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EZB und FED: erledigt. Was nun?

Von Swissquote Ltd (Arnaud Masset)Marktüberblick18.06.2018 10:09
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EZB und FED: erledigt. Was nun?
Von Swissquote Ltd (Arnaud Masset)   |  18.06.2018 10:09
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Der Greenback endete am vergangenen Donnerstag, als die EZB das Ende ihres quantitativen Lockerungsprogramms auf eine zurückhaltende Art und Weise verkündete. Wie allgemein erwartet, wird die Europäische Zentralbank ihren Kauf von Anleihen im Wert von 15 Mrd. Euro bis Dezember 2018 fortsetzen. Im Gegensatz zu den Erwartungen der Marktteilnehmer wird die EZB die Zinsen nicht gleichzeitig erhöhen, sondern mindestens bis Ende des Sommers 2019 warten. Darüber hinaus hat die Zentralbank ihre Wachstumsprognose für 2018 auf 2,1 % gegenüber 2,4 % im März nach unten korrigiert; Die Inflationsprognose wurde jedoch von 0,4 % auf 0,7 % nach oben korrigiert. Dennoch war es nicht genug, um einen massiven Euro-Ausverkauf zu verhindern, der sich letztendlich in eine breit abgestützte USD-Rallye verwandelte. Der Devisenmarkt stabilisierte sich jedoch am Freitag

Die Nachfrage nach deutschen Bundesanleihen stieg gestern stark an, was zu niedrigeren Renditen führte. Die zwei- und zehnjährigen Renditen gaben 5 bzw. 12 Basispunkte ab und stabilisierten sich um — 0,63 % bzw 0,39 %. Italienische Anleihen bewegten sich in ähnlicher Weise, obwohl die Reaktion der Renditen weniger akut war. Die von der neuen italienischen Regierung erzeugte Unsicherheit hat eine untergeordnete Rolle gespielt, da die Anleger erwarten, dass die Regierung nicht so viele Probleme schaffen wird, wie ursprünglich erwartet.

Insgesamt hat sich in der geldpolitischen Landschaft nicht viel geändert. Die Federal Reserve signalisiert weiterhin vier Zinserhöhungen für das Jahr 2018 und hält die Möglichkeit offen, die Zinsen nur einmal zu erhöhen, falls die Wirtschaftsdaten dies rechtfertigen. Auf der anderen Seite des Atlantiks nimmt sich die Europäische Zentralbank Zeit. Auch wenn Draghi die Märkte enttäuschte, indem er unmittelbar nach dem Ende der quantitativen Lockerung keine Zinserhöhung signalisierte, sind wir der Ansicht, dass diese Entscheidung im Einklang mit dem ist, was die Fed einige Jahre zuvor getan hat.

Auf der geopolitischen Seite sieht die Geschichte sehr anders aus, da Donald Trump seine Drohungen gegen die chinesischen Importe in die Tat umgesetzt hat. China hat bereits angekündigt, dass man sich entsprechend rächen würde. Die Trump-Regierung trifft auch die Europäische Union mit Stahl- und Aluminiumtarifen. Vor diesem Hintergrund ist es schwierig zu wissen, wie der Devisenmarkt längerfristig reagieren wird. Nichtsdestotrotz ist Trumps Beendigung des Handelsfriedens die Tat eines Einzelgängers. Dies könnte zu einem erneuten Druck auf den USD führen, insbesondere wenn die von den Zollen betroffenen Länder beschließen, sich in koordinierter Weise zu rächen.

EZB und FED: erledigt. Was nun?
 

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