Investing.com - In einem überraschenden Schachzug hat der Hedgefondsmanager Bill Ackman von Pershing Square (NYSE:SQ) Capital auf Twitter bekanntgegeben, dass er eine umfangreiche Short-Position im 30-jährigen US-Treasury Bond eingegangen ist. Seine Prognose: Die Zinssätze für langfristige Staatsanleihen werden weiter anziehen.
Ackman zitiert als Hauptgrund für seine Position eine erwartete Hartnäckigkeit der Inflation auf einem Niveau von etwa 3%. Trotz der dramatischen Veränderungen in der globalen Wirtschaftslandschaft, darunter die De-Globalisierung, wachsende Verteidigungsausgaben, der Übergang zu erneuerbaren Energien und eine gesteigerte Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer, seien die langfristigen US-Zinssätze erstaunlich niedrig geblieben. Ackman hält dies angesichts der aktuellen strukturellen Veränderungen für erstaunlich und warnt vor einem möglichen Anstieg der Inflation auf lange Sicht.
Ein weiterer wichtiger Punkt in Ackmans Analyse ist die Schuldenlast der USA von 32 Billionen Dollar und die massiven Defizite, die zu einem Überangebot an langfristigen Treasuries geführt haben. Dies, in Kombination mit steigenden Refinanzierungssätzen und einer wachsenden Flut neuer T-Bonds durch Emissionen und quantitative Straffungsmaßnahmen (QT), könnte dazu führen, dass der Markt Schwierigkeiten hat, dieses Angebot ohne deutlich höhere Zinsen zu absorbieren, erklärte er.
Ackman äußert Verwunderung darüber, warum das US-Finanzministerium nicht die Möglichkeit nutzt, niedrigere langfristige Zinssätze zur Finanzierung der Regierungstätigkeiten zu nutzen. Seiner Meinung nach scheint dies eine versäumte Gelegenheit in der aktuellen Finanzlandschaft zu sein.
Dem Experten ist es außerdem ein Rätsel, warum das US-Finanzministerium die Chance nicht ergreift, den Staat mit niedrigeren Langfristzinsen zu finanzieren. Er hält das in der gegenwärtigen Finanzlandschaft für eine verpasste Gelegenheit. "Das sieht meiner Meinung nach nicht nach einem umsichtigen Term-Management aus", kommentierte er.
Der Hedgefonds-Manager betont auch die Notwendigkeit, globale Faktoren in Betracht zu ziehen, darunter Chinas Bestrebungen, sich finanziell von den USA zu lösen, sowie die quasi Aufhebung der Zinskurvensteuerung in Japan. Diese Entwicklungen könnten die Attraktivität von Yen-Bonds im Vergleich zu US-Treasuries für den größten ausländischen Anteilseigner erhöhen. Die jüngste Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA durch Fitch aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Regierungsführung, der fiskalischen Verantwortung und der politischen Spaltung des Landes trägt ebenfalls zur Unsicherheit bei.
Ackman malt dann ein Szenario, in dem die langfristige Inflation auf 3% steigt, und prognostiziert, dass die Rendite der 30-jährigen T-Bonds auf 5,5% explodierten könnte, verglichen mit den aktuellen niedrigeren Niveaus von 4,28%. Er verweist auf vergangene Fälle, in denen der Anleihemarkt binnen weniger Wochen eine Neubewertung des langen Endes der Zinskurve vorgenommen hat, und sieht dies als einen solchen Moment.
Die Short-Position von Ackmans Hedgefonds in den 30-jährigen T-Bonds ist zweigeteilt, wie er erklärt: Zum einen dient sie als Hedge gegen mögliche Auswirkungen steigender Zinsen auf den Aktienmarkt, zum anderen sieht er darin eine vielversprechende eigenständige Wettmöglichkeit. Es gäbe nur noch wenige Anlagechancen, die einigermaßen glaubhafte asymmetrische Renditen böten, und dies sei eine davon, fügte er hinzu.
"Die besten Absicherungen sind diejenigen, in die man ohnehin investieren würde, auch wenn man die Absicherung nicht bräuchte", resümierte er. "Dies ist ein solcher Fall, und ich glaube, dass wir den Hedge auch brauchen."
In einer Zeit, in der die Finanzmärkte von Unsicherheit geprägt sind und Anleger nach Schutz und Rendite suchen, bringt Ackmans gewagte Wette auf steigende Zinsen frischen Wind in die Debatte über die zukünftige Richtung der globalen Zinssätze und deren potenzielle Auswirkungen auf verschiedene Anlageklassen. Wird seine Prognose zur Realität werden oder wird die 30-jährige Treasury-Note für Ackmans Fonds zur Herausforderung? Die Finanzwelt beobachtet gespannt die Entwicklungen auf den Anleihemärkten und die Auswirkungen auf Ackmans Portfolio.