Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) wird ihre Bilanzreduzierung, auch als quantitative Straffung (QT) bekannt, fortsetzen, obwohl sie gleichzeitig einen Zyklus von Zinssenkungen einleitet. Fed-Vorsitzender Jerome Powell bestätigte dies am Mittwoch auf einer Pressekonferenz und betonte dabei die nach wie vor starke Liquidität im Finanzsystem, die den laufenden Prozess des Bilanzabbaus unterstützen wird.
Die Fed hat mit einer bedeutenden Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte einen Zyklus der geldpolitischen Lockerung eingeleitet, da der Inflationsdruck nachlässt. Trotz dieser Wende hin zu niedrigeren Zinsen unterstrich Powell, dass die Reserven der Zentralbank weiterhin reichlich vorhanden seien und dies voraussichtlich auch so bleiben werde.
Im Rahmen des QT-Prozesses lässt die Fed monatlich bis zu 60 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen und Hypothekenpapieren auslaufen, ohne sie zu reinvestieren. Diese Strategie ist Teil der Bemühungen der Fed, die während der Pandemie durch Anleihekäufe in das Finanzsystem eingebrachte Liquidität zu reduzieren. Die Gesamtbestände der Fed sind von einem Höchststand von 9 Billionen US-Dollar im Sommer 2022 auf 7,2 Billionen US-Dollar gesunken.
Powell erläuterte, dass der Großteil des Bilanzabbaus die Bankreserven nicht wesentlich beeinflusst habe. Diese seien seit Juni 2022 stabil bei knapp über 3 Billionen US-Dollar geblieben.
Stattdessen hat die Reduzierung hauptsächlich die Reverse-Repo-Fazilität betroffen, wo die täglichen Einlagen von Geldmarktfonds von über 2 Billionen US-Dollar auf 305,8 Milliarden US-Dollar (Stand Mittwoch) gesunken sind. Die Reverse-Repo-Fazilität dient dazu, überschüssige Liquidität zu absorbieren, und ihr Rückgang entspricht den Erwartungen der Fed.
Der Fed-Vorsitzende ging auch auf die Rolle der Reverse-Repo-Fazilität ein und deutete an, dass die aktuellen Aktivitäten die Absicht der Fed zeigen, den Abbau ihrer Bilanz trotz der Senkung des Leitzinses fortzusetzen. Marktteilnehmer hatten zuvor spekuliert, dass das Ende des QT mit einer Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte beschleunigt werden könnte, um es mit den breiteren geldpolitischen Instrumenten der Fed in Einklang zu bringen.
Der Zeitpunkt für das Ende des Bilanzabbaus bleibt ungewiss. Eine Umfrage unter Marktteilnehmern im Juli prognostizierte ein mögliches Ende im Frühjahr.
Fed-Offizielle haben sich nicht auf einen konkreten Endpunkt für das QT festgelegt und erklärten, sie würden Marktsignale beobachten, um zu beurteilen, ob die Liquidität zu knapp wird.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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