Die Berichtssaison für das dritte Quartal beginnt diese Woche, und die Ergebnisse der führenden US-Banken könnten zeigen, dass steigende Zinsen und ein robustes Wirtschaftswachstum für weiterhin positives Ertragswachstum sorgen.
Diese Faktoren haben in diesem Jahr zu einer kräftigen Rallye in diesem Sektor geführt. Der Referenzindex KBW Bank ist in diesem Jahr bisher um rund 40 % gestiegen und damit mehr als doppelt so stark wie der S&P 500 im gleichen Zeitraum.
Diese bemerkenswerte Entwicklung im Gefolge einer der tiefsten Rezessionen in der Geschichte der USA ist ein Beweis für die robusten Geschäftsmodelle der US-Großbanken, die sie seit der Finanzkrise von 2008 entwickelt haben.
In Zukunft werden die Erträge der Banken von höheren Zinsen profitieren. Die Federal Reserve signalisierte nach ihrer Sitzung im September, dass sie bereit sei, im November mit dem Abbau ihrer Pandemie-Konjunkturanreize zu beginnen und die Zinssätze im nächsten Jahr anzuheben, da sie die Gefahr eines länger als erwarteten Anstiegs der Inflation sieht.
Höhere Zinssätze sind gute Nachrichten für Banken, da sie ihnen höhere Margen für ihre Kreditprodukte wie Kreditkarten, Kreditlinien und Kreditkarten ermöglichen.
"Angesichts des allgemein günstigen makroökonomischen Ausblicks und den Aussichten auf höhere Zinsen und ein beschleunigtes Kreditwachstum fällt es schwer, die Banken zu negativ zu bewerten", schrieb Deutsche Bank-Analyst Matt O'Connor am 30. September in einer Mitteilung an Kunden.
Wachsende Kreditnachfrage
In Kombination mit den massiven Infrastrukturausgaben der Regierung und einer allmählichen Rücknahme der geldpolitischen Anreize könnte die Nachfrage nach Krediten im nächsten Jahr erheblich anziehen, da Unternehmen und Einzelpersonen bis dahin die während der Pandemie angesammelte Liquidität aufgebraucht haben sollten.
Die Kredite bei Großbanken sollen im dritten Quartal im Vergleich zum zweiten Quartal um etwa 1% ansteigen, meinen Goldman Sachs-Analysten unter der Leitung von Richard Ramsden. Das ist zwar bescheiden, deutet aber ein besseres Kreditwachstum von etwa 4% im nächsten Jahr für große Banken an, schrieb Ramsden letzte Woche.
Morgan Stanley (NYSE:MS) sagte in seiner Kundenmitteilung letzte Woche:
"Die Nachfrage nimmt endlich wieder zu, wie die jüngste Fed-Umfrage zu den Vergabekonditionen von Unternehmenskrediten (Fed Senior Loan Officer Survey) zeigt, die eine steigende Nachfrage und eine Lockerung der Standards in allen Kreditkategorien zeigte."
Die Aktien von JP Morgan, Goldman Sachs und Bank of America, unseren drei Favoriten aus diesem Sektor, haben dank ihrer Stärke im Investmentbanking und im Eigenhandel, alle zweistellige Gewinne geliefert.
JPMorgan (NYSE:JPM), Amerikas Nummer 1, hat seine Prognosen für den Eigenhandel und das Investmentbanking im dritten Quartals angehoben. Die Einnahmen aus dem Investmentbanking werden gegenüber dem Vorjahr steigen, angekurbelt durch die anhaltende Dynamik bei Fusionen und Übernahmen, nachdem die Sparte schon im zweiten Quartal ihre besten drei Monate aller Zeiten verzeichnete. Dieses Jahr ist auf dem besten Weg, das aktivste Jahr für globale Fusionen und Übernahmen zu werden, zeigen von Bloomberg zusammengestellte Daten.
Der in New York City ansässige globale Finanzkonzern wird seine Ergebnisse für das dritte Quartal am Mittwoch, dem 13. Oktober, vor Handelsbeginn an der Wall Street veröffentlichen. Analysten erwarten einen Gewinn von 3,06 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 30,46 Milliarden US-Dollar. Die JPM-Aktie ist in diesem Jahr um 34% gestiegen, davon 11% seit der geldpolitischen Sitzung der Fed am 22. September.
Der Wertpapierhandel war einer der Hauptfaktoren, der den Banken half, sich schnell von ihrem Pandemieeinbruch zu erholen.
Die Handelseinnahmen von Goldman Sachs (NYSE:GS) erreichten im ersten Quartal ein 10-Jahreshoch. Das Kreditinstitut, das am 15. Oktober seine Zahlen vorlegt, soll 10,11 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 11,72 Milliarden US-Dollar verdient haben.
Die GS-Aktie ist in diesem Jahr bisher um 49% gestiegen, was die zweitbeste Entwicklung in der Gruppe ist. Analysten haben ihre Kursziele inmitten der Rallye stetig angehoben und sehen für das nächste Jahr weitere 8,1% an Aufwärtspotential.
Fazit
Bankaktien sehen selbst nach ihrem starken Lauf im Jahr 2021 weiterhin attraktiv aus, da viele Makrotrends in der wirtschaftlichen Erholung nach der Pandemie den Finanzkonzernen weiteren Rückenwind geben. JPM, Goldman Sachs und die Bank of America (NYSE:BAC) bleiben aufgrund ihrer diversifizierten Portfolios und stärkeren Bilanzen unsere bevorzugten Empfehlungen aus dem Finanzsektor. Aus unserer Sicht sollte jede Schwäche dieser Aktien nach der Ergebnisveröffentlichung als Kaufgelegenheit angesehen werden.