General Electric (NYSE:GE), einst das Symbol der industriellen Macht der Vereinigten Staaten, befindet sich mitten in der größten Umwälzung seiner Geschichte. Das Konglomerat stutzt radikal seine Geschäftsfelder, spart Bargeld und versucht, seine Bilanz zu stärken.
CEO Larry Culp, der 2018 bei GE das Ruder übernahm, hat die Aufgabe, unrentable Vermögenswerte zu veräußern und die besten Teile des Unternehmens auf einen nachhaltigen Wachstumspfad zu bringen.
Im vergangenen Quartal schloss GE einen 30-Milliarden-Dollar-Deal über den Verkauf seines Jet-Leasing-Geschäfts an den Konkurrenten AerCap Holdings ab. Durch den Deal entsteht ein Flugzeugfinanzierungsriese, der sich teilweise im Besitz von GE befindet, was zur Konzentration auf die Kerngeschäftsfelder beiträgt.
Zu den anderen von Culp abgestoßenen Unternehmensteilen gehört das Biotech-Geschäft, das im vergangenen Jahr von Danaher (NYSE:DHR) in einem 21-Milliarden-Dollar-Deal geschluckt wurde. GE trennte sich im vergangenen Jahr in einer erheblich geringer dotierten Transaktion auch von seinem Glühbirnengeschäft und hat bereits Pläne angekündigt, die Mehrheitsbeteiligung am Ölfelddienstleister Baker Hughes (NYSE:BKR) zu veräußern.
Die internationale Gesundheitskrise hingegen versetzte GE einen weiteren Schlag. Nicht nur das Geschäft mit Flugzeugteilen, sondern auch das Leasinggeschäft brach ein, da die Fluggesellschaften Aufträge stornierten, Abnahmetermine aufschoben und Leasingzahlungen zurückstellten.
Die Covid-19-Pandemie veranlasste GE, mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Kosten einzusparen und mehr als 3 Milliarden US-Dollar an Bargeld zu sichern. Die Triebwerkssparte, die profitabelste Einheit des Unternehmens vor der Pandemie, trug mit einem Personalabbau von 25% oder 13.000 Stellen die Hauptlast dieser Kostensenkungen.
Auf dem richtigen Weg?
Für GEs Aktionäre waren die letzten fünf Jahre eine Totalkatastrophe. Seine Aktien haben mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren, da das Unternehmen sich gezwungen sah, seine vierteljährliche Dividende auf einen symbolischen Cent pro Aktie zu kürzen.
Trotz der gewaltigen Herausforderungen, denen sich der in Boston ansässige Mischkonzern gegenübersieht, sehen einige Investoren jetzt einen echten Wert in GE, das ihrer Meinung nach auf dem richtigen Weg ist und eine profitable Turnaround-Wette werden könnte. Dieser Optimismus spiegelt sich auch im Aktienkurs wider, der in diesem Jahr um 22% zugelegt hat und damit die Wertentwicklung des Dow Jones Industrial Average outperformt hat, der im gleichen Zeitraum um etwa 10% gestiegen ist.
Citi hat kürzlich seine Berichterstattung über GE mit einem Kauf-Rating wieder aufgenommen und in einer Mitteilung an die Kunden geschrieben, dass der Turnaround-Plan von GE "weitgehend auf dem richtigen Weg" sei. Die Bank hat ein Kursziel von 17 USD pro Aktie für GE stehen, was einem Aufwärtspotential von 25% gegenüber dem Schlusskurs der Aktie am Donnerstag von 13 USD entspricht.
In einer Notiz schrieb Citi:
"Angesichts der nachweislichen Verbesserungen in einem Großteil von GEs Portfolio und unserer Erwartung einer allmählichen, aber wahrscheinlich beschleunigten Erholung der Flugzeugsparte, insbesondere im 2. Halbjahr und darüber hinaus, sehen wir ein erhebliches Kurspotential für die GE-Aktie, da die Erholung der Nachfrage und operative Verbesserungen wachsende und konsistentere/nachhaltigere Cashflows in 2021 und darüber hinaus ermöglichen sollten."
Citi sagte, dass der kurzfristige Ausblick für die Erträge des Unternehmens immer noch gedeckelt sei, es jedoch Anzeichen für Verbesserungen gebe, wie zum Beispiel eine relativ geringe Margenverringerung in GEs Flugzeugsparte im letzten Quartal trotz der starken Umsatzrückgänge im Vergleich zum Vorjahr.
Und weiter:
"Unserer Ansicht nach gewinnt der allgemeine Fokus von GE auf die Vereinfachung seines Portfolios und seiner Geschäftstätigkeit im gesamten Unternehmen weiter an Bedeutung. Der bevorstehende Verkauf des Flugzeugleasinggeschäfts von GE (und die erwartete folgende Bilanzvereinfachung) ist unserer Meinung nach ein bedeutsamer Schritt zur weiteren Fokussierung des Unternehmens und zum Risikoabbau."
Fazit zur GE-Aktie
Trotz eines gewissen Optimismus bezüglich der GE-Aktie bleibt die Mehrheit der Analysten bei diesem Namen vorsichtig und sieht von hier aus kein großes Aufwärtspotenzial für seine Bewertung. Allerdings geht GE mit seinen Bemühungen, das Geschäft zu verschlanken und wieder Geld zu verdienen, in die richtige Richtung.
Wenn die Luftfahrtindustrie eine starke Erholung hinlegt, wie dies viele Analysten vorhersagen, und GE seinen Restrukturierungsplan weiter vorantreibt, hat seine Aktie das Potenzial, von hier aus weiter zu steigen.
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