Aktien und Anleihen mit einer heftigen Rally: Anleger in Argentinien bejubelten den unerwartet hohen Sieg des liberalen Wirtschaftswissenschaftlers Javier Milei bei der Präsidentschaftswahl am Sonntag, ermutigt durch seine Versprechen, die zweitgrößte Volkswirtschaft Südamerikas radikal umzugestalten. Seit Jahrzehnten ist die Wirtschaft in Argentnien im Niedergang – Milei verspricht einen bisher nie gesehenen Neuanfang.
Argentinien: Aktien und Anleihen im Rally-Modus nach Milei-Sieg
Staatsanleihen in Dollar und in den USA notierte Aktien argentinischer Unternehmen legten am Montag zu, da Händler die Chancen des Außenseiters abwägten, eine Wende in der Politik herbeizuführen, die das Land mit einer Inflation von 140% auf die sechste Rezession innerhalb eines Jahrzehnts zusteuern lässt. Das berichtet Bloomberg.
Die 2041 fälligen Anleihen stiegen um 1,9 Cent pro Dollar auf 30 Cent und verzeichneten damit den größten Tagesgewinn seit Januar. Die in den USA notierten Aktien des staatlichen Ölbohrunternehmens YPF SA legten im vorbörslichen Handel in New York um 27% zu. Die Banken Grupo Financiero Galicia SA und Banco Macro SA stiegen beide um mehr als 11%.
„Dies ist die Gelegenheit für einen Neuanfang“, sagte Jorge Piedrahita, Gründer von Gear Capital Management in New York.
Peso unter Druck
Der Peso wird auf den Parallelmärkten, die zur Umgehung von Devisenkontrollen genutzt werden, schwächer werden, was Mileis Plan widerspiegelt, ihn durch den Dollar zu ersetzen. Am Sonntag fiel er an den lokalen Kryptowährungsbörsen auf etwa 1.000 pro Dollar. Das war ein Rückgang von 8% gegenüber dem Freitagspreis von etwa 920 pro Dollar. Die lokalen Märkte sind am Montag wegen eines nationalen Feiertags geschlossen.
„Der Peso wird wahrscheinlich weiterhin unter erheblichem Druck stehen“, sagte Leandro Galli, ein Portfoliomanager für Schwellenländeranleihen bei JP Morgan Asset Management. „Die Wechselkurslücke zwischen marktbasierten Maßnahmen und dem offiziellen Wechselkurs wird sich wahrscheinlich verringern, was zu einer Beschleunigung der Inflation im kommenden Jahr führen könnte.“
Galli von JP Morgan Asset Management sagte, dass dies die Tür für einen „möglicherweise drakonischeren Haushaltskonsolidierungsplan und Reformen“ öffne, was den Dollar-Anleihen des Landes eine gewisse Unterstützung bieten könnte. Das Aufwärtspotenzial wird jedoch durch Bedenken hinsichtlich des Übergangs, der Regierungsfähigkeit und der Umsetzungsrisiken begrenzt.
Mileis Sieg ist die Krönung eines bombastischen Wahlkampfes, in dem er radikale Korrekturen an der jahrzehntelang fehlgeleiteten Regierungspolitik versprach. Er versprach, die öffentlichen Ausgaben zu kürzen und die Zentralbank abzuschaffen, um die Inflation zu zähmen und die Staatsfinanzen zu stützen – eine Politik, die für Anleiheinvestoren, die bereits einen weiteren Zahlungsausfall erwarten, ein Segen sein könnte.
„Milei hat zu Recht betont, dass es keinen Raum für Gradualismus gibt“, sagte Claudia Calich, Leiterin der Abteilung für Schwellenländeranleihen bei M&G Investments, die argentinische Anleihen leicht übergewichtet hat. „Wir müssen den Kurs des Landes sehr energisch und in die richtige Richtung ändern, und ich denke, dass alle, einschließlich der Märkte, dem zustimmen werden“.
In seiner Siegesrede am Sonntagabend verzichtete Milei auf die Erwähnung dieser radikalen Maßnahmen und schlug stattdessen einen gedämpften Ton an, der den kritischen Zustand der Wirtschaft hervorhob.
„Heute ist der Anfang vom Ende der Dekadenz Argentiniens“, sagte er. „Wir werden anfangen, Dinge zu tun, von denen die Geschichte gezeigt hat, dass sie funktionieren, und innerhalb von 35 Jahren werden wir wieder eine Weltmacht sein“.
„Es lebe die Freiheit, verdammt“
Während einer zweiten Ansprache an seine Unterstützer vor dem Hauptquartier seiner Kampagne rief Milei seinen typischen Slogan „Es lebe die Freiheit, verdammt“. Allerdings schränkte er seine Rhetorik in Bezug auf die Schließung der Zentralbank ein und sprach stattdessen von der Notwendigkeit, „ihre Probleme zu lösen“.
Nach Auszählung von 99 % der Stimmen erhielt Milei fast 56% der Stimmen, verglichen mit 44% für Wirtschaftsminister Sergio Massa, der für Kontinuität mit der bestehenden peronistischen Regierung steht. Umfragen hatten Milei im Vorfeld der Wahl einen leichten Vorsprung bescheinigt, so dass unter den Anlegern das Gefühl aufkam, dass das starke Mandat die Durchsetzung seiner Politik erleichtern könnte.
Während Milei durch für ein potenzielles Staatsoberhaupt untypische Macken auffiel – seine ungewöhnliche Frisur, die Liebe zu seinen geklonten Hunden und seine Vorliebe für Wahlkampfauftritte mit einer Kettensäge -, gewann er unter den Anlegern Fans für sein Versprechen, eine wirtschaftsfreundliche Ära für Argentinien einzuleiten. Das Wirtschaftswachstum ist schwer fassbar, der Peso hat in vier Jahren mehr als 90% seines Wertes verloren, und etwa 40% der Bevölkerung leben in Armut.
„Es ist ein Votum für Reformen, aber mit enormen Umsetzungsrisiken“, sagte Patrick Esteruelas, Leiter des Research bei Emso Asset Management. „Die positiven Auswirkungen werden durch die Skepsis begrenzt, ob er eine Anpassung mit begrenzter Unterstützung im Kongress politisch überleben kann.“
Mileis Partei La Libertad Avanza kontrolliert nur eine Handvoll Sitze im Kongress, und Maßnahmen wie die Dollarisierung wären selbst mit breiter politischer Unterstützung ein unglaublich komplexes Unterfangen. Die Kürzung der Staatsausgaben wird eine Belastung für die ärmsten Bürger Argentiniens sein.
Die Meinung von Bloomberg Economics
Die Zeit bis zum Amtsantritt von Milei am 10. Dezember könnte steinig werden. Die scheidende Regierung kann immer noch an der Währung, den Reserven und den öffentlichen Ausgaben herumschrauben. Die Märkte werden die Ankündigungen seines Kabinetts aufmerksam verfolgen. Bewegungen bei den Vermögenspreisen – insbesondere beim Parallelwechselkurs – könnten die kurzfristigen Inflationsaussichten mitbestimmen, so Adriana Dupita, Wirtschaftsexpertin für Brasilien und Argentinien
Dennoch glauben einige Investoren, dass Milei die beste Chance ist, die Wirtschaft nach Jahren des Marktschmerzes zu retten. Die Auslandsanleihen des Landes bescherten den Anlegern seit ihrer Umstrukturierung im Jahr 2020 Verluste von mehr als 4 %, was zu den schlechtesten Ergebnissen in den Schwellenländern gehört.
„Die Frage ist eher, ob Milei in der Lage ist, die Dinge zu erledigen“, sagte Diego Ferro, Gründer von M2M Capital in New York. „Und da gibt es meiner Meinung nach noch ein großes Fragezeichen. Aber die kurzfristige Prognose sollte höhere Anleihekurse und auch höhere Aktien sein.“
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