen ist.
Und im Gegensatz zur Krise 2008/2009 ist neu geschaffenes Geld jetzt nicht mehr im Bankensystem gefangen. Während die derzeitige Sorge die Deflation ist, steigt die Wahrscheinlichkeit eines Inflationsschocks in der Zukunft, da ein Großteil der von den Zentralbanken ausgegebenen Anreize zunehmend Bargeld direkt in die Hände von Verbrauchern und Unternehmen legt.
Dreistellige Silberpreise?
Werden die Silberpreise angesichts all dieser bullischen Faktoren eines Tages dreistellig sein?
Dumb Wealth, ein Investmentportal, das versucht, Investoren über schwer zu beantwortende Fragen aufzuklären, sagt folgendes in einem Blogbeitrag, der auf Seeking Alpha erschien:
"Die Bewertung von Edelmetallen - die keinen Cashflow bieten - ist eine Kunst. Es gibt keinen absolut richtigen Weg dazu. Wird Silber tatsächlich dreistellig werden? Niemand kann sagen, wie hoch das „richtige“ Gold-Silber-Verhältnis ist, aber wir können die Vergangenheit als Leitfaden verwenden".
Haftungsausschluss: Barani Krishnan besitzt oder hält keine Positionen in den Wertpapieren, über die er schreibt.