Es war ein turbulentes Jahr für neue Notierungen am Markt. Während einige der am meisten erwarteten Börsengänge - Uber Technologies (NYSE:UBER) und LYFT (NASDAQ:LYFT) - nicht die Erwartungen erfüllen konnten, sind andere wenig bekannte Börsendebütanten, wie Beyond Meat (NASDAQ:BYND) und Zoom Technologies (OTC:ZOOM), zu den neuen Lieblingen der Investoren geworden.
Der vergangene Monat hat den Emittenten jedoch das bisher deutlichste Signal geboten, dass der Appetit auf Neuzulassungen rasch verfliegt, insbesondere für Unternehmen, die noch keine Gewinne erwirtschaftet haben.
Im Folgenden werden drei Börsengänge der letzten Zeit erörtert, die sich als einige der größten Flops des Jahres erwiesen und die Unsicherheit über die Wirtschaft und die Märkte verdeutlichen, die die Investoren das Weite suchen lassen.
1. Peloton Interactive
Die New Yorker Peloton Interactive (NASDAQ:PTON), bekannt für seine High-End-Heimtrainer, zählt zu den Titeln, die Investoren auf den Publikumsmärkten nicht für sich gewinnen konnten.
Peloton, das beim Börsengang am 25. September mehr als 1,16 Milliarden US-Dollar aufnehmen konnte, notiert seit seinem Börsenkurs von 29 US-Dollar pro Aktie fast 15 Prozent niedriger und ist damit einer der größten Flops unter den Unternehmen, die mehr als 1 Milliarde US-Dollar in den letzten 10 Jahren einnahmen.
Mit mehr als 1,4 Millionen Mitgliedern beschreibt Peloton sich selbst als die " größte interaktive Fitnessplattform der Welt." Es hat auch eine App, über die es seine Trainingsprogramme an Nutzer verkauft, die ihre Hardware nicht besitzen, aber bereit sind, eine monatliche Abonnementgebühr für die Klassen zu bezahlen. Das Unternehmen verkauft sein Basisabonnement "verbundene Fitness" für 39 Dollar pro Monat und Fahrräder ab etwa 2.000 Dollar.
Während das Unternehmen eine gute Umsatzentwicklung vorweisen kann, verlor es in den zwölf Monaten zum 30. Juni 196 Millionen US-Dollar auf einen Umsatz von 915 Millionen US-Dollar, so sein Börsenprospekt. Zum Vergleich, im gleichen Zeitraum des Vorjahres fiel ein Verlust von 48 Millionen US-Dollar auf 435 Millionen US-Dollar Umsatz an.
2. SmileDirectClub
SmileDirectClub (NASDAQ:SDC), der Hersteller von Alternativen zu Zahnspangen, sammelte im vergangenen Monat 1,35 Milliarden US-Dollar beim fünftgrößten Börsengang des Jahres ein, aber sein Schicksal unterschied sich nicht von den anderen großen Flops.
Die Aktie, die am Montag zu 13,21 USD gehandelt wurde, ist gegenüber dem Emissionspreis um mehr als 40% gesunken - eine öffentliche Marktresonanz, die die Anleger überraschte, da das Geschäftsmodell des Unternehmens recht attraktiv aussieht.
SmileDirectClub liefert durchsichtige Zahnspangen direkt an die Kunden, deren Fortschritt von lizenzierten Zahnärzten oder Kieferorthopäden aus der Ferne überwacht wird. Kunden gehen entweder in einen sogenannten SmileShop und lassen sich ein kostenloses 3D-Bild ihrer Zähne machen oder kaufen online ein Kit, um einen Abdruck von ihren Zähnen an SmileDirectClub zu verschicken. Ein Zahnarzt überprüft dann die Informationen und verschreibt gegebenenfalls einen Aligner.
Das Unternehmen gibt an, dass der durchschnittliche Behandlungsplan etwa sechs Monate dauert, was erheblich kürzer ist als die 12 bis 24 Monate, die eine herkömmliche Zahnspange benötigt. SmileDirectClub behauptet, dass seine Behandlung weniger als 60% kostet als jedes herkömmliche kieferorthopädische Verfahren.
SmileDirectClub erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 423,2 Mio. USD und verzeichnete damit einen Anstieg von 190% gegenüber dem Vorjahr. Um diese Umsätze zu generieren, musste das Unternehmen viel Geld ausgeben. Die Marketing- und Vertriebskosten stiegen von 64,2 Mio. USD in 2017 auf 213,1 Mio. USD in 2018 um das Dreifache. Diese Kosten verdoppelten die Verluste von rund 33 Mio. USD im Jahr 2018 auf rund 75 Mio. USD vor einem Jahr.
3. WeWork
Das New Yorker Unternehmen WeWork (NYSE:WEWK), der Büroflächen anmietet und besitzt und dann in der Regel Schreibtische an Kunden vermietet, die von Startups bis hin zu Unternehmen reichen, hat gestern sein Börsenprospekt offiziell zurückgezogen, nachdem er nicht die Unterstützung gewonnen hatte, die es für eine Börsennotierung gebraucht hätte.
Der Weg zu einem börsennotierten Unternehmen verlief für WeWork so turbulent, dass er den Mitbegründer Vorstandsvorsitzenden Adam Neumann den Job kostete: Er trat letzte Woche zurück, nachdem der Aufsichtsrat Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung und des aggressiven Wachstums des Verluste schreibenden Startups geäußert hatte.
Das WeWork-Debakel an den Publikumsmärkten zeigt auch einen deutlichen Unterschied darin, wie Investoren ein Unternehmen einschätzen, das von privaten Investoren große Rückendeckung bekam. Zum Beispiel hat WeWork seit seiner Gründung vor neun Jahren mehr als 12 Milliarden US-Dollar gesammelt, aber nie einen Gewinn erzielt.
Medienberichten zufolge strebte das Unternehmen im September einen Anteilsverkauf in Höhe von rund 3,5 Milliarden US-Dollar an, doch enthielt der Prospekt kein Szenario, das den Investoren einen klaren Weg in die Gewinnzone zeigen könnte.