Der größte Einzelhändler im Internet, Amazon.com (NASDAQ:AMZN), setzt in diesem Jahr seinen Marsch zu neuen Höchstständen fort und trotzte damit Erwartungen, dass die hochfliegende Aktie zu teuer geworden ist und eine erhebliche Korrektur ins Haus steht. Wir sehen die starke Wettbewerbsposition des Unternehmens und die verschiedenen Umsatzquellen als mächtige Motoren für künftiges und nachhaltiges Wachstum, trotz des hohen Kurses der Aktie.
Gestern gingen Amazon-Anteile zu 1.814,19 USD das Stück aus dem Handel und damit in diesem Jahr rund 23% an Wert gewonnen, was zu dem über 25 prozentigen Anstieg im letzten Jahr hinzukommt. Und der Wachstumsschwung des Unternehmens suggeriert, dass es auf kurze Sicht nichts gibt, was einen weiteren Kursanstieg verhindern könnte.
Die mächtige und andauernde Rallye, die Amazon-Anteile in den letzten fünf Jahren über 430% in die Höhe geschickt hat, bedeutet, dass der Technologiegigant jetzt teuer erscheint. Mit einer abgehobenen Bewertung vom 90-fachen des Gewinns ist die Aktie keineswegs günstig bei traditionellen Standard und beim ersten Anzeichen von Problemen könnte eine scharfe Korrektur kommen.
Um dieses Argument zu stützen, ziehen Bären Amazons langsameres Umsatzwachstum im vergangenen Jahr hinzu, seine steigende Geschäftskosten und seine Probleme, sein Erfolgskonzept nach Übersee zu exportieren. Amazons Umsätze verlangsamten sich im Q4 2018 das dritte Quartal in Folge und stiegen um 19,7%, ihr geringster Anstieg seit 2015.
Amazon sagt für das laufende Quartal einen Umsatz von 56 bis 60 Mrd USD voraus. Am unteren Ende von Amazons Ausblick würde der Umsatz um lediglich 10% gegenüber dem Vorjahr zunehmen. Das wäre seine schlechteste Entwicklung seit 2001.
Aber trotz dieser Problempunkte, mögen wir Amazon weiter als Langzeitanlage. Investieren in Technologieaktien ist nicht ohne Risiko, besonders in dieser Spätphase des Booms, der einige Anzeichen macht, seinen Höhepunkt überschritten zu haben. Aber für Langzeitinvestoren ist Amazon immer noch eine der besten Wetten unter den Wachstumspapieren des Technologiesektors. Und hier sind unsere beiden Hauptgründe, aus denen die Aktie ihre hohe Bewertung rechtfertigt:
1. Kein Nachlassen der Verschiebung des Konsums ins Internet
Was es uns leicht macht, Amazon-Anteile zu empfehlen, ist, dass das Unternehmen einen breiten wirtschaftlichen Burggraben um sich geschaffen hat, ein Ausdruck, der vom erfolgreichsten Wertinvestor der Welt, Warren Buffet, geprägt wurde, um Unternehmen zu beschreiben, die einen andauernden Wettbewerbsvorteil genießen. Amazon passt gut in diese Kategorie.
Es hat die Macht seine dominante Position im Internet-Handel zu verteidigen, die es über das abgelaufene Jahrzehnt aufgebaut hat. Käufer werden auf Amazon global in diesem Jahr 484 Mrd USD ausgeben, 26% mehr als in 2018 und das Unternehmen aus Seattle wird mehr als die Hälfte aller Online-Ausgaben in den USA einnehmen, so Daten von EMarketer Inc.
2. Neue Wachstumsmotoren treten hervor
Neben dem breiten Wettbewerbsvorteil des Unternehmens im Onlinehandel, hat Unternehmenschef Jeff Bezos auch mehrere neue Wachstumsbereiche erschlossen, jenseits des Niedrigmargengeschäft, Waren im Internet zu verkaufen.
Amazon betreibt die größte Cloudcomputing-Plattform der Welt und bedient große Unternehmenskunden. Amazon Web Services oder AWS wächst um mehr als 40% im Jahr.
Amazons digitales Anzeigengeschäft, ein weiterer Bereich mit hohen Gewinnmargen expandiert mit dreistelligem Tempo. Gestützt von diesen extrem profitablen Sparten ist Amazon in der Lage, in viele Branchen vorzudringen und wird dies noch auf lange Sicht tun können.
Das Unternehmen hat auch eine Hardware-Sparte, die eine immer breitere Palette von smarten Lautsprechern und Videostreaminggeräten produziert. Seine Amazon Studios produziert originale TV-Inhalte und hat begonnen, Netflix (NASDAQ:NFLX) und HBO (NYSE:T) herauszufordern. Seine Ambitionen im klassischen Einzelhandel sind seit der Übernahme von Whole Foods Market und seiner wachsenden Anzahl von kassenlosen Minimärkten.
Fazit
Aufgrund Amazons Vorrangstellung auf vielen Märkten, in denen es aktiv ist, zählt seine Aktie zu den sichersten Wetten im Technologiesektor. Sein Onlinehandel bringt weiterhin rasantes Wachstum und die Gewinnentwicklung von AWS und bei der digitalen Werbung bleibt stark. Analysten rechnen im Durchschnitt mit einem Gewinnwachstum von mehr als 40% in den nächsten fünf Jahren. Sollte das so kommen, dann wäre das mehr als genug, um die hohe Bewertung von Amazons Anteilen zu rechtfertigen.
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