US-Daten im Rampenlicht (von Arnaud Masset)
Es ist eine Woche vergangen, seit sich die Federal Reserve entschieden hat, die Zinsen nicht zu verändern. Seitdem konnte der US-Dollar das negative Momentum nicht umkehren, da die Marktteilnehmer ihre Zinssenkungserwartungen weiter niedrig halten. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember - gemessen nach den Fed Fund Futures - ist unter 50% gefallen, während der Markt eine Zinserhöhung im November vollständig ausgeschlossen hat. Neben den vorläufigen Dienstleistungs- und Composite PMIs, die im Vergleich zum Vormonat leicht gestiegen sind, hatte der Markt nur sehr wenige Wirtschaftsdaten, mit denen er etwas anfangen konnte. Die Bestellungen der langlebigen Güter werden jedoch den Reigen eröffnen, am Donnerstag erhalten wir dann das BIP und den Privatkonsum und zuletzt am Freitag die persönlichen Einnahmen und Ausgaben, den PCE Deflator und den Michigan Index.
Die Bestellungen der langlebigen Güter sollten die schwachen Prognosen für den verarbeitenden Sektor widerspiegeln. Die Hauptkennziffer sollte für den Monat August um 1,5% im Monatsvergleich fallen, nachdem sie im Vormonat auf 4,4% gestiegen war. Auf ähnliche Weise sollte die Kennzahl nach dem Anstieg von 1,3% im Juli um 0,5% fallen (exklusive Transport). Insgesamt gehen wir davon aus, dass die US-Daten weiter auf eine nachlassende wirtschaftliche Tätigkeit im dritten Quartal hinweisen werden, was eine Zinserhöhung im Dezember möglicherweise gefährden könnte. Wir wären dennoch nicht überrascht, wenn die Fed im Dezember die Zinsen trotzdem erhöhen würde, auch wenn die Daten nicht so gut sind. In der Tat würde eine leichte Erhöhung der Zinsen (so wie im letzten Jahr) nicht sehr wehtun, aber ein starkes Vertrauenssignal aussenden.
Durchwachsene Schweizer Daten (von Peter Rosenstreich)
Der Schweizer UBS (SIX:UBSG) Konsumindikator für August in unerwartet von 1,45 auf 1,526 gestiegen (revidiert von 1,32), den höchsten Wert seit 2014. Der Anstieg des Indikators war überwiegend auf die Erholung im Tourismusbereich und die hohen Fahrzeugumsätze zurückzuführen.
Die schwachen Arbeitsmarktbedingungen belasteten jedoch den sonst positiven Bericht. Das exzellente Sommerwetter hat den Tourismus im Land angeregt, da die Hotelaufenthalte um 1,6% im Monatsvergleich gestiegen sind (aber die Hotelaufenthalte insgesamt in der Schweiz sind um -0,4% im Monatsvergleich bzw. -1,0% im Jahresvergleich gefallen). Die Hotelaufenthalte von Ausländern sind beunruhigenderweise um -2,0% im Monatsvergleich (-2,4% im Jahresvergleich) gefallen, was klar zeigt, dass dem CHF die Wettbewerbsfähigkeit fehlt und negative Auswirkungen auf das Verhalten der Reisenden hat. Auch der September war ungewöhnlich warm und trocken, was vermuten lässt, dass der Binnentourismus weiter das starke Schweizer Wachstum unterstützen sollte. Das Schweizer BIP-Wachstum legt mit 2,0% im Jahresvergleich zu.
Sofern sich jedoch die Arbeitsmärkte nicht verbessern können und die Unsicherheit bleibt, gibt es nur wenig Hoffnung, dass die Verbraucherstimmung deutlich zur Verbesserung beitragen könnte. Die SNB wird weiter auf die makroökonomischen Bedingungen reagieren, was den CHF weiter stärken könnte. Die Vorschläge des IWF, die direkten Deviseninterventionen zu stoppen und die Währung zu verteidigen, indem man die negativen Zinsen noch weiter senkt, werden jedoch wohl ignoriert werden. Auch wenn die SNB ihre Ansicht gut verbreitet, dass die negativen Zinsen effektiv sind, sind sie klar negativ für Banken und private Sparer. Die politischen Beweggründe für weitere Zinssenkungen sollten nur beseitigt werden, wenn dies unbedingt nötig ist. Die USD/CHF-Händler sollten bei bullischen Rallies über 0,9750 das Niveau um 0,965 im Auge haben, um neue Short-Positionen einzugehen.
EURUSD Die Erholungsrallye des EUR/USD hat unterhalb der abwärtsgerichteten Trendlinie bei 1,1292 nachgelassen. Eine Stundenunterstützung liegt bei 1,1196 (Tief vom 23. 9. 2016). Ein Schlüsselwiderstand findet sich bei 1,1352 (Hoch vom 23. 8. 2016) und dann bei 1,1428 (Hoch vom 23. 6. 2016). Eine starke Unterstützung zeigt sich bei 1,1046 (Tief vom 5. 8. 2016). Erwarten Sie Rückgänge in Richtung 1,1100. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine sehr langfristige bärische Tendenz, so lange der Widerstand bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015) hält. Seit Anfang 2015 handelt das Paar bereichsgebunden. Starke Unterstützung findet sich bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015). Doch seit dem letzten Dezember deutet die derzeitige technische Struktur auf einen allmählichen Anstieg hin.
GBPUSD Der GBP/USD ist wieder unter 1,3000 abgetaucht, nach einem schwachen Versuch an der abwärtsgerichteten Trendlinie. Anhaltender Verkaufsdruck weist auf weitere Schwäche hin. Ein Stundenwiderstand liegt bei 1,3121 (Hoch vom 22. 9. 2016). Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 1,3445 (Hoch vom 6. 9. 2016). Eine Stundenunterstützung zeigt sich bei 1,2947. Erwarten Sie anhaltenden Abwärtsdruck. Das langfristig technische Muster ist sogar noch negativer, nachdem der Brexit den Weg für weitere Rückgänge bereitet hat. Eine langfristige Unterstützung zeigt sich bei 1,0520 (1. 3. 85) und scheint ein anvisierbares Ziel zu sein. Ein langfristiger Widerstand liegt bei 1,5018 (24. 6. 2015) und würde eine langfristige Umkehr im negativen Trend darstellen. Doch dies sieht für den Moment noch ziemlich unwahrscheinlich aus.
USDJPY Die Rallye des USD/JPY bleibt unterhalb des Stundenwiderstands bei 101,24 schwach. Bullische Rallies verlieren ihr Momentum. Ein Bruch durch den Widerstand ist nötig, damit das Paar zeigen kann, dass die Bewegung mehr als eine vorübergehende Erholung ist. Ein starker Widerstand findet sich bei 104,32 (Hoch vom 2. 9. 2016), und ein Stundenwiderstand liegt bei 102,79 (Hoch vom 21. 9. 2016). Die psychologische Unterstützung bei 100 ist nicht mehr weit entfernt. Eine Schlüsselunterstützung liegt bei 99,02 (Tief vom 24. 6. 2016). Erwarten Sie weitere Schwäche. Wir favorisieren eine langfristig bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich nun bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weitere Rückgänge bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Der USD/CHF hat sich in der Nähe der starken Unterstützung bei 0,9632 erholt. Doch solange die Notierungen unter dem Widerstand von 0,9885 (Hoch vom 1. 9. 2016) bleiben, ist die kurzfristige technische Struktur negativ. Es gibt abwechselnd Phasen von starker und schwacher Volatilität, und das Paar scheint ohne Richtung zu sein. Der nächste Widerstand zeigt sich bei 0,9956 (Hoch vom 30. 5. 2016). Langfristig handelt das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz der Turbulenzen, nachdem die SNB die Frankenbindung an den Euro aufgehoben hatte. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet dennoch auf eine langfristig bullische Tendenz hin, seit die Frankenbindung im Januar 2015 aufgehoben wurde.