Laut den Indizes für die Verbraucherstimmung, dem Consumer Confidence Index (CCI) und dem Consumer Sentiment Index (CSI), ist die Stimmung der Konsumenten seit einigen Jahren relativ gedämpft. Dies bestätigen die Erhebungen des Conference Board und der University of Michigan. Unser eigener Indikator für den Optimismus der Verbraucher, der einen Durchschnitt aus CCI und CSI bildet, zeigt weiterhin einen rückläufigen Trend (siehe Grafik).
Der CCI reagiert stärker auf Entwicklungen am Arbeitsmarkt, während der CSI tendenziell stärker durch die Inflation beeinflusst wird. Die Verbraucher äußern zunehmende Besorgnis über eine mögliche Abnahme des Arbeitsplatzangebots. Zwar hat sich die Inflationsrate im Jahresvergleich deutlich abgeschwächt, jedoch liegen die Preise immer noch deutlich über dem Niveau vor der Pandemie, was den finanziellen Druck auf Haushalte weiter verstärkt.
Dennoch zeigt sich ein klares Wachstum in der Gesamtwirtschaft, das vor allem von den Verbraucherausgaben getragen wird. Die Reallöhne sind gestiegen, und die Arbeitslosenquote bleibt auf einem historischen Tiefstand. Sowohl die Aktienkurse als auch die Immobilienpreise haben neue Höchststände erreicht, was zu einem noch nie dagewesenen Anstieg des realen Verbrauchs pro Haushalt geführt hat (siehe Abbildung).
Die Komponente „Aktuelle Bedingungen“ des Consumer Confidence Index (CCI) zeigt eine rückläufige Tendenz, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass die Verfügbarkeit von Arbeitsplätzen im Vergleich zu den extremen Bedingungen während des pandemiebedingten Arbeitsmarktbooms zurückgegangen ist (siehe Grafik).
Unserer Einschätzung nach handelt es sich dabei jedoch weniger um einen dramatischen Einbruch, sondern vielmehr um eine Normalisierung des Arbeitsmarktes. Die überhitzten Bedingungen, die während der Pandemie zu beobachten waren, weichen nun einem gesünderen Gleichgewicht, was langfristig zu einer stabileren wirtschaftlichen Lage führen könnte.
Dieselbe CCI-Umfrage (Consumer Confidence Index) zeigt, dass die Verbraucher derzeit genauso zuversichtlich in Bezug auf die Arbeitsplatzsituation sind wie vor der Pandemie (siehe Abbildung). Diese wachsende Zuversicht deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt sich stabilisiert hat und viele der durch die Pandemie verursachten Unsicherheiten nun überwunden sind.
