Bis zum frühen Abend sah es gestern danach aus, als wenn sich STXE 600 und S&P 500 tatsächlich über ihrem kurzfristigen Abwärtstrend sowie oberhalb ihrer 20-Tage-Durchschnittslinie etablieren könnten. Doch dann rutschten die US-Börsen kontinuierlich ab und schlossen auf Tagestiefs. Diese Talfahrt setzte sich gleich mit der Eröffnung der Futures heute Nacht fort. Eigentlich sind die Investoren mittlerweile recht Stress resistent, erkennbar an den Volatilitäten und Creditspreads, die weit unter den Panikspitzen von Mitte März liegen. Nachdem sich die markttechnische Verfassung deutlich beruhigt hat, droht nun jedoch die nächste Abwärtsspirale der Fundamentaldaten: gestern kam verstärkt Skepsis auf über die bislang vorherrschende Erwartung einer V-förmigen Erholung der Weltwirtschaft. Das verunsicherte im Späthandel die Marktteilnehmer. Einige Ökonomen gehen nun von einer Verlaufskurve aus, die an das Nike-Logo erinnert, also flacher und zeitlich gestreckter verläuft. Zuvor hatte bereits GS ihre ohnehin äußerst düstere Erwartung für die US-Wirtschaft in Q2 noch weiter nach unten revidiert. Nobelpreisträger Joseph Stiglitz äußert Bedenken, ob wir das Virus tatsächlich bis Ende des zweiten Quartals im Griff haben. Ein weiterer Belastungsfaktor ist die bittere Erkenntnis, dass die Börsen notierten Unternehmen in großem Umfang Dividendenkürzungen/-streichungen vornehmen werden und auf Aktienrückkaufprogramme verzichten. Das ist betriebswirtschaftlich gesehen absolut vernünftig, um Liquidität in den Konzernen zu halten, für die Aktienmärkte aber ein Belastungsfaktor, weil das im Ergebnis automatisch zu weniger Nachfrage führt. Anscheinend ist dies noch nicht eingepreist. So verliert heute z.B. HSBC (LON:HSBA) fast 9%, nachdem die Großbank Entsprechendes verkündet hat. Die gleiche Zurückhaltung wird auch die Welt der Fusionen und Übernahmen beherrschen, so hat z.B. Xerox (NYSE:XRX) heute Nacht angekündigt, sein feindliches Übernahmenagebot für HP (NYSE:HPQ) zurück zu ziehen. Der apano-Stimmungsindex verliert nahezu alle Punkte, die er gestern gewonnen hat. Das sollte jetzt aber nicht überinterpretiert werden. Vom derzeitigen Kurslevel aus genügt eine geringfügige weitere Erholung der Märkte, um diese wieder zurück zu erobern. In eigener Sache: der von uns betreute Aktienfonds apano Global Systematik hat das erste Quartal 2020 mit -9,85% beendet. Das Vergleichsuniversum „Aktien weltweit Standardwerte“ performte im selben Zeitraum mit durchschnittlich -20,62%, der MSCI World verlor 19,57%.
