Von Sam Boughedda
Investing.com - Trotz massiver Kurseinbußen seit Jahresbeginn sind US-Aktien im historischen Vergleich nach wie vor teuer, schreiben die Goldman Sachs-Experten in einer am Montag vorliegenden Kundenmitteilung.
Der S&P 500 Index sei seit seinem Höchststand im Januar zwar um 23 % gefallen, doch würden die meisten absoluten und relativen Bewertungsmetriken belegen, dass US-Aktien nach wie vor teuer seien, so die Analysten.
"Kapitalanleger fragen uns immer wieder, in welchen Bereichen sie nach Schnäppchen Ausschau halten sollen. Vier Ideen: (1) Anlagen mit kurzer Duration und Value-Aktien sind im Vergleich zu Anlagen mit langer Duration und Growth-Aktien attraktiv. (2) Während Growth auf Faktorebene teuer erscheint, hat der starke Ausverkauf auf Aktienebene Chancen bei ausgewählten profitablen Wachstumswerten geschaffen. (3) Trotz des erhöhten Rezessionsrisikos werden einige zyklische Werte im Vergleich zur Vergangenheit günstig bewertet. (4) US-Small-Cap-Aktien werden zu wesentlich attraktiveren Bewertungen gehandelt als Large-Caps", so die Analyse der Experten.
Laut Goldman Sachs (NYSE:GS) bleiben US-Aktien auch im Verhältnis zum aktuellen Zinsniveau teuer.
"Trotz des erhöhten Rezessionsrisikos, der geopolitischen Spannungen und der allgemein getrübten makroökonomischen Aussichten bewegt sich die Gewinnrenditelücke - ein gängiger Indikator für die Aktienrisikoprämie - auf dem niedrigsten Niveau seit 15 Jahren. Im Vergleich zu den realen 10-jährigen Treasury-Renditen und Investment-Grade-Unternehmensanleihen rangiert die Bewertung des S&P 500-Index über dem 75. Perzentil seit 1980", heißt es weiter.
"Angesichts des starken Rückgangs der Aktienkurse und -multiples in diesem Jahr fragen uns Kapitalanleger oft, auf welchem Index-Niveau sie sich nach Schnäppchen umsehen sollten. Da der S&P 500 um 2 % über unserem Basisjahresziel von 3.600 und um 17 % über unserem Abwärtsziel von 3.150 für das Hardlanding-Szenario liegt, ist das Chance-Risiko-Verhältnis für den Besitz des breiteren US-Aktienindex unattraktiv."