Tencent Holdings (OTC:TCEHY) scheint sich einer endlosen Liste von Problemen gegenüberzusehen—wie einer schlechter laufenden Gesamtkonjunktur und ganz neu, verschärfter Überwachung in China. Und zumindest jetzt ist noch kein Ende abzusehen.
Die Aktie brach letzte Woche um weitere 7% ein, was ihren Gesamtverlust für dieses Jahr auf fast 23% bringt. Sie ist auch eines der schlechtesten Papiere Hang Seng Index in Hongkong.
Regierungskontrollen, Trumps Zölle, konjunktureller Gegenwind
Der jüngste Rückschlag für den chinesischen Facebook-Clone (NASDAQ:FB) kam, als letzte Woche Meldungen hereinkamen, dass China die Kontrollen von Online-Spielen verschärft wegen der zunehmenden Kurzsichtigkeit unter Kindern und Jugendlichen im größten Spielemarkt der Welt. Das chinesische Bildungsministerium hat den Regulierer in einer Note vom 30. August angewiesen, die Anzahl der Neuzulassungen von Online-Spielen zu limitieren, Schritte zu ergreifen, um die Zeit die junge Menschen mit Spielen verbringen, zu begrenzen und Altersstufen für Spieler zu entwickeln.
Sollten die Maßnahmen verwirklicht werden, dann könnten sie den Ausblick für Tencent weiter eintrüben. Das Unternehmen beherrschte Anfang 2018 mehr als die Hälfte des mobilen Spielemarktes, dessen Wert von iResearch für den Zeitraum auf 64,33 Mrd Yuan (9,4 Mrd USD) geschätzt wurde.
Tencent braucht neue Spiele um Nutzer an seinen WeChat Messaging-Dienst zu binden, über den es Spieleartikel und Werbung an die mehr als 1 Milliarde möglicher Kunden verkauft. Tencent konnte nicht von den populärsten Spielen der Welt profitieren, wie Fortnite und PlayerUnknowns Battlegrounds wegen der zunehmenden Regulierungshürden für Spielezulassungen.
Im letzten Monat musste Tencent einen ersten Gewinnrückgang eines Quartals in 13 Jahren berichten. Der Umsatz aus dem mobilen Spielebereich fiel im ersten Quartal um 19%. “Aus der Perspektive des Umsatzwachstum ist der Spielebereich eine wichtige Schwachstelle, da unser größtes Spiel nicht zu Geld zu machen ist,” sagte Unternehmenspräsident Martin Lau am 15. August in einer Analystenkonferenz nach Veröffentlichung des Ergebnisses zum 2. Quartal. “Das ist ein wenig außerhalb unserer Kontrolle, aber mit der Zeit werden wir das lösen.”
Die Talfahrt von chinesischen Technologieaktien wie Tencent, dürfte sich in nächster Zeit kaum ins Gegenteil verkehren, da es Anzeichen darauf gibt, dass die chinesischen Konsumenten, die den Internetboom des Landes angetrieben hatten, ihre Ausgaben angesichts des eskalierenden Handelskriegs mit den Vereinigten Staaten beschränken. Die chinesische Wirtschaft ist im zweiten Quartal langsamer gewachsen. Die Einzelhandelsumsätzen stiegen in 2018 weitaus schwächer, weniger als 9% im Jahresvergleich, während das Gewinnwachstum chinesischer Unternehmen auf 16,2% zurückging, von 47% im zweiten Quartal des letzten Jahres.
Diese Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds bedeutet, dass chinesische Technologiefirmen noch eine ganze Weile Wasser treten werden und sich die Lage noch verschlimmern könnte, während der Handelskrieg zwischen den beiden größten Wirtschaftsmächten der Welt, den USA und China, weitergeht. Medienberichten nach schickt sich US-Präsident Donald Trump an, Zölle auf weitere Importe aus China im Wert von 200 Mrd USD zu verhängen, womöglich schon in dieser Woche.
Starkes Kerngeschäft, robustes Ökosystem
Aber könnte all diese kurzfristige Schwäche den Liebhabern chinesischer Aktien nicht eine Gelegenheit zum Kauf von Anteilen des Technologiegiganten zum Schnäppchenpreis bieten? Wir glauben, dass ein solcher Ansatz sich auf lange Sicht wahrscheinlich auszahlen wird, dank der Stärke von Tencents Kerngeschäft und seines einzigartigen Geschäftsmodells.
Es ist schwer ein soziales Netzwerk zu finden, das so robust wie das von Tencent ist. Mit Video-Blogging, Instant-Messaging und einer Bezahl-App in einem, bietet Tencent über einer Milliarde Abonnenten ein dynamisches Ökosystem, mit dem andere schwer gleichziehen können.
Außer Tencents WeChat Messanger-App, investiert das Unternehmen auch in andere Wachstumsbereiche wie Cloud-Computing und digitale Zahlungssysteme. Das wir unzweifelhaft das Wachstum auch in Zukunft aufrechterhalten.
Hinzu kommt, dass viele Analysten weiter glauben, dass es sich lohnt einer Aktie die Treue zu halten, die in den letzten fünf Jahren ihren Anlegern einen Gewinn von 330% beschert hat. Von 37 Analysten, die die Aktie beobachte, geben 23 ein “stark kaufen” Votum, während 13 sie als “Kauf” einschätzen. Daran hat sich Yahoo Finance zufolge, seit Juni nichts geändert, trotz der jüngsten Rückschläge.
Unterm Strich
Hier ist unsere Position zu der Aktie zum jetzigen Zeitpunkt: Wir denken nicht, dass Tencent seine gegenwärtige Schwäche hinter sich gebracht hat. Sollte man schon Aktien halten und langfristig investieren, dann ist es definitiv richtig, sie im Depot zu lassen. Sollte man einen Schnäppchenkauf wegen der gegenwärtigen Delle erwägen, dann glauben wir, es ist besser noch etwas zu warten und diesen Zyklus noch etwas Zeit zu geben.
Solange die Vereinigten Staaten und China in einem Handelskrieg verwickelt sind, ist es hart einen Boden bei der Tencent Aktie auszurufen. Neue Investoren haben eine bessere Chance Geld zu verdienen, wenn dieser Unsicherheitsfaktor Geschichte ist.