Das Hauptproblem beim Betrieb eines Haushaltsdefizits sind die hohen Kosten der Pflichtausgaben. Diese Ausgaben umfassen Medicare, Medicaid und Sozialversicherung und belaufen sich jährlich auf rund 3,8 Billionen US-Dollar. Hinzu kommen Verteidigungsausgaben in Höhe von weiteren 800 Milliarden US-Dollar durch langfristige Verträge. Insgesamt ergibt sich ein Defizit von 4,6 Billionen US-Dollar.
Steigende Zinsen auf Schulden
Eine weitere Sorge ist der steigende Zinsaufwand für die Staatsschulden. Wenn alte Schulden mit niedrigeren Zinssätzen beglichen und neue Schulden mit höheren Zinssätzen emittiert werden, steigen die Zinszahlungen. In diesem Jahr werden Zinszahlungen in Höhe von rund 800 Milliarden US-Dollar erwartet, möglicherweise sogar 1 Billion US-Dollar. Dadurch erhöht sich das Defizit auf 5,4 Billionen US-Dollar.
Unzureichende Steuereinnahmen
Die Kernfrage liegt darin, dass die Steuereinnahmen das Defizit nicht decken. In diesem Jahr werden die Steuereinnahmen voraussichtlich rund 2 Billionen US-Dollar niedriger sein als im Vorjahr, was eine erhebliche Finanzlücke hinterlässt. Die Entscheidungsträger haben nur begrenzte Möglichkeiten, das Defizit anzugehen.
Schwierige Entscheidungen und Kompromisse
Angesichts der Herausforderungen des Defizits stehen den Entscheidungsträgern einige Möglichkeiten zur Verfügung, von denen jede ihre eigenen Auswirkungen hat. Eine Option besteht darin, Ausgaben zu kürzen, einschließlich den Programmen wie Sozialversicherung, Medicare und Medicaid. Eine solche Maßnahme würde jedoch als politischer Selbstmord angesehen und ist unwahrscheinlich.
Die Gefahren von Steuererhöhungen
Eine andere Alternative besteht darin, die Steuern zu erhöhen, doch dies kann nachteilige Auswirkungen auf die Produktivität haben und Personen davon abhalten, härter zu arbeiten und Risiken einzugehen. Eine erhöhte Besteuerung kann letztendlich das Wirtschaftswachstum begrenzen und zu ähnlichen Ergebnissen wie bei Ausgabenkürzungen führen.
Ausgabe von mehr Anleihen
Die dritte Option beinhaltet die Ausgabe von mehr Anleihen. Solange ein Land Anleihen in seiner eigenen Währung emittiert, bleibt das Risiko eines Zahlungsausfalls gering. Bedenken hinsichtlich eines Zahlungsausfalls haben sich auf die Schuldenobergrenzenproblematik konzentriert, die zu einem "sanften" Zahlungsausfall hätte führen können. Die Entscheidungsträger sind jedoch eher darauf bedacht, das Defizit durch Strategien zu bewältigen, die langfristig zu hoher Inflation führen, wie die Monetarisierung der Schulden und die Ausweitung der Geldmenge.
Globale Wahrnehmungen und De-Dollarisierung
Globale Wahrnehmungen des US-Dollars und der Trend zur De-Dollarisierung unter den Ländern sind zusätzliche Faktoren, die berücksichtigt werden müssen. Andere Nationen, insbesondere die BRICS-Länder (Brasilien, Russland, Indien, China, Südafrika), erkunden zunehmend Alternativen zum US-Dollar und streben den Handel in ihren eigenen Währungen an. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass der US-Dollar als globale Reservewährung schnell ersetzt wird, aufgrund seiner fest verankerten Verwendung. Dennoch gewinnen Diskussionen über die Unterlegung von Währungen mit Sachwerten wie Gold oder Bitcoin unter den BRICS-Ländern an Bedeutung.
Marktreaktion und erwartete Maßnahmen der Fed
Trotz der besorgniserregenden Haushaltssituation haben die Aktienmärkte Optimismus gezeigt, teilweise aufgrund der Erzählung rund um künstliche Intelligenz (AI) und dem Potenzial für ein “Soft Landing”. Zudem haben die Erwartungen an eine Pause bei Zinserhöhungen durch die Federal Reserve die Märkte gestützt. Bei genauer Beobachtung der Anleihemärkte zeigen sich jedoch Anzeichen einer bevorstehenden Rezession mit Erwartungen an zukünftige Zinssenkungen.
Arbeitslosenquoten und Rezessionsindikatoren
Entgegen der populären Meinung steigen die Arbeitslosenquoten während und nach Rezessionen an und dienen nicht als führender Indikator. Das Warten auf einen Anstieg der Arbeitslosenquoten könnte darauf hinweisen, dass eine Rezession bereits im Gange ist und Anleger benachteiligen.
Fed-Pivot und wirtschaftliche Aussichten
Der Zeitpunkt eines potenziellen Pivots der Federal Reserve hängt von verschiedenen Faktoren ab, darunter Liquiditätsbedenken und Kreditausfälle. Wenn der aktuelle Wirtschaftszyklus ohne größere Krisen weitergeht, könnte ein Fed-Pivot gegen Ende des Jahres oder Anfang nächsten Jahres erfolgen. Angesichts der erheblichen Verschuldung und der Zinserhöhungen des vergangenen Jahres scheint ein Soft Landing jedoch unwahrscheinlich. Im Falle eines Kreditausfalls würde vermutlich ein schnelles Quantitative Easing (QE) eingesetzt, um den Markt zu stabilisieren.
Portfolio-Positionierung für den Konjunkturzyklus
Angesichts der erwarteten wirtschaftlichen Entwicklungen ist eine geeignete Portfolio-Positionierung entscheidend. Hierbei empfehlen sich Vermögenswerte wie Bitcoin, Gold und Silber während Marktphasen mit Kursrückgängen anzusammeln. Bitcoin könnte kurzfristig negative Auswirkungen aufgrund von Liquiditätskrisen haben, wird aber langfristig voraussichtlich neue Höchststände erreichen können. Gold wird trotz Bedenken hinsichtlich des Einflusses von Papiergold auf die Preise voraussichtlich an Wert gewinnen, insbesondere im Zuge der Ausweitung der Geldmenge.
Preisprognosen für Bitcoin und Gold
In den nächsten zwei Jahren wird erwartet, dass Bitcoin einen Bereich von 70.000 bis 100.000 US-Dollar erreicht, angesichts der Liquiditätskrise und dem anschließenden Quantitative Easing (QE). Langfristig, in einem Ausblick von fünf bis zehn Jahren, wird ein Preisziel von über 1 Million US-Dollar für Bitcoin vorhergesagt. Gold wird voraussichtlich in den nächsten zwei Jahren auf rund 2.500 US-Dollar steigen und je nach Geldmengenausweitung und Veränderungen in der Vermögensallokation möglicherweise über 3.000 US-Dollar in fünf Jahren hinausgehen.
Fazit:
Die Bewältigung eines Haushaltsdefizits erfordert schwierige Entscheidungen und Kompromisse. Ausgabenkürzungen, Steuererhöhungen oder die Ausgabe von mehr Anleihen sind die vorhandenen Optionen, von denen jede ihre eigenen Auswirkungen hat. Globale Wahrnehmungen des US-Dollars und die mögliche De-Dollarisierung erschweren die Lage zusätzlich. Die Reaktion der Märkte, die Arbeitslosenquoten und das Handeln der Federal Reserve prägen die wirtschaftliche Aussicht. Hinsichtlich der Portfolio-Positionierung wäre es empfehlenswert, Bitcoin, Gold und Silber während solcher Marktphasen mit Kursrückgängen anzusammeln, da sie langfristig an Wert gewinnen können.
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