Teradata Corporation (NYSE:TDC) sieht sich mit Gegenwind konfrontiert, da das Unternehmen eine schwierige Umstellung auf die Cloud bewältigen muss. Die jüngsten Finanzergebnisse und Prognoserevisionen haben bei Investoren und Analysten Besorgnis ausgelöst. InvestingPro-Daten zufolge wird das Unternehmen derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 38x gehandelt, bei einer Marktkapitalisierung von 3,1 Milliarden Dollar. Trotz der jüngsten Herausforderungen deutet die InvestingPro-Analyse darauf hin, dass die Aktie im Verhältnis zu ihren Fundamentaldaten unterbewertet sein könnte. Das Data-Warehousing- und Analyseunternehmen meldete gemischte Ergebnisse für das dritte Quartal 2024 und übertraf die Gewinnerwartungen, blieb aber bei wichtigen Cloud-Wachstumskennzahlen hinter den Erwartungen zurück. Dies hat zu einer Reihe von Analystenherabstufungen und Kurszielsenkungen geführt, auch wenn einige einen vorsichtig optimistischen langfristigen Ausblick beibehalten.
Finanzielle Leistung gibt Anlass zu Bedenken
Die Ergebnisse von Teradata für das dritte Quartal 2024 zeichneten ein komplexes Bild. Das Unternehmen meldete einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 0,69 US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzungen. InvestingPro-Daten zeigen, dass das Unternehmen eine gesunde Bruttogewinnmarge von 61 % beibehält und in den letzten zwölf Monaten einen fremdfinanzierten freien Cashflow in Höhe von 298 Mio. US-Dollar erwirtschaftet hat, was trotz der Herausforderungen der Umstellung eine solide betriebliche Effizienz belegt. Allerdings verlangsamte sich das Wachstum der jährlich wiederkehrenden Umsätze (Annual Recurring Revenue, ARR) in der öffentlichen Cloud im Jahresvergleich auf 26 %, verglichen mit 31 % im vorangegangenen Quartal, und verfehlte die Erwartungen der Analysten von 581 Mio. US-Dollar.
Diese Verlangsamung des Cloud-ARR-Wachstums ist zu einem Brennpunkt für Investoren geworden, da sie als entscheidend für den langfristigen Erfolg von Teradata bei der Umstellung von seinem Legacy-On-Premise-Geschäft auf Cloud-basierte Angebote angesehen wird. Als Reaktion auf diese Herausforderungen revidierte Teradata seine Prognose für das Gesamtjahr 2024 und senkte seine Prognose für das Wachstum der ARR aus der öffentlichen Cloud auf 18 % bis 22 % gegenüber früheren Schätzungen.
Strategische Initiativen zur Bewältigung des Gegenwinds
Das Management von Teradata war angesichts dieser Herausforderungen nicht untätig. Das Unternehmen kündigte eine umfangreiche Umstrukturierung an, die auch einen Personalabbau von 9-10 % der Belegschaft umfasst. Es wird erwartet, dass dieser Schritt jährliche Kosteneinsparungen in Höhe von 75 bis 80 Millionen US-Dollar mit sich bringen wird, wobei ein Teil dieser Einsparungen für Reinvestitionen in Wachstumsinitiativen vorgesehen ist.
Darüber hinaus richtet Teradata seine Go-to-Market-Strategie neu aus und hat einen neuen Chief Revenue Officer ernannt, der diese Bemühungen leiten soll. Das Unternehmen will seine Verkaufsabwicklung verbessern und sich an das veränderte Kaufverhalten seiner Kunden anpassen, da große Migrationsgeschäfte zunehmend in kleinere Transaktionen aufgeteilt werden.
Teradata hat auch strategische Partnerschaften geschlossen, um seine Wettbewerbsposition zu verbessern. Ein bemerkenswertes Beispiel ist die Zusammenarbeit mit NVIDIA, um KI-Funktionen in die Vantage-Plattform zu integrieren und den Kunden eigene LLM-Funktionen (Large Language Model) anzubieten. Das Unternehmen plant, seine Vektordatenbankfunktion im Jahr 2025 auf den Markt zu bringen, wodurch sich neue Einnahmequellen eröffnen könnten.
Wettbewerbslandschaft bleibt herausfordernd
Obwohl die Cloud-Angebote von Teradata von Branchenanalysten gut bewertet werden, ist das Unternehmen auf dem Cloud-Data-Warehousing-Markt einem intensiven Wettbewerb ausgesetzt. Primäre Cloud-Service-Anbieter und spezialisierte Unternehmen wie Snowflake und Databricks wetteifern aggressiv um Marktanteile. Dieser Wettbewerbsdruck hat dazu beigetragen, dass sich die Verkaufszyklen verlängert haben und die Geschäfte von potenziellen Kunden verstärkt geprüft werden.
Trotz dieser Herausforderungen sind einige Analysten der Meinung, dass sich die Lösungen von Teradata nach wie vor von anderen abheben, insbesondere in Bereichen wie Workload-Management für Analysen und Deep-Analytics-Funktionen. Das Cloud-Produkt des Unternehmens wird von Firmen wie Gartner hoch bewertet, was darauf hindeutet, dass Teradata immer noch eine starke Grundlage hat, auf der es aufbauen kann.
Zukunftsaussichten bleiben ungewiss
Das Management von Teradata hat sein Ziel, einen Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar in der öffentlichen Cloud zu erreichen, von 2025 auf 2026 verschoben, was die aktuellen Wachstumsherausforderungen widerspiegelt. Das Unternehmen behält sein Ziel für die operative Marge für 2025 im Bereich von niedrigen 20 % bei, was darauf hindeutet, dass der Schwerpunkt auf einem Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität liegt.
Die Analysten haben ihre Prognosen angesichts der jüngsten Entwicklungen angepasst. Die Schätzungen für die künftige Performance von Teradata zeigen ein bescheidenes Wachstum des Umsatzes und der Public Cloud ARR, wobei einige Unternehmen ihre Schätzungen für den Gewinn pro Aktie kurzfristig nach oben korrigieren, sie aber für die Folgejahre senken.
Die Bewertung der Aktie spiegelt die vorsichtige Haltung des Marktes wider. Laut InvestingPro bietet Teradata derzeit eine beachtliche freie Cashflow-Rendite von 10 % und erhält eine "GUT"-Gesamtbewertung für die finanzielle Gesundheit. InvestingPro-Abonnenten haben Zugang zu mehr als 10 zusätzlichen exklusiven Einblicken und einem umfassenden Pro-Research-Bericht, der eine detaillierte Analyse der Bewertungskennzahlen, der Wachstumsaussichten und der Wettbewerbsposition von TDC unter mehr als 1.400 Top-US-Aktien enthält. Während einige Analysten dies als potenzielle Unterbewertung der langfristigen Aussichten des Unternehmens betrachten, sehen andere dies angesichts des langsameren Gesamtwachstums und der Wettbewerbspositionierung als gerechtfertigt an.
Bärenfall
Kann Teradata das Wachstum der Cloud-ARR angesichts des intensiven Wettbewerbs beschleunigen?
Teradata steht vor erheblichen Herausforderungen bei der Beschleunigung seines Cloud-ARR-Wachstums, insbesondere angesichts des intensiven Wettbewerbs auf dem Cloud-Data-Warehousing-Markt. Die jüngste Entwicklung des Unternehmens, bei der sich das Cloud-ARR-Wachstum im dritten Quartal 2024 im Jahresvergleich auf 26 % verlangsamte, hat Bedenken hinsichtlich seiner Fähigkeit geweckt, sowohl mit etablierten Cloud-Anbietern als auch mit wendigen Start-ups effektiv zu konkurrieren.
Die verlängerten Verkaufszyklen und die verstärkte Prüfung von Geschäftsabschlüssen, über die das Management berichtet, lassen vermuten, dass Kunden ihre Optionen sorgfältig abwägen, bevor sie sich zu groß angelegten Migrationen oder Expansionen verpflichten. Diese vorsichtige Herangehensweise potenzieller Kunden könnte die Wachstumsraten von Teradata in nächster Zeit weiter unter Druck setzen. Darüber hinaus deutet die Entscheidung des Unternehmens, sein Cloud-ARR-Ziel von 1 Mrd. USD von 2025 auf 2026 zu verschieben, darauf hin, dass selbst das Management die Schwierigkeiten erkennt, die es bei der schnellen Skalierung seines Cloud-Geschäfts zu bewältigen hat.
Wettbewerber wie Snowflake und Databricks haben eine starke Dynamik bei der Eroberung von Marktanteilen gezeigt, oft mit moderneren Architekturen und aggressiven Markteinführungsstrategien. Das Erbe von Teradata als On-Premise-Data-Warehousing-Anbieter könnte das Unternehmen daran hindern, sich als Cloud-nativer Marktführer zu positionieren, was im Wettbewerb um neue Cloud-First-Kunden zu einem Nachteil werden könnte.
Werden sich Kostensenkungsmaßnahmen negativ auf Innovation und Wachstum auswirken?
Die jüngste Ankündigung von Teradata, die Belegschaft um 9-10 % zu reduzieren, wirft Fragen zu den möglichen Auswirkungen auf die Fähigkeit des Unternehmens auf, Innovationen zu entwickeln und das Wachstum voranzutreiben. Zwar sind die Kosteneinsparungen von 75-80 Millionen US-Dollar pro Jahr beträchtlich, doch besteht die Gefahr, dass diese Kürzungen wichtige Bereiche des Unternehmens beeinträchtigen könnten, die für den langfristigen Erfolg notwendig sind.
Innovation ist auf dem sich schnell entwickelnden Markt für Cloud Data Analytics von entscheidender Bedeutung, und jede Kürzung der Forschungs- und Entwicklungskapazitäten könnte dazu führen, dass Teradata hinter den agileren Wettbewerbern zurückbleibt. Ebenso könnten Kürzungen bei den Vertriebs- und Marketingteams die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, sein Wertversprechen effektiv zu kommunizieren und neue Kunden in einem hart umkämpften Markt zu gewinnen.
Darüber hinaus könnten die psychologischen Auswirkungen der Entlassungen auf die verbleibenden Mitarbeiter zu einer geringeren Arbeitsmoral und Produktivität führen, was die Fähigkeit von Teradata, seine Wachstumsstrategien umzusetzen, weiter beeinträchtigen könnte. Die Unternehmensleitung hat zwar angedeutet, dass ein Teil der Kosteneinsparungen in Wachstumsinitiativen reinvestiert werden soll, es bleibt jedoch abzuwarten, ob dies ausreicht, um die potenziellen negativen Auswirkungen des Personalabbaus auszugleichen.
Bullen-Fall
Ist Teradata angesichts seiner starken Cloud-Angebote und Partnerschaften unterbewertet?
Trotz der jüngsten Herausforderungen spricht einiges dafür, dass Teradata zu seinem aktuellen Marktpreis unterbewertet sein könnte. Die Cloud-Angebote des Unternehmens erhalten weiterhin gute Noten von Branchenanalysten, wobei Gartner sein Produkt positiv bewertet. Dies deutet darauf hin, dass Teradata über ein starkes technologisches Fundament verfügt, auf dem es sein künftiges Wachstum aufbauen kann.
Die Partnerschaften von Teradata, insbesondere die Zusammenarbeit mit NVIDIA zur Verbesserung der KI-Fähigkeiten, zeigen das Engagement des Unternehmens, an der Spitze der Datenanalysetechnologie zu bleiben. Die geplante Kommerzialisierung von Vektordatenbanken im Jahr 2025 könnte neue Einnahmequellen erschließen und Teradata auf dem Markt differenzieren.
Aus der Bewertungsperspektive wird Teradata im Vergleich zu seinen Konkurrenten mit einem CY25E EV/Free Cash Flow-Multiple von etwa 9x mit einem erheblichen Abschlag gehandelt. Diese relativ niedrige Bewertung könnte darauf hindeuten, dass der Markt die aktuellen Herausforderungen von Teradata überkorrigiert hat, was eine Chance für Anleger sein könnte, die an die langfristigen Aussichten des Unternehmens glauben.
Darüber hinaus bieten die starke Basis wiederkehrender Umsätze und die etablierten Kundenbeziehungen von Teradata ein Maß an Stabilität, das sich möglicherweise nicht vollständig in der aktuellen Bewertung widerspiegelt. Wenn es dem Unternehmen gelingt, den Übergang zur Cloud erfolgreich zu bewältigen und zu stärkeren Wachstumsraten zurückzukehren, könnte die Aktie ein erhebliches Aufwärtspotenzial aufweisen.
Könnten die Umstrukturierung und die Veränderungen bei der Markteinführung zu einer verbesserten Ausführung führen?
Die jüngsten Umstrukturierungsbemühungen von Teradata und die Änderungen an der Go-to-Market-Strategie könnten mittel- bis langfristig zu einer verbesserten Ausführung und Finanzleistung führen. Die Ernennung eines neuen Chief Revenue Officer und die Neuausrichtung der Vertriebsorganisation zeigen einen proaktiven Ansatz zur Bewältigung der aktuellen Herausforderungen.
Diese Änderungen können Teradata in die Lage versetzen, sich besser an das sich verändernde Kaufverhalten der Kunden anzupassen, wie z. B. den Trend, große Migrationsgeschäfte in kleinere Transaktionen aufzuteilen. Durch die Anpassung des Vertriebsansatzes an diese neuen Muster könnte Teradata potenziell den Abschluss von Geschäften beschleunigen und seine Gewinnquoten verbessern.
Darüber hinaus könnten die durch den Personalabbau erzielten Kosteneinsparungen Teradata zusätzliche Ressourcen zur Verfügung stellen, um in strategische Wachstumsinitiativen zu investieren. Wenn diese Investitionen zielgerichtet sind, könnten sie dem Unternehmen helfen, sein Produktangebot zu verbessern, seine Wettbewerbsposition zu stärken und letztlich ein schnelleres Umsatzwachstum zu erzielen.
Die erneute Konzentration auf Ausführung und Effizienz könnte auch zu verbesserten Rentabilitätskennzahlen führen. Die Tatsache, dass Teradata sein Ziel für die operative Marge für 2025 im Bereich von niedrigen 20 % halten kann, obwohl das Unternehmen mit Wachstumsproblemen konfrontiert ist, deutet darauf hin, dass es ein Potenzial für eine starke Ertragssteigerung gibt, wenn es dem Unternehmen gelingt, sein Umsatzwachstum wieder anzukurbeln.
SWOT-Analyse
Stärken
- Starke Cloud-Data-Warehouse-Angebote, die von Branchenanalysten hoch bewertet werden
- Etablierter Kundenstamm in Unternehmen mit engen Beziehungen
- Partnerschaften mit wichtigen Technologieanbietern wie NVIDIA
- Solide wiederkehrende Einnahmen, die für finanzielle Stabilität sorgen
Schwächen
- Verlangsamtes Cloud-ARR-Wachstum
- Veraltetes On-Premise-Geschäft, das die Wahrnehmung der Cloud-Native möglicherweise behindert
- Verlängerte Verkaufszyklen und verstärkte Prüfung von Geschäftsabschlüssen
- Jüngster Bedarf an Personalabbau und Umstrukturierung
Chancen
- Wachsender Markt für Cloud-basierte Datenanalyse und KI/ML-Funktionen
- Potenzial für neue Umsatzströme aus der Vermarktung von Vektordatenbanken
- Möglichkeit, bestehende Kundenbeziehungen für Cloud-Migrationen zu nutzen
- Mögliche Marktanteilsgewinne durch erfolgreiche Neuausrichtung der Go-to-Market-Strategie
Bedrohungen
- Intensiver Wettbewerb sowohl durch etablierte Cloud-Anbieter als auch durch spezialisierte Unternehmen
- Schnelle technologische Veränderungen in der Datenanalyse- und KI-Landschaft
- Potenzielle Migration von Kunden zu konkurrierenden Plattformen
- Makroökonomische Unsicherheiten, die sich auf IT-Ausgaben und Geschäftsabschlüsse auswirken
Analysten-Ziele
- RBC Capital Markets: Sector Perform-Rating, Kursziel 32,00 $ (5. November 2024)
- JMP Securities: Market Perform-Rating, kein spezifisches Kursziel (5. November 2024)
- Barclays: Untergewichten, Kursziel $29,00 (5. November 2024)
- Evercore ISI: Outperform-Rating, Kursziel 34,00 $ (6. August 2024)
Diese Analyse basiert auf Informationen, die bis zum 15. Dezember 2024 verfügbar waren, und spiegelt die komplexe Landschaft wider, in der sich Teradata bewegt, um seine Cloud-Transformation inmitten von hartem Wettbewerb und Marktherausforderungen zu beschleunigen. Anlegern, die tiefere Einblicke wünschen, bietet InvestingPro umfassende Bewertungstools, Finanzkennzahlen und Expertenanalysen, um fundierte Anlageentscheidungen zu treffen. Angesichts der Tatsache, dass 10 Analysten kürzlich ihre Gewinnprognosen revidiert haben und die Aktie nach dem Fair-Value-Modell von InvestingPro ein Aufwärtspotenzial aufweist, war es noch nie so wichtig, mit professionellen Analysen informiert zu bleiben.
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Diese Übersetzung wurde mithilfe künstlicher Intelligenz erstellt. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte unseren Nutzungsbedingungen.