In einem raschen Vorstoß zur Bewältigung wirtschaftlicher Herausforderungen hat Chinas Zentralbank eine aggressivere Lockerungspolitik eingeführt. Diese umfasst Liquiditätsinjektionen und niedrigere Kreditkosten.
Die am Dienstag verkündeten geldpolitischen Entscheidungen haben die Marktstimmung positiv beeinflusst. Dies liegt vor allem an der Erwartung eines bevorstehenden Konjunkturpakets, das die bereits implementierten geld- und finanzpolitischen Strategien ergänzen soll.
Trotz dieser Maßnahmen sieht sich die People's Bank of China (PBOC) Kritik ausgesetzt. Kritiker bemängeln, dass sie das Kernproblem des schwachen Wirtschaftswachstums nicht direkt angeht: den anhaltenden Einbruch der Verbrauchernachfrage.
Analysten argumentieren, dass ohne fiskalpolitische Maßnahmen zur Steigerung der Konsumausgaben, wie etwa verbesserte Renten und Sozialleistungen, die Bemühungen der Zentralbank möglicherweise nicht ausreichen, um die Wirtschaft wiederzubeleben.
Die Maßnahmen der PBOC, die als die kühnsten seit der Pandemie gelten, zielen darauf ab, deflationärem Druck und einem schweren Abschwung im Immobilienmarkt entgegenzuwirken. Beide Faktoren gefährden das Wachstumsziel der Nation von etwa 5% für das laufende Jahr. Das gesamte Konjunkturpaket wird jedoch als eher bescheiden angesehen und seine Wirksamkeit wird in Frage gestellt.
Die jüngste Senkung der Mindestreserveanforderung für Banken durch die PBOC soll 1 Billion Yuan (142 Milliarden US-Dollar) in das Finanzsystem freisetzen. Angesichts der schwachen Kreditnachfrage von Haushalten und Unternehmen könnte dies jedoch eher zu vermehrten Staatsanleihenkäufen als zu Krediten an die Realwirtschaft führen.
Darüber hinaus soll die Senkung der Hypothekenzinsen jährlich zusätzliche 150 Milliarden Yuan für Haushalte freisetzen, was allerdings nur einen kleinen Bruchteil der jährlichen Wirtschaftsleistung ausmacht.
Die Zentralbank senkte auch den Leitzins um 20 Basispunkte. Dies ist zwar eine größere Senkung als üblich, bleibt aber im Vergleich zu Maßnahmen anderer Zentralbanken bescheiden. Zum Vergleich: Die US-Notenbank senkte ihren Leitzins in der vergangenen Woche um 50 Basispunkte.
Im Oktober 2023 kündigte Peking zusätzliche 1 Billion Yuan in speziellen Staatsanleihen zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten an, um das Erreichen des Wachstumsziels für 2023 sicherzustellen. Die Wirksamkeit ähnlicher Maßnahmen für dieses Jahr bleibt jedoch ungewiss.
Offizielle haben eine leichte Verschiebung hin zu verbraucherorientierteren Ausgaben angedeutet, wie etwa Subventionen für den Kauf neuer Haushaltsgeräte. Dies entspricht langjährigen Empfehlungen von Ökonomen zur Korrektur des erheblichen Investitions-Konsum-Ungleichgewichts des Landes.
Nomura-Analysten schlagen vor, dass Peking die wirtschaftliche Neuausrichtung verbessern könnte, indem es Renten und medizinische Leistungen für einkommensschwache Gruppen erhöht und Geburtshilfesubventionen anbietet. Sie warnen jedoch, dass diese Schritte möglicherweise nicht sofort wirksam werden und betonen, dass Geld- und Finanzpolitik allein nicht ausreichen, um die wirtschaftliche Verlangsamung zu stoppen.
Die jüngsten Maßnahmen der PBOC haben die Möglichkeit für zusätzliche Stimuli eröffnet. Der Markt erwartet Ankündigungen für ein bedeutendes Anleiheprogramm in den kommenden Wochen. Der Konsens unter Experten ist jedoch, dass fiskalpolitische Anreize die Führung übernehmen sollten. Sie raten Investoren, ihre Erwartungen zu mäßigen.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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