Ein neuer Bullenmarkt an der Wall Street zeichnet sich ab, zumindest nach der Definition einiger Marktteilnehmer. Der S&P 500 stieg am Donnerstag um 0,6% und verzeichnete somit einen Anstieg von 20% seit seinem Tiefstand am 12. Oktober, was den Beginn eines neuen Bullenmarktes signalisiert. Die Unsicherheit besteht darin, dass es keine eindeutige Definition für einen Bullen- oder Bärenmarkt gibt und keine Aufsichtsbehörde existiert, die einen solchen erklärt, wie es das National Bureau of Economic Research (NBER) für Rezessionen tut.
Der Nasdaq stieg um 1% und verzeichnet nun einen Anstieg von fast 30% seit seinem Tiefstand im vergangenen Dezember. Die allgemein akzeptierte Definition besagt, dass ein Bullenmarkt ein 20%iger Anstieg von einem Tiefpunkt aus ist und ein Bärenmarkt einen 20%igen Rückgang von einem Hochpunkt aus darstellt, aber selbst das ist interpretierbar.
Es gibt keine festgelegten Regeln oder Vorschriften, erklärt Howard Silverblatt, Senior Index Analyst bei S&P Dow Jones Indices in New York. Die Zahl von 20% stammt aus alten Zeiten, wie während des Ersten Weltkriegs, als wir sie zum ersten Mal sahen. Laut Silverblatt gab es bisher 15 Bärenmärkte für den S&P-Index, beginnend im September 1929 am Ende des Boom-Jahrzehnts der Roaring Twenties bis zum aktuellen, der am 3. Januar 2022 begann.
Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA in New York, fügt seinen Kriterien für einen Bärenmarkt ein Zeitelement hinzu. Er verlangt, dass ein Tiefpunkt mindestens sieben Monate lang intakt bleibt, um das Risiko einer schnellen Umkehr nach einem Anstieg von 20% oder mehr auszuschließen, wie es während der Großen Finanzkrise geschah.
Dan Suzuki (TYO:7269), Deputy Chief Investment Officer bei Richard Bernstein Advisors in New York, geht in seiner Betrachtung noch einen Schritt weiter. Obwohl es durchaus möglich ist, dass diese Rallye zu einem vollwertigen Bullenmarkt wird, zeigt die historische Erfahrung, dass dies keineswegs sicher ist. Eine Gemeinsamkeit in Bullenmärkten ist eine breite Beteiligung über verschiedene Sektoren, was bei der aktuellen Rallye fehlt. Der Großteil des über 11%igen Anstiegs im S&P 500 in diesem Jahr konzentriert sich auf eine kleine Anzahl sehr großer Aktien wie Nvidia (NASDAQ:NVDA), Meta Platforms (NASDAQ:META) und Amazon (NASDAQ:AMZN).
Es gibt unterschiedliche Ansichten darüber, wann ein neuer Bullenmarkt beginnt. Laut Ned Davis Research, auf das das Stock Trader's Almanac zur Definition von Bullen- und Bärenmärkten verweist, erfordert ein zyklischer Bullenmarkt einen Anstieg von 30% nach 50 Kalendertagen oder einen Anstieg von 13% nach 155 Kalendertagen für den Dow Jones Industrial Average oder den Value Line Geometric Index, einen gleichgewichteten Index von fast 1.700 Aktien.
Für einige wird ein neuer Bullenmarkt jedoch erst beginnen, wenn der S&P 500 seinen früheren Höchststand von Januar 2022 überschreitet. Bis dahin handelt es sich laut Silverblatt um eine Bullenphase in einem Bärenmarkt.
Unsicherheit und unterschiedliche Interpretationen prägen weiterhin die Einschätzung der Marktentwicklung, während die Investoren die weiteren Entwicklungen gespannt verfolgen.
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