Ist der Winter schon so ziemlich gelaufen für Erdgasbullen?
Das ist eine Frage, die Investoren mit Long-Positionen am zentralen US-Gasverteiler Henry Hub verwirrt, als der Gasmarkt heute auf möglicherweise explosive Entnahmedaten wartet, nach dem Polarwirbel der letzten Woche—sogar als die gegenwärtig hohen Temperaturen in einigen Teilen des Nordostens der USA suggerieren, dass die Zahlen für die nächste Woche total bärisch ausfallen könnten.
Die Wetterkapriolen haben US-Erdgasfutures in den vergangenen zwei Wochen auf eine Achterbahnfahrt geschickt und sie von über dem wichtigen Niveau von 3 USD per million metric British thermal units am 25. Januar auf ein Neunmonatstief von 2,639 USD per mmBtu am 5. Februar geschickt.
Dominick Chirichella, der das Energy Management Institute in New York leitet, sagt eine neue Welle arktischer Luft in der nördlichen Landesmitte der USA über die nächsten 11 bis 15 Tage hin, könnte noch einige Tage mit Temperaturen unter den Normalwerten bringen.
Das dürfte allerdings von für die Saison zu mildem Wetter in der Landesmitte und dem Osten der USA ausgeglichen werden, das die Temperaturen weit über die normalen Werte steigen lassen könnte.
Wenige wollen long gehen, da kaltes Wetter sich als kurzlebig erweist
Chirichella weiter: “Die Marktteilnehmer sind zurückhaltend, sich long zu engagieren, da das kalte Wetter sich als kurzlebig entpuppt hat.”
Scott Shelton, ein Broker von Energiefutures für ICAP (LON:NXGN) aus Durham in North Carolina, sagt, dass der März-April Henry Hub Spread, der das Ende der Entnahmesaison von Gas im Winter markiert und den Beginn der Einspeiseperiode im Sommer, keine Volatilität aufwies—ein Zeichen, dass wenig Überraschendes für den Übergang vom Winter zum Frühling erwartet wird.
Auch wenn der Frühling offiziell erst am 21. März losgeht, meinte Shelton, dass es sinnlos für Gasbullen erscheint, neue Winterpositionen aufzubauen.
Der Analyst, der darauf hinwies, dass der seinen Gasreport am Mittwochmorgen “in meinen Shorts” schrieb, meinte weiter:
“Das Problem bleibt, dass das kälter als normale Wetter der letzten beiden Wochen im Februar nicht genügen HDDs bringen wird, um eine massive Verschiebung zum Märzende zu schaffen – was der Grund dafür ist, dass HJ sich unberührt zeigt und immer noch in der Nähe seiner Tiefststände befindet.”
HDDs messen die Anzahl der Grad Fahrenheit an einem Tag unter 65 Grad Fahrenheit (18 Grad Celsius) und werden zur Abschätzung des Heizbedarfs in Wohn- und Geschäftshäusern genutzt. HJ sind die März-April Kontraktsymbole bei Erdgas.
Reuters sagte am Mittwoch, dass es 241 HDDs während der Kältewelle der vergangenen Woche gegeben hatte, verglichen mit 167 HDDs in der gleichen Kalenderwoche des letzten Jahres und einem 30-Jahresmittel von 196 HDDs in dem Zeitraum.
Der Übergang auf Tieftemperaturen vom Mittleren Westen zum Nordosten der USA nach der moderaten Kälte der letzten Woche, dürfte sich stark in den Gasentnahmedaten niederschlagen, die es um 16:30 MEZ von der US-Energieinformationsagentur geben wird.
Von Reuters befragte Analysten schätzen, dass die US-Versorger in der letzten Woche wahrscheinlich weitaus mehr als die üblichen 245 Mrd Kubikfuß (billion cubic feet, bcf) an Erdgas aus den Lagern abgezapft haben, da frostiges Wetter die Heiznachfrage im ganzen Land zunehmen. In der Kalenderwoche zum ersten Februar lag die Entnahme vor einem Jahr bei 116 bcf und im Fünfjahresdurchschnitt auf 150 bcf.
In der vorangegangenen Woche zum 25. Januar entnahmen die Versorger 173 bcf aus den unterirdischen Salzkavernen, die zur Lagerung von Gas genutzt werden.
Vergessen Sie den Winter, auch kaum Anreize für Absicherung des Sommers
Als der Winter und seine Möglichkeiten im Rückspiegel verschwinden, haben die Händler aktiv nach den richtigen Absicherungen für den Sommer gesucht, sollten die Vorräte an Gas niedrig bleiben und eine mögliche Hitzewelle im Juli oder August zu einer Knappheit des Brennstoffes zum Betrieb von Klimaanlagen führen. Aber die Rekordproduktion von Gas hat sichergestellt, dass akute Nachfrageperioden wie die letzte Woche schnell ausgeglichen werden.
Shelton merkte an, dass der JV-Spread, der den Zeitraum von der Frühlingsmitte im April bis zur Herbstmitte im Oktober abdeckt, ebenfalls kaum Volatilität aufweist, die Händler ausnutzen könnten. Unter Bezug auf die Positionierung der Hedgefonds im Frontmonat sagte er:
“Auch wenn die Entnahme aus den Salzkavernen letzte Woche ziemlich groß gewesen sein dürfte, denke ich, dass die Wetten für NG-Spreads von diesem Sommer jetzt schwach sind, im Gegensatz zum letzten Sommer und die Schwäche andauern wird, bis wir bedeutende Shorts von CTAs an dieser Front bekommen."
Dan Myers, Gasanalyst bei Gelber & Associates in Houston, stimmt Shelton zu und führt weiter aus:
“Die erste volle Woche des Februars wird wahrscheinlich in einer Vorratsabnahme von weniger als 100 bcf resultieren, was viel von der vorangegangenen Woche aus dem Vorratsdefizit beseitigen wird.”
“Entnahmen später im Februar könnten immer noch über dem Fünfjahresmittel liegen, da die Kälte im Westen und dem Zentrum der USA manchmal in den Osten zieht. Aber der insgesamt normal bis milde Ausblick, der in den Gebieten vom Südosten und der Mitte der Atlantikküste in der Langzeitprognosen vorherrscht, haben bislang verhindert, dass dies den Preis erheblich beeinflusst.”
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