Am Freitag hat BTIG seine Einschätzung zu Lennar Corporation (NYSE:LEN) revidiert und das Rating von "Kaufen" auf "Neutral" herabgestuft. Gleichzeitig wurde das bisherige Kursziel von 216 US-Dollar aufgehoben. Diese Anpassung erfolgt, nachdem Lennar die Gewinnerwartungen pro Aktie (EPS) im vierten Quartal verfehlte und die Prognose für das erste Quartal 2025 31% unter dem vorherigen Konsens lag.
Die Neubewertung der Analysten basiert auf mehreren Faktoren, darunter eine Neuevaluierung des Millrose-Spin-offs und der aktuellen fairen Bewertung des Unternehmens auf Grundlage der neuen, niedrigeren EPS-Schätzungen.
Lennars Performance im letzten Quartal wich von der gewohnten Geschäftseffizienz ab, da das Unternehmen seine Prognoseziele nicht erreichte.
Die Strategie des Managements, Preise und Anreize anzupassen, fand bei den Verbrauchern keinen Anklang. Dies führte zu der Einschätzung, dass eine Bruttomarge von 18% erforderlich sein wird, um die Verkaufsziele für im ersten Quartal verkaufte und abgeschlossene Häuser zu erreichen.
Diese Entwicklung bringt zusätzliche Unsicherheit bezüglich der Verkaufsvolumina und Gewinnmargen von Lennar für das Geschäftsjahr 2025 mit sich. BTIG senkte daraufhin seine EPS-Schätzung für Lennar von 16,35 auf 12,35 US-Dollar.
Die Analyse zweifelt zudem daran, dass Lennars "Asset-Light"-Ansatz kurzfristig zu einer deutlichen Verbesserung des Marktmultiplikators führen wird. Marktteilnehmer könnten der volumenorientierten Strategie des Unternehmens skeptisch gegenüberstehen, insbesondere da Wettbewerber weniger riskante Methoden beim Landerwerb anwenden und sich auf Margenverbesserungen konzentrieren, um die Eigenkapitalrendite zu steigern. Im Gegensatz zu Lennar verlangsamen diese Konkurrenten ihr Wachstum, um sich auf die Profitabilität zu fokussieren.
Trotz der Herabstufung zu einem Zeitpunkt, an dem Lennars Aktienkurs ein Jahrestief erreicht hat, würdigt BTIG die Größe des Unternehmens, seine Fähigkeit zur Generierung von Cashflow und die starke Bilanz. Langfristig bleibt die Firma zuversichtlich hinsichtlich Lennars Potenzial für höhere Renditen.
Die unmittelbaren Herausforderungen und Unsicherheiten überwiegen jedoch diese positiven Aspekte. BTIG kommt zu dem Schluss, dass andere Bauunternehmen möglicherweise eine attraktivere Kombination aus Preispunkten, Umsatz, Margenvisibilität und Aufwärtspotenzial bei vergleichbaren oder günstigeren Bewertungen bieten könnten.
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