Investing.com - Der Handelskrieg zwischen den USA und China wird die Weltwirtschaft weiterhin belasten und Donald Trump die Fed drängeln, die Wirtschaft am Laufen zu halten, während er seine Wiederwahl vorbereitet. Diese Faktoren und das heikle Problem der Beziehungen zum Vereinigten Königreich nach dem Brexit werden die Bemühungen der Europäischen Zentralbank um eine Wiederbelebung der Eurozone durchkreuzen. Die Ölpreise könnten sinken, es sei denn, die OPEC und Russland tun mehr, um die Produktion einzudämmen, während Netflix (NASDAQ:NFLX) (DE:NFLO) gegen Disney (NYSE:DIS) (DE:DIS), Apple (NASDAQ:AAPL) (DE:AAPL)und andere kämpfen muss, um seine Position in einem immer ausgreifenderen Krieg um den Streaming-Markt zu verteidigen. Hier ein Vorgeschmack darauf, was die Finanzmärkte im Jahr 2020 erwartet.
1. USA vs. China: Kein Ende im Kampf um die Vorrangstellung in Sicht
Der Handelskrieg zwischen den USA und China, der die Weltwirtschaft 2019 fast im Alleingang in die Knie zwang, dürfte auch 2020 tiefe Spuren hinterlassen.
Der Internationale Währungsfonds schätzte im Oktober, dass die von beiden Seiten auferlegten Zölle und die damit verbundene weitreichende Unsicherheiten im nächsten Jahr die Weltwirtschaftsleistung in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar mindern werden, was 0,8% des globalen Bruttoinlandsprodukts entspricht.
Das Endergebnis dürfte weniger extrem ausfallen, da die Verhandlungen Anfang Dezember offenbar Fortschritte gemacht haben, in denen China im Prinzip zugestimmt hat, seine Käufe an US-Agrarerzeugnissen zu erhöhen, um die Einfuhrzölle für einige Waren, die es in die USA verkauft, teilweise umzukehren. Es steht immer noch kein Datum für eine Unterzeichnungszeremonie und keine Seite hat einen Entwurf des Abkommens veröffentlicht, aber die am vergangenen Wochenende von der chinesischen Regierung vereinbarten Zollsenkungen sollen den Weg ebnen, damit dies Anfang Januar geschehen kann.
Die meisten bestehenden Zollsätze bleiben jedoch auch danach bestehen. Solange China nicht Schlüsselthemen wie Rechten am geistigen Eigentum und staatlichen Subventionen angeht, scheint eine Rückkehr zum Status quo ante höchst unwahrscheinlich, während andere Frontlinien zwischen den beiden Supermächten - insbesondere Hongkong, Nordkorea und Taiwan - jederzeit aufflammen könnten .
Dies gilt insbesondere jetzt, da die Präsidentschaftskandidaten der Demokratischen Partei ihre Bereitschaft zum Ausdruck bringen, China in Fragen von Handel über Menschenrechte und technologische Vorherrschaft zu konfrontieren - was zeigt, dass wer auch immer Ende 2020 im Weißen Haus sein wird, der Handelskrieg - auf die eine oder andere Weise - auch dann noch weiter schwelen dürfte.
Lesen Sie auch: Mehr Wachstum: Weltwirtschaft schaltet 2020 einen Gang hoch
2. Eine Wahl, die einen langen Schatten auf die Fed wirft
Die US-Präsidentschaftswahlen im November werden in den kommenden Monaten einen langen Schatten voraus werfen - einen Schatten, der unter anderem über der Federal Reserve liegen wird.
Meinungsumfragen und Buchmacher geben Präsident Donald Trump eine 50-prozentige Chance auf eine Wiederwahl (vorausgesetzt, er überlebt den gegenwärtigen Amtsenthebungsprozess), was den Weg für weitere vier Jahre ebnen würde, in denen die Handels- und Fiskalpolitik die Hauptfaktoren für die Marktentwicklung sind, während die Rolle der Federal Reserve sich darauf beschränkt, alle Schocks, die diese Politik hervorruft - ob nach oben oder nach unten - abzufedern.
Vorerst sieht das von Investing.com entwickelte FedWatch-Tool die Leitzinsen bis Ende 2020 dort, wo sie das Jahr beginnen werden - bei 1,50%-1,75%. Aber das hängt weitgehend davon ab, welche politischen Entscheidungen Trump zwischen jetzt und November trifft.
Sollte Trump entscheiden, eine Eskalation des Handelskrieges zu vermeiden, dürfte die US-Inflation unter dem Einfluss eines angespannten Arbeitsmarktes und eines Haushaltsdefizits von 1,2 Billionen US-Dollar steigen. Der Aufwärtsdruck auf die US-Zinssätze wird am langen Ende des Rentenmarkts einsetzen, während erneute Drohungen des Präsidenten via Twitter die kurzfristigen US-Zinssätze in Schach halten dürfte, da die Fed zögert, Maßnahmen zu ergreifen, die möglicherweise in einem Wahljahr politisiert werden.
Wenn Trump im Gegensatz dazu die Notwendigkeit sieht, die Wähler mit aggressiven Aktionen gegen China (oder sogar die EU, Mexiko, Kanada oder anderswo) zu motivieren, wird die Fed möglicherweise eine weitere Zinssenkung zur Absicherung vornehmen müssen.
Das FedWatch-Tool sieht derzeit eine Zinssenkung um 25 Basispunkte als das zweitwahrscheinlichste Ergebnis für 2020 an.
Lesen Sie auch: Die Federal Reserve wird den Leitzins 2020 erhöhen
3. Vor langer Zeit in Hollywood…
Vergessen Sie Star Wars - 2020 wird das Jahr sein, in dem die Streaming-Kriege in aller Heftigkeit losgehen werden.
Das Jahr beginnt damit, dass Reed Hastings Netflix (NASDAQ:NFLX) einen sehr praktischen Pionier-Vorteil verteidigen muss - es hat derzeit knapp 160 Millionen Abonnenten weltweit und ist der erste Name, der im Bereich des On-Demand-Video-Streamings in den Sinn kommt.
Diese Position wird jedoch durch Konkurrenten mit tiefen Taschen bedroht, als Apple (NASDAQ:AAPL) und Walt Disney (NYSE:DIS) im November konkurrierende Angebote an den Start gebracht haben. Disney wird mit seinem beispiellosen Katalog und seiner Dominanz bei Live-Sportprogrammen ein besonders harter Konkurrent sein. CEO Bob Iger sagt, dass er bis 2024 90 Millionen Abonnements im Visier hat. Die ersten 10 Millionen konnte er schon am ersten Tag verbuchen.
Comcast (NASDAQ:CMCSA) (SG:CMCS) und AT&T (NYSE:T) (DE:T) werden nächstes Jahr in das Rennen einsteigen: Peacock von NBCUniversal soll im April und HBO Max von WarnerMedia im Mai verfügbar werden. Und wie bei so vielen anderen Sektoren ist auch Amazon.com (NASDAQ:AMZN) (DE:AMZN) mit von der Partie und bleibt ein potenziell starker und margenschädigender Wettbewerber.
Die gute Nachricht ist, dass die meisten Analysten auf dem Markt ausreichend Platz für mehrere Anbieter sehen. Die weniger gute Nachricht ist, dass niemand genau weiß, ab welchem Preis dieser Raum zu schrumpfen beginnt. Disney musste Netflix unterbieten im Wesentlichen, um zu garantieren, dass der Dienst zum Erfolg wird. Die Nachzügler könnten dieses Problem noch akuter finden.
Und doch hat wohl keines der Unternehmen, die sich für die Bereitstellung dieser Inhaltsdienste anstellen, eine so große Herausforderung wie Roku (NASDAQ:ROKU), das sich auf Smart-TVs spezialisiert hat, die auf Streaming-Plattformen zugeschnitten sind. Nach dem Vervierfachen im Jahr 2019 werden die Aktien mit einem Vielfachen des 15,2-fachen des erwarteten Umsatzes im Jahr 2019 gehandelt. Das ist vielleicht die schwerste Erwartung zu erfüllen.
Lesen Sie auch: Der Reflation Trade lässt Aktien im Jahr 2020 weiter steigen
4. Öl vor neuer Angebotsschwemme
Der globale Ölmarkt steht vor einem schweren Start ins Jahr 2020, als lahmendes Wachstum weltweit auch in Zukunft garantiert, dass das Angebot schneller als die Nachfrage wachsen wird.
Die Vereinbarung der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Partner, insbesondere Russlands, vom Anfang dieses Monats, die Lieferungen von Januar bis März um weitere 500.000 Fass pro Tag zu beschränken, hat die Händler davon überzeugt, dass es keine unmittelbare Ölschwemme geben wird. Die Internationale Energieagentur sagt jedoch, dass die weltweiten Lagerbestände im ersten Quartal des Jahres um 700.000 Fass pro Tag wachsen könnten.
“Die OPEC-Kürzungen haben das Problem nicht vollständig aus der Welt geschafft“, sagt Bjørnar Tonhaugen, Leiter der Ölmarktforschung bei Rystad Energy. "Stattdessen bieten sie ein Pflaster an, um das erste Quartal 2020 zu überstehen." Danach werde die Angst vor einem Überangebot sicherlich erneut aufleben.
Dies spiegelt sich in der Prognose der US-Energieinformationsagentur wider, wonach der durchschnittliche Rohölpreis für den US-Benchmark West Texas Intermediate im nächsten Jahr bei knapp über 55 USD / Fass und für den globalen Benchmark Brent bei 60,51 USD / Fass liegen wird.
Diese Preise bedeuten, dass viele US-Schieferproduzenten weiterhin ums Überleben kämpfen werden. Ihre größeren integrierten Konkurrenten stehen unterdessen vor höheren Kapitalkosten, da Politiker und Investoren den Sektor unter Druck setzen, die in ihren Geschäftsmodellen enthaltenen Risiken durch den Klimawandel deutlicher herauszustellen.
Preisgestaltung und Kapitalkosten bedeuten, dass sich das Produktionswachstum in den USA nach Prognosen der Regierung im nächsten Jahr auf 900.000 Fass am Tag verlangsamen wird. Dies ist ein Rückgang von 1,3 Mio. bpd in diesem Jahr und 1,6 Mio. bpd im Jahr 2018. Zum ersten Mal seit mindestens drei Jahren werden die USA nicht die gesamte neue Nachfrage auf der Welt allein decken. Die IEA geht davon aus, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2020 um durchschnittlich 1 Million Fass pro Tag steigen wird.
Lesen Sie auch: Ölpreis, Kupferpreis und Goldpreis werden 2020 sprunghaft steigen
5. Europas Handelsprobleme
Die tote Hand der Handelsunsicherheit wird die europäische Wirtschaft weiterhin belasten, was den Ausstieg der Europäischen Zentralbank aus ihrer Politik der Negativzinsen vereitelt, die Rentabilität des Bankensystems der Eurozone weiter unter Druck setzt und einen Deckel auf dem Euro an den Devisenmärkten lässt.
Die Risiken für den Handel sind vielfältig und es gibt nur wenige Möglichkeiten, sie zu umgehen. Höhere US-Zölle auf China haben die Unternehmensinvestitionen in beiden Ländern beeinträchtigt und die Exporte von Investitionsgütern aus der Eurozone angeschlagen. Die EU ist auch das naheliegende nächste Ziel für neue Handelsoffensiven, sollte die Trump-Administration vor den Wahlen einen Waffenstillstand mit China erklären.
Es ist auch nicht wahrscheinlich, dass die EU die jüngsten US-Zölle wegen der Airbus-Subventionen ohne weiteres hinnimmt: Die Welthandelsorganisation wird es der EU wahrscheinlich im nächsten Jahr gestatten, eigene Zölle auf US-Unternehmen zu erheben, wegen versteckter Subventionen für Boeing (NYSE:BA) (DE:BA) durch die USA.
Schließlich gibt es das Schicksal der Beziehungen zwischen der EU und Großbritannien, das Ende Januar den Block verlassen wird. Der britische Premierminister Boris Johnson hat signalisiert, dass er ein Handelsabkommen bis Ende 2020 anstrebt, wenn die Übergangsphase seines Austrittsabkommens zu Ende geht. Das bereitet die Voraussetzungen für hektische Verhandlungen oder, wahrscheinlicher, für ein Handelsabkommen, das schrittweise abgeschlossen wird und jeweils gerade ausreicht, um eine Störung von Handel und Finanzströmen zwischen beiden zu verhindern. Trotzdem wird die Bedrohung durch ein solches Szenario das Vertrauen und die Nachfrage ständig belasten und sicherstellen, dass das Pfund ebenfalls zu kämpfen haben wird, um auf den Gewinnen des letzten Quartals aufzubauen.
Lesen Sie auch: US-Dollar: Die Schwächephase hat gerade erst begonnen