Normalerweise bewerten wir fallende Preise für Top-Staatsanleihen positiv, da dies meistens ein Zeichen von erhöhter Risikobereitschaft ist. Was wir jedoch nicht mögen, ist eine zu große Dynamik bei Abwärtsbewegungen, weil eine solche für manche Marktteilnehmer Stress bedeutet. Da machen wir keinen Unterschied, ob der betroffene Markt ein Segment von „Risk off“ oder „Risk on“ ist. Vor diesem Hintergrund bedeutet der rapide Kursrutsch der deutschen Langläufer heute zwei Punkte Abzug für den apano-Stimmungsindex. Zudem rutschen auch die Preise der spanischen Staatsanleihen ab, zwar weniger dramatisch, aber dennoch Punkte relevant. Spanien gilt in unserer Interpretation als Risk on – Anleihemarkt, deshalb gibt es hier einen „normalen“ Abzug von einem Punkt. Auf der Gegenseite gewinnt der apano-Stimmungsindex zwei Punkte aus dem Preisrutsch des Risk off – Metalls Gold. Der mit Abstand größte Influenzer auf den Goldpreis sind die Renditen von Top-Staatsanleihen. Diese beiden Anlageklassen erheben den Anspruch des „highest safe haven“ und die Kurse entwickeln sich hochgradig positiv korrelierend. Nicht nur deutsche Staatsanleihen fallen, auch die US-Pendants rutschen ab. Die 10jährigen Treasuries haben mit inzwischen 0,75% wieder den höchsten Stand seit Ende März erreicht. Gleiches gilt für australische Staatsanleihen, deren 10jährige Laufzeiten nun wieder mit 1% rentieren. Insofern sich der Rückzug aus den Top-Anleihen fortsetzt, weil die globalen Investoren wieder mehr Konjunkturzuversicht hegen oder sie die Renditen schlichtweg als unangebracht niedrig empfinden, wird dies wahrscheinlich auch den Goldpreis belasten. Das deutsche Konjunkturpaket ist vom Volumen her sehr üppig ausgefallen. Ob es aber die dringend benötigte schnelle Erholung der Wirtschaft bewirkt? Wer sagt denn, dass z.B. die 300 Euro pro Kind tatsächlich ausgegeben und nicht gespart werden? Manche der Komponenten wirken erst 2021 oder noch später. Entscheidend heute Nachmittag wird die EZB-Sitzung sein. Die Investoren rechnen fest damit, dass das Corona-Notprogramm um 500 Mrd Euro ausgeweitet wird. Das ist wichtig, denn die Mittel des im März mit 750 Mrd Euro verabschiedeten Kaufprogramms für Staats- und Unternehmensanleihen PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) reichen nach verschiedenen Aussagen nur noch bis Herbst. Das Programm soll aber mindestens bis Ende 2020 laufen.
Mit dem apano-Stimmungsindex berechnet apano Investments seit 2012 täglich die globale Marktstimmung und steuert damit u.a. die hauseigenen Investmentfonds „apano HI Strategie 1“ und „apano Global Systematik“.
