US-Wahlen und Rohstoffe: kurzfristige Volatilität, langfristig höhere Preise

Am 3. November werden amerikanische Wähler an die Wahlurnen gehen, um zu entscheiden, wer in den nächsten vier Jahren als Präsident die Vereinigten Staaten regiert, und auch, wer im Repräsentantenhaus vertreten sein wird. In einigen Staaten wird auch über die künftigen Senatoren abgestimmt. Das Wahlergebnis wird bestimmen, welches Parteiprogramm in den kommenden Jahren innen- und außenpolitische Initiativen prägen wird.

Die Märkte spiegeln die wirtschaftliche und politische Landschaft wider. Da die USA die weltweit führende Volkswirtschaft sind, haben die Wahlen erhebliche Auswirkungen auf das globale Finanzsystem.

Innerhalb dieses Netzwerks sind Rohstoffe in der Regel die volatilste Anlageklasse. Die Produktion von Rohmaterialien ist oft eine lokale Angelegenheit.

Auf der anderen Seite stammen Mineralien, Metalle, Erze und Energie aus Teilen der Welt, in denen die Erdkruste die Rohstoffe enthält. Landwirtschaftliche Produkte stammen aus Ländern, in denen fruchtbarer Boden und Wasser zur Unterstützung der Ernte zur Verfügung stehen.

Währenddessen wird überall konsumiert. Rohstoffe ermöglichen den Alltag aller Menschen auf unserem Planeten. Die bevorstehenden Wahlen werden die Rohstoffpreise in den kommenden Jahren beeinflussen.

Auch die Chancen eines Jahrzehnte währenden Bullenmarktes für Rohstoffe steigen. Die Flutwelle von Anreizen der Zentralbanken und beispiellosen staatlichen Beihilfen erhöht das Geldangebot. Da Zentralbank-Währungen an Wert verlieren, dürfte der Inflationsdruck die Rohstoffpreise in den kommenden Jahren in die Höhe treiben.

Daher werden die Ergebnisse der US-Wahlen im November ab Anfang 2021 eine wichtige Rolle für das globale Finanzsystem spielen.

Energie im Fadenkreuz 

Die Vereinigten Staaten sind derzeit der weltweit führende Rohöl- und Erdgasproduzent. Die US-Rohölproduktion stieg im März auf den Rekordwert von 13,1 Millionen Barrel pro Tag (million barrels per day, mbpd). Zum 2. Oktober hielt sie sich noch auf dem 11-mbpd-Niveau. Massive Entdeckungen von Erdgas in den Schiefern Marcellus und Utica erhöhten die US-Reserven des Energierohstoffs. Gleichzeitig unterstützten technologische Fortschritte beim Fracking zur Gewinnung von Öl und Gas aus der Erdkruste und ein energiefreundliches Regelungsumfeld unter der Trump-Regierung den Anstieg der Produktion traditioneller fossiler Brennstoffe.

Die Demokraten scheinen bei den Umfragen weniger als einen Monat vor den Wahlen deutlich die Nase vorn zu haben. Die Oppositionspartei könnte nicht nur das Weiße Haus, sondern auch eine Mehrheit im US-Senat erobern und die Kontrolle über das Repräsentantenhaus behalten. Ein Sieg der Demokraten bei allen gewählten Institutionen wird wahrscheinlich zu mehr Vorschriften führen, wenn es um die Energieerzeugung geht und eine Hinwendung zu alternativen Energiequellen nach sich ziehen, die weniger CO2 in die Umwelt emittieren.

Ein Rückgang der US-Öl- und Gasförderung dürfte jedoch nicht dazu führen, dass die kurzfristige Nachfrage nach Energierohstoffen dramatisch sinken wird. Sie könnte jedoch Macht und Einfluss auf den Märkten an das internationale Ölkartell OPEC und Russland zurückgeben.

In der Welt der Rohstoffe könnte sich die US-Energiepolitik und ihre Auswirkungen auf den Rest der Welt erheblich verändern, was sowohl in der wirtschaftlichen als auch auf der politischen Landschaft rund um den Globus Spuren hinterließe. Die Wahl ist ein Referendum über die Zukunft der US-Energieproduktion, als die derzeitige Regierung weiterhin für "Drill-Baby-Drill" und "Frack-Baby-Frack" eintritt. 

Coronavirus ist das Hauptproblem

Dennoch ist das Hauptproblem für viele Wähler die globale Covid-19-Pandemie und die Reaktion der Trump-Administration auf das Coronavirus. Dieses Problem ist wieder ganz oben auf der Liste angekommen, als eine zweite Infektionswelle über Europa und die USA schwappt.

Präsident Trump und viele seiner engsten Vertrauten, einschließlich der First Lady, haben sich mit dem Virus infiziert. Wenn der Präsident der Vereinigten Staaten die Krankheit bekommen kann, ist jeder potenziell gefährdet. Mit über 210.000 Todesfällen und mehr als 7,4 Millionen Fällen in den USA am 9. Oktober steht die Pandemie ganz oben auf der Liste der Wählersorgen.

Denken Sie also daran, dass das Coronavirus nicht nur einige Verwerfungen auf den Rohstoffmärkten verursacht hat. Stillstände und Verlangsamungen in Produktions- und Verarbeitungsbetrieben haben zu niedrigen Preisen für die Erzeuger und steigenden Kosten geführt, zusammen mit einer sinkenden Verfügbarkeit vieler Waren für die Verbraucher.

Das Coronavirus hat auch die US-amerikanischen und globalen Lieferketten gestört. Das vielleicht schlimmste Beispiel war der tierische Eiweißsektor der Rohstoff-Anlageklasse. Viehzüchter und Erzeuger blieben auf Rindern, Schweinen und anderen Nutztieren sitzen, da die Verarbeitungsbetriebe ihre Produktion beschränken oder einstellen mussten.

Die Situation belastete die Futures-Preise zu Beginn dieses Jahres, obwohl es ein Überangebot schuf. Die Verbraucher profitierten jedoch nicht von den niedrigen Preisen, da sich Engpässe entwickelten. Tatsächlich stiegen die Preise. Viele Märkte und Einzelhändler beschränkten ihre Einkäufe und erhöhten die Preise.

Ein weiteres Beispiel stammt aus dem Markt für Bauholz. Der Preis für Holz-Futures stieg im September auf einen Rekordwert von 1.000 USD pro 1.000 Brettfuß.

Niedrige Zinsen und Abwanderung aus städtischen Zentren erhöhten die Nachfrage nach neuen Häusern. Gleichzeitig führten Sperren und die steigende Zahl von Menschen, die von zu Hause aus arbeiteten oder in Kurzarbeit waren, zu einem Anstieg des Holzbedarfs für Heimwerkerprojekte. Hinzu verursachten Sägewerksschließungen und Produktionsverlangsamungen Versorgungsengpässe.

Es gibt viele andere Beispiele dafür, wie die Pandemie in den letzten Monaten erhebliche Probleme in den Lieferketten mehrerer Rohstoffmärkte verursacht hat.

Ironische Auswirkungen der Renditen auf risikoarme Anlagen

Ironischerweise könnten sich die durch das Virus verursachten Perioden der Risikoaversion in den kommenden Jahren als der bullischste Faktor für die Rohstoffpreise herausstellen. Risikoaversion führt zu einem Rückgang aller Vermögenspreise, wie wir zu Beginn dieses Jahres gesehen haben, als WTI-Rohöl-Futures in den Minusbereich fielen, Kupfer auf knapp 2 USD pro Pfund absackte, Silber auf den niedrigsten Stand seit 2009 nachgab, und Schnittholz auf ein Tief von 251,50 USD pro 1.000 Brettfuß absackte, wie auch viele andere Rohstoffe, die erhebliche Rückgänge verzeichneten und im März und April 2020 Tiefststände erreichten.

Eine weitere Periode der Risikoaversion könnte ähnliche Auswirkungen auf die Rohstoff-Anlageklasse haben. Aber die Therapie gegen Risikoaversion ist auf lange Sicht ein bullischer Treibstoff für die Rohstoffpreise. Eine Flutwelle von Zentralbankliquidität, quantitative Lockerung und niedrige Zinssätze über die Zinsstrukturkurve hinweg, kombiniert mit staatlichen Anreizen wie Rettungsaktionen, verbesserter Arbeitslosenversicherung und Helikoptergeld an die Bürger, haben eines gemeinsam. Sie erhöhen das Geldangebot.

Die steigende Geldmenge belastet den Wert aller Zentralbank-Währungen. Die inflationären Auswirkungen von Liquidität, Anreizen und steigender Verschuldung beeinträchtigen den Wert des Geldes. Inflation tendiert dazu, die Rohstoffpreise anzukurbeln. Perioden der Risikoaversion, die zu sinkenden Rohstoffpreisen führen, schaffen daher ein steigendes Potenzial für höhere Preise in der Zukunft.

Die Liquidität und die Impulse nach der globalen Finanzkrise von 2008 führten zu einer erheblichen Rallye am Rohstoffmarkt, die die Preise bis 2012 auf Mehrjahreshochs oder ein Allzeithochs brachte. Während die Ursachen für Maßnahmen der Zentralbank und der Regierung vor einem Dutzend Jahren andere waren, dürften die Nebenwirkungen einer Erhöhung der Geldmenge dürften die gleichen sein.

Billige Rohstoffe als Langzeitanlage

Risikoaversion in den kommenden Wochen und Monaten könnte die Rohstoffpreise drücken. Der Zustand der globalen Finanzlandschaft unterstützt jedoch weitaus höhere Rohstoffpreise in den kommenden Jahren. Die Federal Reserve hat den Märkten mitgeteilt, dass die kurzfristigen Zinssätze bis 2023 bei null Prozent bleiben sollen.

Die Zentralbank wird einen Anstieg der Inflationsrate über ihrem Zielwert von 2% tolerieren. Der US-Schuldenberg ist über 27 Billionen US-Dollar angewachsen und steigt weiter. Eine weitere Runde von Konjunkturmaßnahme wird ihn über das 30-Billionen-Dollar-Niveau erhöhen. Der Wert des Geldes sinkt.

Gleichzeitig wächst die Weltbevölkerung jedes viertel Jahr um etwa zwanzig Millionen. Um die Jahrhundertwende lebten sechs Milliarden Menschen auf unserem Planeten. 

Quelle: US Census Bureau

Ende letzter Woche war die Bevölkerung gegenüber dem Stand vor zwei Jahrzehnten um über 28% höher und lag bei über 7,688 Milliarden. Im Jahr 2020 benötigen mehr Menschen mehr Nahrung, Energie, Wohnraum und Kleidung als im Jahr 2000. Die Nachfrage wird im Jahr 2021 höher sein als im Jahr 2020, da das Bevölkerungswachstum eine starke Kraft für die Nachfrageseite der Grundgleichung für Rohstoffe darstellt. Und wie oben bereits erwähnt, sind Rohstoffe wesentliche Elemente, die jeden Tag die Grundanforderungen der Menschen auf der ganzen Welt erfüllen.

Eine Risikoaversion bei Rohstoffen könnte für Anleger in den kommenden Wochen und Monaten eine goldene Chance darstellen. Konjunkturhilfen und Liquidität sind ein bullischer Treibstoff für die Rohstoffpreise und sie werden wahrscheinlich in den kommenden Jahren bleiben und sogar zunehmen. Der Anstieg des Geldangebots und ein Rückgang der Kaufkraft sind ein weiterer bullischer Faktor für die Rohstoffe, die die Welt ernähren, mit Strom versorgen, beherbergen und kleiden.

Die US-Wahlen könnten zu einer starken Volatilität der Märkte aller Anlageklassen führen. Jedes mögliche Ergebnis dürfte in den kommenden Jahren höhere Rohstoffpreisen nach sich ziehen.