Ein Großteil der globalen Anleihemärkte hat sich in diesem Jahr schwer getan, abgesehen von einer bemerkenswerten Ausnahme: Anleihen von Unternehmen aus Schwellenländern ohne Investment-Grade-Rating.
Gemessen an der Wertentwicklung seit Jahresbeginn bis zum Handelsschluss am Montag (12. Februar) schneidet dieses Segment des globalen Rentenmarktes überdurchschnittlich gut ab und bietet eine seltene Stärke in einem ansonsten unattraktiven Markt, wenn man eine Reihe repräsentativer ETFs betrachtet.
Der VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSE:HYEM) legte im bisherigen Jahresverlauf um 2,1 % zu. Er knüpft damit an sein solides Plus von 8,2 % im Jahr 2023 an. Der Fonds war im vergangenen Jahr einer der wenigen nachhaltigen Ertragsgaranten unter den globalen Anleihen.
Der WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (NASDAQ:EMCB), der stärker auf Investment-Grade-Schuldner und Staatsanleihen aus Schwellenländern ausgerichtet ist, liegt in diesem Jahr mit einem leichten Plus von 0,6 % an zweiter Stelle.
Wie die überlegene Performance des HYEM in diesem Jahr zeigt, zahlt sich die Allokation in risikoreichere ausländische Anleihen jedoch auch in diesem Jahr aus.
Der Rest des Feldes schreibt 2024 bisher rote Zahlen. Genau wie bei US-Bonds in diesem Jahr überwiegen auch hier die negativen Ergebnisse.
Das größte Minus weist der SPDR® FTSE International Government Inflation-Protected Bond ETF (NYSE:WIP) für inflationsindexierte Staatsanleihen, der seit Jahresbeginn 5,0 % an Wert verloren hat.
Laut Bloomberg ist ein Teil der Attraktivität von Emerging Markets-Bonds auf eine relative Knappheit auf der Angebotsseite zurückzuführen:
Der Mangel an EM-Unternehmensanleihen auf dem Sekundärmarkt führt zu steigenden Kursen. Im Gegensatz zu den Verkäufen von Staatsanleihen, die im Januar so rege waren wie seit drei Jahren nicht mehr, war die Emissionstätigkeit geringer als erwartet. Die Unternehmen stehen angesichts ihres geringeren Refinanzierungsbedarfs und der Verfügbarkeit anderer Finanzierungsmöglichkeiten, wie z.B. Lokalwährungsanleihen, kaum unter Druck, sich in USD zu verschulden. Einige Unternehmen zahlen Kapital an ihre Anleihegläubiger zurück, indem sie ihre Schulden zurückkaufen.
Ein weiterer Faktor sind die relativ attraktiven Renditen. HYEM zum Beispiel hat laut Morningstar.com in den letzten 12 Monaten eine laufende Rendite von 6,2 % erzielt.
Das ist mehr als doppelt so viel wie das Äquivalent von US-Investment-Grade-Bonds über den Vanguard Total (EPA:TTEF) Bond Market Index Fund ETF Shares (NASDAQ:BND).
Obwohl die zukünftigen Renditen beim Kauf von Rentenfonds (im Gegensatz zum Kauf einzelner Anleihen) insgesamt unsicher sind, ist der Renditeaufschlag der Schwellenländer nicht unbemerkt geblieben.