von Robert Zach
Investing.com - Der Nasdaq 100 setzt seinen Abwärtstrend am Montag fort. Gespannt blicken die Marktteilnehmer auf die Fed-Sitzung am Mittwoch. Hier wird die dritte Zinserhöhung in Folge um 75 Basispunkte erwartet. Mit dem höheren Leitzinsniveau wollen die US-Notenbanker die durch Engpässe in der Lieferkette, die ultralockere Geldpolitik und massive Transferzahlungen während der Corona-Pandemie angestoßene Inflation eindämmen.
Bei Tech-Aktien stützt sich die Bewertung vor allem auf Wachstumsversprechen in der ferneren Zukunft. Ein großer Teil der Cashflows in diesem Bereich wird erst in vielen Jahren erwartet. Solange die Zinsen niedrig bleiben, spielt eine bewertungstechnische Aufblähung, wie wir sie während der Corona-Pandemie erlebt haben, keine Rolle.
Steigen jedoch die Zinserwartungen, müssen die künftigen Gewinne mit einem höheren Zinssatz abdiskontiert werden.
Entsprechend schwach präsentieren sich derzeit Aktien wie Tesla (NASDAQ:TSLA), Amazon (NASDAQ:AMZN) und Apple (NASDAQ:AAPL). Der XLK-ETF (NYSE:XLK), der sich speziell auf den Technologiesektor im S&P 500 konzentriert und Werte wie Apple, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Nvidia (NASDAQ:NVDA) und Visa (NYSE:V) enthält, ist in diesem Jahr bereits um knapp 22 % eingebrochen. Zum Vergleich: der S&P 500 hat im gleichen Zeitraum gut 19 % an Wert eingebüßt.
Nach Einschätzung von Bernstein-Analyst Tony Sacconaghi sind Tech-Aktien seit Mitte des Jahres "geringfügig teurer" geworden. So liege die Prämie für Tech-Aktien gegenüber dem breiteren Markt derzeit bei 33 %, gegenüber einem historischen Durchschnitt von 25 %.
"Die 5-Jahres-Wachstumserwartungen der Tech-Branche im Vergleich zum übrigen Markt liegen unter den historischen Durchschnittswerten, was wir als positiv werten", schreibt Sacconaghi in einer Kundenmitteilung.
Allerdings sei der Tech-Sektor "auf relativer Basis nicht mehr ganz so attraktiv bewertet wie noch vor drei Monaten."
"Wir empfehlen weiterhin eine marktgerechte Gewichtung von Technologiewerten und eine weitgehend ausgewogene Mischung aus Wachstums- und Value-Titeln und empfehlen den Anlegern, sehr teure Titel mit geringer Qualität zu meiden, die unserer Meinung nach bei einem weiteren Pullback des Marktes am anfälligsten sind", ergänzte der Analyst.
Zu den Aktien, die Sacconaghi seinen Kunden empfiehlt, gehören Namen wie Atlassian (NASDAQ:TEAM), Zscaler (NASDAQ:ZS), Palo Alto Networks (NASDAQ:PANW), Palantir (NYSE:PLTR), Roblox (NYSE:RBLX), und andere.