Wie sich die Inflation auf deutsche Aktien auswirkt

Das Lesen von Inflationsdaten und das Verständnis ihrer möglichen Auswirkungen auf die Aktienkurse ist eine praktische Fähigkeit für jeden, der die deutschen Märkte verfolgt. Inflation ist die Rate, mit der das allgemeine Preisniveau steigt, und sie ist für Aktien von Bedeutung, da sie sowohl die Unternehmenswirtschaft als auch das Zinsumfeld prägt, in dem diese Unternehmen bewertet werden. In Deutschland, wo ein Großteil des Börsenmarktes aus großen Exporteuren und Industrieunternehmen besteht, wirkt sich die Inflation gleichzeitig über Inputkosten, Tarifabschlüsse und die Geldpolitik der Zentralbank aus. Dieser Leitfaden erläutert die Übertragungskanäle, welche Sektoren tendenziell unterschiedlich reagieren und wie Trader die Daten mithilfe von CFDs auf der Plus500-Plattform verfolgen.

TL;DR

• Die Inflation wirkt sich über Inputkosten, Verbrauchernachfrage, Löhne und vor allem über Zinserwartungen auf Aktien aus.
• Höhere Zinsen erhöhen den Abschlag auf zukünftige Gewinne, was tendenziell die Bewertungen belastet, insbesondere bei wachstumsorientierten Aktien.
• Die Sektoren reagieren unterschiedlich: Energieintensive Produzenten, Exporteure, Finanzwerte und Konsumaktien weisen jeweils unterschiedliche Sensitivitäten auf.
• Die deutschen Inflationszahlen, die HVPI-Daten der Eurozone und die Entscheidungen der EZB sind die wichtigsten Veröffentlichungen, die es zu verfolgen gilt.
• CFDs auf den DAX 40 und Aktien-CFDs ermöglichen Positionen in beide Richtungen, wobei sowohl Gewinne als auch Verluste möglich sind.

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Was ist Inflation und welche Kennzahlen sind in Deutschland von Bedeutung?

Inflation ist die Rate des Anstiegs des allgemeinen Preisniveaus im Laufe der Zeit. Sie mindert die Kaufkraft eines bestimmten Geldbetrags und beeinflusst die Entscheidungen von Haushalten, Unternehmen und Zentralbanken.

Für die deutschen Märkte sind die am meisten beachteten Kennzahlen der nationale Verbraucherpreisindex, der harmonisierte Verbraucherpreisindex für Vergleiche innerhalb der Eurozone sowie die Erzeugerpreise, die den Kostendruck bereits früher in der Kette erfassen. Kerninflationsindizes, bei denen volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie herausgerechnet werden, werden häufig herangezogen, um zugrunde liegende Trends zu beurteilen.

Wie wirkt sich die Inflation auf die Aktienkurse aus?

Es gibt keinen einzigen Kanal. Die Inflation wirkt sich über mehrere Wege gleichzeitig auf die Aktienbewertungen aus, weshalb die Reaktion des Marktes auf eine einzelne Inflationszahl nicht immer intuitiv ist.

• Zinserwartungen: Anhaltende Inflation erhöht die Wahrscheinlichkeit einer strafferen Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, und höhere Zinsen führen zu einem stärkeren Abschlag auf zukünftige Gewinne.
• Inputkosten: Energie, Rohstoffe und Frachtkosten wirken sich direkt auf die Margen der Produzenten aus.
• Löhne: Die Arbeitskosten spielen im deutschen Industrie- und Dienstleistungssektor eine bedeutende Rolle, und Lohnabschlüsse können Preisanstiegen zunächst hinterherhinken, bevor sie diese wieder aufholen.
• Konsumnachfrage: Steigende Preise können die Realeinkommen schmälern und das Ausgabeverhalten verändern.
• Währungseffekte: Die unterschiedliche Geldpolitik der EZB und anderer Zentralbanken beeinflusst den Euro-Kurs, was sich auf die ausgewiesenen Umsätze der Exporteure auswirkt.
• Preissetzungsmacht: Unternehmen, die in der Lage sind, Kosten an die Kunden weiterzugeben, können ihre Margen besser sichern als solche, denen dies nicht gelingt.

Welche Branchen reagieren tendenziell unterschiedlich?

Die Anwendung derselben Kriterien auf alle Branchen macht es einfacher, die Unterschiede nachzuvollziehen.

Hierbei handelt es sich eher um allgemeine Tendenzen als um feste Regeln. Die Marktreaktion auf eine bestimmte Veröffentlichung hängt davon ab, was bereits erwartet wurde.

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Warum ist die Reaktion der EZB wichtiger als der veröffentlichte Wert selbst?

Die Märkte preisen Erwartungen ein. Was Aktienkurse also in der Regel bewegt, ist die Differenz zwischen dem veröffentlichten Wert und den Erwartungen sowie die Auswirkungen dieser Differenz auf die Geldpolitik.

Ein Inflationswert, der den Erwartungen entspricht, führt möglicherweise zu geringen Kursbewegungen, während eine Überraschung in die eine oder andere Richtung die Zinserwartungen schnell neu bewerten und den gesamten Index bewegen kann. Aus diesem Grund verfolgen Händler neben den Daten selbst auch die Entscheidungen der EZB, ihre Erklärungen und die begleitenden Kommentare. Der Wirtschaftskalender von Plus500 listet geplante Veröffentlichungen und Entscheidungen auf, und der Bereich „Nachrichten & Markteinblicke“ kann zusammen mit anderen Quellen dabei helfen, die Interpretation nachzuverfolgen.

Wie nutzen Trader Inflations-Themen mithilfe von CFDs?

Es gibt zwei allgemeine Ansätze, bei denen jeweils Instrumente zum Einsatz kommen, die als CFDs gehandelt werden, anstatt direkt gehalten zu werden.

Ein Engagement auf Indexebene über den Deutschland 40-Index-CFD spiegelt die gesammelte Reaktion von 40 großen Unternehmen wider, wodurch die meisten Schwankungen einzelner Unternehmen ausgeblendet werden. Der verfügbare Hebel für Index-CFDs auf der Plus500-Plattform beträgt bis zu 1:20.

Ein Engagement in einem Sektor oder einem einzelnen Unternehmen über Aktien-CFDs ermöglicht eine spezifischere Betrachtung, beispielsweise eines energieintensiven Herstellers oder eines Finanzunternehmens. Europäische Trader sind berechtigt, Aktien-CFDs mit einem Hebel von bis zu 1:5 zu handeln.

Der Hebel* ermöglicht es Tradern, mit einer geringeren Anfangseinlage ein größeres Engagement einzugehen, erhöht jedoch auch das Verlustpotenzial. Bei Plus500 variieren die verfügbaren Hebelverhältnisse je nach Finanzinstrument, Kontotyp und regulatorischer Zuständigkeit.

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Was sind die Einschränkungen beim Handel mit Inflationsprognosen?

Makroökonomische Überlegungen lassen sich nicht zuverlässig auf kurzfristige Kursbewegungen übertragen, und es gelten mehrere praktische Einschränkungen.

• Erwartungen sind bereits in den Kursen eingepreist, sodass selbst eine korrekte makroökonomische Einschätzung zu einer unrentablen Position führen kann.
• Die Volatilität steigt häufig im Umfeld von Veröffentlichungen an, und Kurslücken können bei Standard-Stop-Orders zu Slippage führen.
• Korrelierte Positionen über mehrere zinssensitive Titel hinweg können sich gemeinsam zu Ihren Ungunsten entwickeln.
• Für Positionen, die über den Funding-Zeitpunkt hinaus gehalten werden, fallen Übernacht-Finanzierungskosten an; möglicherweise fallen zusätzliche Gebühren an, wie auf der Seite „Gebühren und Entgelte“ dargelegt.
• CFDs sind komplexe Finanzprodukte, die Erfahrung und Wissen erfordern und nicht für jeden Anleger geeignet sind.

Anfänger können auf dem kostenlosen und unbegrenzten Demokonto, das mit Live-Kursen arbeitet, üben und sich mit den Risiken des CFD-Handels vertraut machen, bevor sie mit echtem Geld handeln.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Inflation wirkt sich vor allem über die Zinserwartungen auf die Aktienkurse aus, daneben spielen auch Kosten, Löhne, Nachfrage und Währungseffekte eine Rolle.
• Die Kern- und Gesamtinflationsraten sowie die Erzeugerpreise sind die am aufmerksamsten verfolgten deutschen Kennzahlen.
• Die Sektorempfindlichkeit ist sehr unterschiedlich, wobei zinsempfindliche und energieintensive Sektoren am deutlichsten reagieren.
• Was die Kurse bewegt, ist in der Regel die Überraschung im Vergleich zu den Erwartungen und deren Auswirkungen auf die Politik der EZB.
• CFDs auf den Deutschland 40-Index bieten ein aggregiertes Engagement, während Aktien-CFDs einen spezifischeren Branchenüberblick ermöglichen.

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Häufig gestellte Fragen

Bedeutet eine höhere Inflation immer niedrigere Aktienkurse?

Nein. Der Zusammenhang hängt davon ab, was bereits erwartet wurde, wie die Politik reagiert und inwieweit die einzelnen Unternehmen in der Lage sind, Kosten weiterzugeben. Die Reaktionen variieren je nach Sektor und Veröffentlichung.

Welche deutschen Inflationsdaten sollte ich verfolgen?

Der nationale Verbraucherpreisindex, der harmonisierte Verbraucherpreisindex für Vergleiche innerhalb der Eurozone sowie die Erzeugerpreise werden neben den Entscheidungen und Erklärungen der EZB am aufmerksamsten verfolgt.

Wie passt der Euro in dieses Bild?

Politische Divergenzen zwischen der EZB und anderen Zentralbanken beeinflussen den Eurokurs. Ein schwächerer Euro kann die ausgewiesenen Umsätze von Exporteuren positiv beeinflussen, während ein stärkerer Euro diese belasten kann.

Kann ich eine Position eingehen, wenn ich aufgrund einer Inflationsveröffentlichung mit fallenden Aktienkursen rechne?

Ja. Sie können eine Kauf- (Long-) oder Verkaufsposition (Short) auf Index- oder Aktien-CFDs eingehen, um eine bullische oder bärische Einschätzung der Kursentwicklung zum Ausdruck zu bringen. Beides kann zu einem Gewinn oder einem Verlust führen.

Wo kann ich geplante Inflationsveröffentlichungen einsehen?

Der Plus500-Wirtschaftskalender listet geplante Veröffentlichungen und Entscheidungen der Zentralbanken auf und bietet Echtzeitdaten zu Ereignissen, die die Märkte beeinflussen.