Zwischen dem Frühjahr und Ende August verzeichneten viele Aktienindizes weltweit eine außergewöhnliche Erholung. Der FTSE 100, der wichtigste britische Aktienindex, zeigte eine ähnliche Performance. Zwischen Mitte März und dem letzten Handelstag im August legte er um mehr als 21% zu. Seitdem bewegt er sich jedoch seitwärts und stieg nur um 0,20%. Oder anders ausgedrückt: Der Markt könnte sich in einer Konsolidierungsphase befinden.
Es gibt jedoch eine Aktie, die in den letzten Wochen konstant gestiegen ist. Konkret handelt es sich dabei um Ashtead (LON:AHT) (OTC:ASHTY), die sich auf das Leasing von Industrie- und Baumaschinen spezialisiert hat.
Sein Geschäftsfeld mag zwar nach einem recht langweiligen Sektor klingen, aber nicht für die Aktionäre des Unternehmens. Seit Jahresbeginn ist die Aktie um etwa 21% gestiegen, was im Prinzip bedeutet, dass sie sich in einem Bullenmarkt befindet. Die Aktien erreichten am 8. Oktober ein Allzeithoch.
Heute werfen wir einen Blick auf diesen Industrieausrüstungskonzern, dessen Präsenz in den USA und Kanada rasch zunimmt, um zu prüfen, was Anleger in den kommenden Monaten von dem Titel erwarten können.
Die Aktivitäten von Ashtead in Nordamerika nehmen zu
Ashtead verfügt über landesweite Niederlassungen in den USA, Großbritannien und Kanada, wo es unter dem Namen Sunbelt Rentals agiert.
Das Unternehmen bedient eine Vielzahl von Märkten, in denen sein Baugeschäft an erster Stelle steht. Seine Ausrüstungsgegenstände sind beim Bau und Umbau von Flughäfen, Brücken, Straßen, Büro- und Wohngebäuden, Rechenzentren, Schulen und Einzelhandelsgeschäften im Einsatz.
In den letzten Quartalen ist auch das Katastrophenschutzgeschäft gewachsen. Der Bereich umfasst Feuer, Wetterereignisse (wie Hurrikane, Stürme oder Überschwemmungen), Notfälle in Wohngebieten, mobile Testeinrichtungen und Notfallmanagement im Zusammenhang mit COVID-19.
Das Unternehmen wurde in den USA, Großbritannien und Kanada in Not- und Katastrophenfällen als wesentliches Geschäft eingestuft. Wartungsunternehmen oder Organisatoren von Live-Events arbeiten ebenfalls mit Ashtead zusammen.
Die Gruppe verfügt seit jeher über eine beträchtliche Präsenz in den USA. Mittlerweile sehen wir einen zunehmenden Fokus auf Nordamerika. Dabei betont das Management:
"Die USA sind nach wie vor unser größter Markt, und wir sehen in unserem neuesten Markt, Kanada, erhebliches Potenzial. In Großbritannien ist das Marktumfeld wesentlich gedämpfter als in Nordamerika".
Am 8. September veröffentlichte das Unternehmen die Finanzergebnisse für das erste Quartal, das am 31. Juli endete. Obwohl das Unternehmen von der Pandemie nachteilig betroffen war, übertrafen sowohl die Umsätze als auch die Gewinne die Erwartungen. Die Erlöse beliefen sich auf 1,2 Milliarden Pfund (1,55 Milliarden Dollar), und der Gewinn pro Aktie (EPS) lag bei 0,32 Pfund (0,41 Dollar).
CEO Brendan Horgan sagte:
"Diese widerstandsfähige Performance illustriert die erfolgreiche Umsetzung unserer langfristigen Strategie, die wir nach der letzten Rezession eingeschlagen haben, um unsere Endmärkte zu verbreitern und zu diversifizieren und unsere Bilanz zu stärken... Die Maßnahmen, die wir zur Optimierung des Cashflows, zur Senkung der Investitionsausgaben und der Betriebskosten ergriffen haben, führten zu einem rekordhohen freien Cashflow im ersten Quartal".
Die Quartalsergebnisse wiesen auch mehr als 80% der Umsätze aus den USA aus. In den letzten Wochen hat sich das Baugeschäft im Land belebt. Im Gegenzug bedeutete dies höhere Mieten für Industriegüter wie Gabelstapler, Lastwagen, Bagger und Generatoren. Das Management erwartet eine weitere strukturelle Verschiebung hin zur Vermietung statt zum Erwerb von Eigentum durch die Kunden.
Im Juni kündigte die US-Regierung an, dass sie sich für eine Gesetzesvorlage für Infrastrukturausgaben in Höhe von rund 1 Billion Dollar einsetzen werde. Dann verabschiedete das Repräsentantenhaus ein alternatives Infrastrukturgesetz in Höhe von 1,5 Billionen Dollar. Eine endgültige Einigung steht noch aus. Wer auch immer die US-Präsidentschaftswahlen gewinnt, wir werden wahrscheinlich weitere Staatsausgaben in den USA sehen. Die USA werden weiterhin Autobahnen, Brücken, öffentliche Gebäude oder IT-Infrastrukturen bauen, und das kann für die Aktienkurse von Ashtead und seinen Wettbewerbern nur gut sein.
Analysten sind sich einig, dass eine Kombination aus robusten Gewinnen, einer stabilen Dividendenpolitik und dem Wachstum des US-Geschäfts hinter der soliden Performance der Ashtead-Aktie steht.
Fazit
Aktuelle Metriken zeigen, dass Ashtead, gemessen am Umsatz, das zweitgrößte Leasingunternehmen für Ausrüstungsgegenstände weltweit ist. Es liegt hinter United Rentals Inc (NYSE:URI). Die Aktien von URI sind ebenfalls um mehr als 19% YTD gestiegen und erreichten am 8. Oktober ein Allzeithoch.
Angesichts des potenziellen Wachstums im Leasing-Sektor der Industrie gefallen uns die Aktien beider Unternehmen. Die langfristige Stärke ihrer Aktienkurse dürfte anhalten. Aufgrund des jüngsten Kursanstiegs würden wir jedoch auf einen Pullback bei beiden Aktien warten, bevor wir einen Einstieg wagen.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Ashtead und United Rentals liegt bei 22,68 bzw. 12,77. Auch die KBVs weisen einen ähnlichen Trend auf, wobei die Kennziffer für Ashtead bei 2,92 und für United Rentals bei 1,65 liegt. Wenngleich diese Zahlen für einen Investment Case nicht ausreichen, ist Ashtead zu diesem Zeitpunkt höher bewertet als sein größter Konkurrent.