Warum die Inflation in den nächsten zwei Monaten sinken könnte

Die mit Spannung erwarteten US-Inflationsdaten für Januar wurden letzte veröffentlicht und lagen unter dem Vormonat, aber leicht über den Erwartungen.

Quelle: Investing.com

Die Märkte reagierten zunächst relativ euphorisch auf die Nachricht - der NASDAQ Composite schloss mit +0,57 %, während der S&P 500 praktisch unverändert (-0,03%) blieb.

Ich möchte unabhängig davon, wie die nächsten Wochen verlaufen werden, in dieser Analyse erläutern, warum die Inflation in den nächsten zwei Monaten deutlich in den Bereich um 5 % fallen könnte.

Betrachten wir den "Basiseffekt", d. h. vergleichen wir der Einfachheit halber Daten aus verschiedenen Zeiträumen. Das Foto unten zeigt den saisonbereinigten VPI. Die Daten folgen der folgenden Reihenfolge: Zuerst Datum und Uhrzeit, aktuelle Daten, prozentuale Veränderung und die vorherige Zahl.

Quelle: Investing.com

*Hinweis: Diese Berechnung berücksichtigt natürlich keine größeren unvorhergesehenen Ereignisse (d.h. Sie ist nur solange relevant, wie kein neuer Krieg ausbricht oder sich die Rohstoffpreise nicht verdoppeln).

Stellen Sie sich einen Inflationsindex vor, der sich nicht an Veränderungen orientiert, sondern direkt am Referenzwert des so genannten saisonbereinigten VPI-Index.

In der mittleren Spalte habe ich nun einige kleine Zahlen in Weiß und Rot hinzugefügt.

Ohne zu sehr ins Detail gehen zu müssen, ist das Konzept recht einfach. Zu jedem Indexwert, der auf dem Bezugsmonat basiert, addiere ich die neue Veränderung des aktuellen Monats und entferne die Veränderung desselben Monats, aber aus dem Vorjahr.

Zur Vereinfachung: Wenn der letzte Wert im Februar +6,4 % war (bezogen auf Januar), addieren wir im nächsten Monat die neue monatliche Veränderung von 2023 (März im Vergleich zu Februar) und ziehen die Veränderung des gleichen Zeitraums, aber von 2022, ab.

Zur Erläuterung: +6,4 % +Monatsvergleich März (für Februar) 2023 - Monatsvergleich März (für Februar) 2022. Aus den Zahlen in den Spalten lässt sich schließen, dass ein weiterer Rückgang der Inflation in den nächsten zwei Monaten wahrscheinlich ist.

Im Jahr 2022 betrug der Anstieg im März und April +0,8 % bzw. +1,2 %.

Da diese beiden Zahlen aus der obigen Gleichung entfernt werden müssen, lässt sich (intuitiv) leicht erkennen, dass die Gesamtzahl zwangsläufig sinken muss, wenn die Veränderungen in den nächsten beiden Monaten im Bereich von +0,4 % bzw. +0,5 % liegen.

Und je geringer die Veränderungen in den nächsten 2 Monaten sind, desto geringer wird die endgültige Zahl sein.

Gehen wir also davon aus, dass die Veränderungen in den nächsten 2 Monaten dem Trend vom Februar folgen werden (ein Anstieg von +0,4 %). Mit anderen Worten: Wir würden zu folgenden Zahlen kommen:

• Veränderung des Verbraucherpreisindex im März y/y = 6,4 % + 0,4 % - 0,8 % = + 6 %.
• Veränderung des Verbraucherpreisindex gegenüber dem Vorjahr im April = 6 % + 0,4 % - 1,2 %= + 5,2 %.

In einigen Monaten oder zumindest in den nächsten zwei Erhebungen könnte der Verbraucherpreisindex also bei etwa 5 % liegen. Dies wird geschehen, wenn die Fed die Zinssätze auf 5 % und mehr anhebt. Das ist der berühmte Drehpunkt, von dem ich immer wieder spreche.

Die Inflation im Konjunkturzyklus folgt Frühindikatoren und Wirtschaftsdaten. Siehe nachstehendes Schaubild (nur die rosafarbene Linie fehlt bei dem allgemeinen Rückgang).

Quelle: Topdown Charts

Noch einmal: Niemand kann die Zukunft vorhersagen, aber zumindest haben wir so ein wahrscheinliches Szenario vor Augen.

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