Der Goldpreis zieht zum Jahresende 2022 kräftig an. Hintergrund ist die Hoffnung, dass die Inflation abkühlt und China seine strenge Null-Covid-Politik weiter lockert. Seit Anfang November ist er um fast 13 % gestiegen.
Besonderes Augenmerk richten die Märkte dabei auf die jüngsten US-Daten, die eine unerwartete Abkühlung der Inflation und der Verbraucherausgaben signalisierten. Das könnte der Federal Reserve etwas Last von den Schultern nehmen und ihr die Möglichkeit geben, das Zinstempo weiter zu verlangsamen.
Gold mit Berg- und Talfahrt
Der Goldpreis stieg zwischen Ende Januar 2022 und Anfang März um 16 % und näherte sich damit seinem im August 2020 aufgestellten Allzeithoch von 2.075 USD pro Unze. Befeuert wurde die Rallye durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine, der die Investoren aus risikoreichen Anlagen in Richtung des sicheren Hafens Gold trieb.
Nach der ersten Zinserhöhung der Fed Mitte März änderte der Goldpreis jedoch seine Richtung. Der Rückgang beschleunigte sich, als die Fed ihre Jumbo-Zinserhöhungen bis Ende des 3. Quartals 2022 fortsetzte.
Der Goldpreis verlor 22 % von seinem Höchststand im März - dieser Trend setzte sich bis September fort, als er seinen Tiefststand bei 1.615 USD je Unze erreichte. Die Tatsache, dass es den Bären im zweiten Halbjahr 2022 dreimal nicht gelang, die Marke von 1.600 USD pro Unze zu brechen, hat den Fans des Edelmetalls zu einer Jahresendrallye verholfen.
Nachdem der Goldpreis zunächst aufgrund des Ukraine-Konflikts gestiegen war, geriet er unter Druck, als die Renditen für US-Staatsanleihen stiegen und der US-Dollar auf sein 20-Jahres-Hoch kletterte. Darüber hinaus drückte die chinesische Null-Covid-Politik mit ihren rigorosen Verboten auf die Schmucknachfrage eines der weltweit größten Verbraucher von Edelmetallen.
Im Vergleich zu anderen Metallen lieferte der sichere Hafen in diesem Jahr eine durchwachsene Performance. Gold schnitt besser ab als Kupfer und Palladium, verlor aber gegenüber Silber und Platin. Obwohl der Goldpreis im Jahr 2022 relativ stabil blieb, hat das gelbe Metall im Laufe des Jahres doch einige bemerkenswerte Bewegungen erlebt.
Goldpreis-Ausblick auf 2023
Es ist wieder die Zeit des Jahres, in der uns Analysten und Strategen an ihren Prognosen teilhaben lassen und ihre Ziele für 2023 bekannt geben. Eine der überraschendsten Prognosen für 2023 liefert die Saxo Bank, der zufolge der Goldpreis im Jahr 2023 die Marke von 3.000 USD pro Unze erreichen wird, was im Vergleich zum aktuellen Preis vom Dienstag einem Ertragspotenzial von rund 66 % entspricht.
Ole Hansen, der Leiter der Rohstoffstrategie der Bank, ist der Ansicht, dass der Goldpreis aufgrund von drei Schlüsselfaktoren irgendwann die Marke von 3.000 Dollar knacken könnte: die Mentalität der "Kriegswirtschaft", die Gold attraktiver macht als Währungsreserven, Staaten, die in nationale Sicherheit investieren, und die zunehmende globale Liquidität.
Das "untergewichtete Gold zieht an, nachdem dieses neue Umfeld eine deutliche Trendwende bei den realen Zinssätzen mit sich bringt", schrieb Hansen in einem Blogbeitrag und fügte hinzu:
"Gold durchbricht die doppelte Obergrenze bei 2.075 Dollar, als ob sie nicht da wäre, und stürmt im nächsten Jahr auf mindestens 3.000 Dollar".
Saxos bullische Haltung gegenüber Gold beruht zum Teil auf der Erwartung, dass der US-Dollar nach einem phänomenalen Jahr 2022 im nächsten Jahr an Wert verlieren wird. Diese Einschätzung teilt auch der Metallanalyst Kirill Kirilenko von CRU, der glaubt, dass ein ausgewogenerer Ansatz der US-Notenbank den Dollar nach unten ziehen wird, "was den Gold-Bullen mehr Spielraum und Energie für einen Anstieg im nächsten Jahr gibt".
Gold wird derzeit mit einer Prämie auf seine langfristige historische Korrelation mit den 10-jährigen Realzinsen gehandelt, während seine Korrelation mit dem US-Dollar weiterhin negativ ist. Im vergangenen Monat vollzogen die großen Asset Manager eine Kehrtwende und schichteten bei den Gold-Futures von einer Netto-Short-Position zugunsten einer Netto-Long-Position um.
2023 könnte der Goldpreis weiter steigen, wenn sich die Weltwirtschaft abkühlt und die Zentralbanken, insbesondere die Fed, zu einer lockereren Geldpolitik übergehen. Dies und eine weitere Öffnung in China könnten den Goldpreis um etwa 10 % auf 2.000 USD pro Unze klettern lassen.
Im Extremfall könnte Gold sogar sein Allzeithoch übertreffen. Nämlich dann, wenn sich die Stagnationsphase weiter zuspitzt und die Zentralbanken sich mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik zurückhalten. In diesem Fall würden die Investoren wahrscheinlich Anleihen, Aktien und Währungen ganz meiden, ähnlich wie in den 1970er Jahren.
Im gegenteiligen Fall würde das Worst-Case-Szenario für Gold im nächsten Jahr mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik und neuen größeren Zinserhöhungen durch eine Fed einhergehen, die sich weigert, die monetären Bedingungen während einer Rezession zu lockern. Dennoch könnte die einsetzende Konjunkturflaute die negativen Auswirkungen der höheren Leitzinsen teilweise ausgleichen, was darauf hindeutet, dass Gold nicht ganz so stark leiden wird wie während des diesjährigen Ausverkaufs.
Starke Gold-Nachfrage der Zentralbanken
Wie das World Gold Council (WGC) im vergangenen Monat mitteilte, kauften die globalen Zentralbanken im dritten Quartal 2022 eine Rekordmenge von 399 Tonnen Gold für rund 20 Mrd. USD und trieben damit die weltweite Nachfrage nach dem Edelmetall an.
Das Metall verzeichnete zudem eine robuste Nachfrage von Juwelieren und Käufern von Goldbarren und -münzen, schrieb das WGC in seinem Quartalsbericht. Der Bericht zeigt jedoch auch, dass börsengehandelte Fonds (ETFs) im dritten Quartal weniger Gold für Anleger eingelagert haben.
Darüber hinaus trennten sich viele Investoren im Berichtsquartal angesichts höherer Zinssätze von ihren Beständen an goldgedeckten CFDs und börsengehandelten Fonds.
Fazit
Der Goldpreis könnte in den kommenden Monaten weiter steigen, nachdem er zum Jahresende eine kräftige Rallye hingelegt hat, die durch die Spekulationen auf eine Politikwende der US-Notenbank und die sich verbessernde Risikostimmung in Bezug auf die chinesische Wirtschaft angeheizt wurde. Jüngste Medienberichte signalisieren zudem eine robuste Goldnachfrage von Seiten der Zentralbanken, die auch 2023 anhalten sollte.
Shane Neagle ist Chefredakteur von The Tokenist. Lesen Sie für eine wöchentliche Analyse der wichtigsten Trends im Finanz- und Technologiebereich den kostenlosen Newsletter Five Minute Finance von The Tokenist.