Von Maisfeldern im Mittleren Westen der USA bis hin zu Zuckerrohranbaugebieten in Indien herrscht Verwirrung, nicht nur über die Ölrallye sondern auch darüber, wohin sich der Preis des führenden Biokraftstoffs Ethanol entwickeln wird.
Ethanol-Futures hatten zwei explosive Wochen und vollzogen den Aufschwung der US-Rohölpreise nach. Sie waren in den letzten zwei Monaten ebenfalls deutlich höher - sie liefen der Öl-Rallye vornweg, die erst Ende April begann.
Mais, einer der Hauptrohstoffe für Ethanol, ist in den letzten beiden Sitzungen ins Minus gedreht, nachdem sich seit dem 4. Juni ein breiter Aufwärtstrend etabliert hatte.
Zucker, eine weitere Ethanolquelle, ist immer noch auf dem Vormarsch, obwohl die Zuwächse seit Mittwoch im Vergleich zu Anstieg in der vergangenen Woche bescheidener ausgefallen sind.
"Die Zuckerrallye hat (mit Öl) pausiert, nachdem die Hälfte des Preiseinbruchs von Februar bis April bei Biokraftstoffen wieder aufgeholt wurde", twitterte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der in Kopenhagen ansässigen Saxo Bank.
Die US-Benchmarkölsorte West Texas Intermediate selbst fiel am Mittwoch im frühen Handel um fast 2%, nach einer dramatischen Rallye von 300% seit Ende April.
Der jüngste Rückgang von WTI setzte auf die wöchentlichen Daten des American Petroleum Institute ein, die andeuteten, dass die Rohölvorräte letzte Woche entgegen den Erwartungen am Markt um 8,4 Millionen Barrel gestiegen sind, während mit einer bescheideneren Zunahme um rund 1,7 Mio Fass gerechnet worden war.
Die US-Energieinformationsagentur wird am Mittwoch um 16:30 MEZ die offiziellen Vorratsdaten für Rohöl sowie die hauptsächlichen Raffinerieprodukte wie Benzin und Destillate (im wesentlichen Diesel) herausgeben.
Risiken im Ausblick für Mais und Zucker
"Die brasilianischen Mühlen produzieren Zucker, könnten aber bald wieder Ethanol produzieren, sollten sich die Preise für Ethanol weiter verbessern", sagte Jack Scoville, Vizepräsident für Agrarhandel bei der Price Futures Group in Chicago.
"Berichten zufolge wird aus Indien wenig angeboten, was teilweise auf logistische und Ernteprobleme zurückzuführen ist, die durch das Coronavirus entstanden sind", fügte Scoville hinzu.
"Es wird angenommen, dass Indien in diesem Jahr eine sehr große Zuckerrohrernte hat, und es ist äußerst schwierig geworden, in Zucker- und Exportpositionen hereinzukommen. Thailand könnte dieses Jahr ebenfalls weniger liefern, da sich die Anbaufläche verringert hat und der Regen während der Monsunzeit nur unregelmäßig fiel".
Im April, als die USA und der größte Teil der Welt wegen der Covid-19-Pandemie noch immer strikte Sperren verhängt hatten, hatte fast jeder Investor vom Öl die Finger gelassen. Ethanol, das in vielen Ländern ein obligatorischer Zusatz für Kraftstoffe ist, war sogar noch unbeliebter.
Seit WTI am 28. April einen Boden über 10 USD pro Barrel gebildet hat, ist der Preis für US-Rohöl in sechs Wochen dank eines starken Rückgangs der Anzahl der Ölplattformen und der Schließung von Bohrlöchern auf fast 40 USD pro Barrel gestiegen. Produktionskürzungen durch die Organisation der erdölexportierenden Länder und ihre Verbündeten, die darauf abzielten, 9,7 Millionen Barrel pro Tag an Angebot aus dem Markt zu nehmen, trugen ebenfalls zur Rallye bei WTI und dem Benchmark Brent bei.
Jetzt gibt es Bedenken, dass die Rohölpreise der Nachfrage weit vorausgeeilt sind, insbesondere da die Destillatvorräte in den zehn Wochen bis zum 29. Mai um 51 Millionen Barrel gestiegen sind. Und diese Sorgen beeinträchtigen auch die Aussichten für Ethanol, sagen Branchenkenner.
Ethanolausstoß steigt trotz fragwürdiger Nachfrage
Randal Doyal von Al-Corn Clean Fuel in Claremont, Kalifornien, sagte, dass die Produktion von Ethanol - das in den USA zu 10% zum Benzin beigemischt werden muss - in letzter Zeit ebenfalls gestiegen ist, da in vielen Staaten die Ausgangssperren zur Bekämpfung des Coronavirus nach und nach gelockert haben.
Er sagt:
"Sobald die Indikatoren da draußen besagten, dass Sie möglicherweise zumindest Ihre Kosten decken können, wenn nicht gar ein wenig Geld verdienen, haben alle (wieder) wieder produziert".
Laut einigen aus der Industrie nimmt die Ethanolproduktion in den USA seit fünf Wochen in Folge zu. "Wir werden also ziemlich schnell wieder überproduzieren", sagte Doyal und äußerte Bedenken hinsichtlich eines möglichen Wiederauftretens von Covid-19-Fällen im Laufe dieses Jahres und der möglichen Reaktion im Land.
"Wenn die Leute lernen, dass sie von zu Hause aus arbeiten können, besteht möglicherweise nicht mehr so viel Bedarf an Kraftstoff zum Pendeln wie zuvor", fügte Doyal hinzu.
"Ich bin mir also nicht sicher, wo wir damit landen, aber wir haben die Schäden durch unsere Zerstörung der Wirtschaft noch nicht zu spüren bekommen".
Die EIA hat in ihrem am Dienstag veröffentlichten kurzfristigen Ausblick (Short-Term Energy Outlook, STEO) ihre Prognosen für 2020 und 2021 sowohl für die Ethanolproduktion als auch für den Ethanolverbrauch leicht gesenkt.
Die staatliche Agentur prognostiziert, dass die Ethanolproduktion in den USA im Jahr 2020 durchschnittlich 850.000 Barrel pro Tag betragen wird, während sie im Mai noch 870.000 Barrel pro Tag vorhergesagt hatte.
Die EIA hat auch ihre Prognose für die Ethanolproduktion im Jahr 2021 auf durchschnittlich 960.000 Barrel pro Tag gesenkt, nachdem es im letzten Monat noch 970.000 Barrel pro Tag waren. Die Produktion im Jahr 2019 betrug durchschnittlich 1,03 Millionen Barrel pro Tag.
Die jüngsten wöchentlichen Ethanoldaten der EIA zeigen, dass die Produktion in der Woche zum 29. Mai durchschnittlich 765.000 Barrel pro Tag betrug, nach 724.000 Barrel pro Tag in der Vorwoche. Die Ethanolvorräte fielen in der Woche zum 29. Mai auf 22,476 Millionen Barrel von 23,176 Millionen Barrel in der Vorwoche.
Ethanolverbrauch dürfte dieses Jahr sinken
Die Ethanolnachfrage wird im Jahr 2020 voraussichtlich 800.000 Barrel pro Tag und im nächsten Jahr 880.000 Barrel pro Tag betragen, verglichen mit durchschnittlich 950.000 Barrel pro Tag im Jahr 2019. In ihrem Mai-Bericht prognostizierte die EIA einen durchschnittlichen Ethanolverbrauch von 820.000 Barrel pro Tag in 2020 und 890.000 Barrel pro Tag in 2021.
Insgesamt rechnet die EIA derzeit für das laufende Jahr mit einem Rückgang des Benzinverbrauchs um 26%. Sie hat aber auch darauf verwiesen, dass der Treibstoffverbrauch zurückkommen könnte, als die mit Coronavirus-Sperren gelockert werden.
Die EIA schätzt, dass der Verbrauch an Motorbenzin im Mai von 5,7 Millionen Barrel pro Tag im April auf 7,3 Millionen Barrel pro Tag gestiegen ist. Die Agentur sagte, dass Entwicklung der Privatreisen dem Trend des Benzinverbrauchs entsprachen. In ihrem STEO vom Juni gab die EIA Daten an, die zeigten, dass die Privatreisen in der Woche zum 29. Mai im Vergleich zur letzten Woche vor der Sperrung, die am 29. Februar endete, nur um 16% zurückgegangen sind. Am 3. April betrug der Rückgang noch 47%.
Trotz der Andeutung der EIA, dass die Nachfrage nach Reisen und Benzin steigen könnte, blieben einige im Ethanolgeschäft über die Aussichten für die Branche düster.
"Die verheerenden Auswirkungen von Covid-19 haben viele Branchen getroffen, aber nur wenige waren stärker betroffen als Biokraftstoffe", schrieb Curt Blades, leitender Vizepräsident beim Verband der Landwirtschaftsgerätehersteller, in einem Kommentar in "The Country Today", einer in Wisconsin ansässige Zeitung.
Blades sagte, von Landwirten und Herstellern bis hin zu Geräteherstellern, das Virus habe Schockwellen durch einen Sektor geschickt, der bereits durch die jahrelange Fehlregulierung ins Wanken gekommen war.
Die Hälfte der Branche sei außer Betrieb und die Aussichten seien trübe ohne Maßnahmen aus Washington, fügte er hinzu.
"Biokraftstofffabriken sind Epizentren für Wachstum auf dem Lande", schrieb Blades.
"Wenn die Produzenten nicht mehr produzieren, leidet die gesamte Lieferkette - von den Landwirten bis zu den 700.000 US-amerikanischen Industriearbeitern, die jeden Tag landwirtschaftliche Geräte herstellen."