Logisch betrachtet, sollte Palladium weiter fallen, zusammen mit Öl und anderen Wertanlagen mit China-Risiko und dessen beängstigendem Coronavirus.
Allerdings, wie wir wissen, oder zumindest gesehen haben, sind die Märkte nicht immer logisch.
Palladium, der weltweit führende Katalysator und Emissionsreiniger für benzin- oder benzinbetriebene Autos, war am asiatischen Handelsdienstag wieder im Rallyelaune und beendete eine viertägige Verlustserie, während der sein Preis um fast 9% gefallen war.
Das silberweiße Metall stieg über den Tag um etwa 1% - relativ bescheiden für einen Rohstoff, der ein erstaunliches Rekordhoch nach dem anderen aufstellte, als die Anleger in ständiger Angst wegen des knappen Angebots waren, angesichts von Sorgen, dass der Welt eines Tages das Palladium ausgehen könnte.
Wie dem auch sei, die Erholung des Edelmetalls am Dienstag schien widersinnig, als die Aktienkurse in Südkorea in 3% einbrachen, inmitten starker Kursverluste bei asiatischen Aktien generell und dem größten Einbruch an der Wall Street seit Oktober am Tag zuvor.
Was kommt als nächstes für Palladium?
"Hält es irgendetwas davon ab, ein weiteres Hoch zu erreichen?" fragte Arkadiusz Sieron, ein unabhängiger Anlageberater, auf der Kitco-Edelmetallseite über Palladium. "Was kommt als nächstes für das weiße Metall?"
Während das Jahr noch nicht einmal vier Wochen alt ist, ist Palladium viermal stärker als Gold gestiegen, sein härtester Konkurrent unter den Edelmetallen. Vor dem Monatsende am Freitag ist Palladium am Spotmarkt im Januar um 20% gestiegen, während Palladium-Futures ein Plus von 16% verzeichneten. Im Jahr 2019 stieg es am Spotmarkt um 48% und die Futures legten um 55% zu, womit alle hauptsächlichen Rohstoffe abgehängt wurden.
Analysten der Bank of America (NYSE:BAC) Wertpapierabteilung haben am Montag prognostiziert, dass Palladium 3.500 USD pro Unze erreichen wird, bevor der Dampf ausgeht. Das ist ein Aufschlag von 85% gegenüber dem Schlusspreis des letzten Jahres und liegt 50% oder mehr über den aktuellen Preisen - auch wenn dieser gegenüber der astronomischen Erholung des Metalls von 1.500% seit 2009 blass aussieht.
Gute Gründe hinter der Rallye
Wie die meisten Analysten kann ich den Aufwärtspreisdruck nachvollziehen, der Palladium bisher gebracht hat. Wir alle können die chronische Verknappung der Metallversorgung in den Hauptproduktionszentren in Südafrika und Russland beobachten und feststellen, dass es für die Automobilindustrie nur sehr wenige praktische Alternativen zu diesem Metall gibt.
Während Vorschläge die Runde machten, das billigere Platin, das derzeit nur als Katalysator und Emissionsreiniger für Dieselfahrzeuge dient, als Ersatz für Palladium zu verwenden, überwiegen die Kosten für die Umrüstung von Autofabriken für den Wechsel möglicherweise die Kostenvorteile .
Aber jetzt haben sich die Umstände geändert
Eine Palladium-Rallye kann mir unter den gegenwärtigen Umständen nur surreal erscheinen.
Und mein Argument hat auch mit den Grundlagen zu tun. Genau wie die Angebotsverknappung, die Palladium von einem Rekordhoch zum nächsten geschickt hat, dürfte es jetzt ein Nachfragevakuum für das Metall geben, da die chinesische Autoindustrie - die größte der Welt - dank des Coronavirus auf der Abschleppspur sein wird.
China macht in der Regel fast 30% der weltweiten Fahrzeugproduktion aus und übertrifft damit die Europäischen Union und sogar Japan und die Vereinigten Staaten zusammen.
Genau jetzt ziehen die Autohersteller Mitarbeiter aus China ab und überlegen, ob sie die Produktion im Land auf Eis sollen, da das Coronavirus die Industrie auf breiter Front verwüstet.
Autohersteller machen eine Pause in China
Honda Motor (NYSE:HMC) und PSA Group (PA:PEUP) (OTC:PUGOY) gehören zu den großen Auto-Namen, die Mitarbeiter aus der Region um Wuhan abziehen, der Stadt mit 11 Millionen Einwohnern, die zum Epizentrum des Virusausbruchs geworden ist, CNBC berichtete am Montag.
Die Produktion in China war wegen des an diesem Wochenende beginnenden chinesischen Neujahrsfests ohnehin vorübergehend eingestellt worden und der normale Betrieb sollte in dieser Woche wieder aufgenommen werden. Aber Autohersteller aus aller Welt mit Fabriken in China könnten ihre Werke noch länger geschlossen halten, sagten die mit der Angelegenheit vertrauten Leute gegenüber CNBC.
Wie ich bereits sagte, sollte sich jetzt eine gewisse Logik gegen Palladiums Fans durchsetzen.
Wo ist die Nachfrage nach Palladium?
China, der größte Automobilhersteller der Welt, befindet sich im Rückwärtsgang und das bedeutet logischerweise, dass die Nachfrage nach Palladium zumindest weniger wachsen, wenn nicht sogar schrumpfen sollte, was den seit Monate andauernden Druck auf den Markt abbauen sollte. Die Stillstände in China haben möglicherweise nicht genügend materielle Auswirkungen für die Autohersteller, um ihre Rohstoffkäufe zu verringern. Dies könnte jedoch sehr logisch folgen.
Einige werden argumentieren, dass die negativen Auswirkungen auf Palladium eine Frage der Wahrnehmung sind, als eine Realität und dass diejenigen, die das Metall positiv sehen auf Kurs bleiben sollten, wenn es auf neue Höhen steigt. Doch wenn psychologische Befürchtungen im Zusammenhang mit der chinesischen Nachfrage die Rohölpreise in einer Woche um 10% senken können, kann eine mögliche Verlangsamung durch das größte Autoherstellerland der Welt nicht sogar die Palladium-Rallye zum Erliegen bringen?
Fundamental betrachtet sollte Palladium einen Teil seiner Gewinne der letzten abgeben, die auf der Vorstellung einer ständig wachsenden Nachfrage der Autohersteller beruhten. Wenn nicht das, dann sollten in der Zwischenzeit zumindest keine verrückten neuen Höchststände mehr möglich sein.