Tech-Ausverkauf treibt breiten Rückzug an

Wenn Sie auf der Suche nach Inflationssignalen sind, sind die chinesischen Erzeugerpreise ein ziemlich guter Frühindikator. Daher könnte der heutige Bericht, der zeigt, dass die Erzeugerpreisinflation im April um 6,8 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist - das schnellste Tempo seit mehr als drei Jahren - Anlass zur Sorge geben. Die morgigen US CPI-Zahlen werden genau beobachtet werden. Am Freitag hat der Markt gezeigt, dass eine lockere Geldpolitik der Fed den Risikoanlagen helfen sollte. Aber was auch immer die Fed in Bezug auf ihr Beschäftigungsmandat versucht und einhält, der Anleihenmarkt wird sich bewegen, wenn die Inflation anzieht. Die Lohnkomponente des Beschäftigungsberichts wurde unterschätzt. Ein Mangel an Arbeitnehmern wird die Löhne in die Höhe treiben und die Preise beenden. Eine lohngetriebene Inflation ist "gefährlicher" als eine kostengetriebene. Meine Sorge ist, dass wir es mit einem perfekten Sturm aus Lohn-, Kosten- und Nachfragedruck zu tun haben, der nicht so vorübergehend sein wird, wie die Fed glaubt (wobei sie die Tatsache ignoriert, dass die Inflation bereits da ist und sich seit Jahren in den Vermögenspreisen niederschlägt, nur nicht in den engen Maßstäben, die von den Zentralbanken verwendet werden). Die 10-jährigen US-Renditen sind mit 1,62 % auf dem höchsten Stand seit einigen Wochen, während die 5-Jahres-Breakeven-Inflationserwartungen weiterhin auf Mehrjahreshochs über 2,7 % liegen.

Die Inflationserwartungen sind für den Aktienmarkt von Bedeutung, da steigende Inflationserwartungen die nominalen Renditen und den Diskontsatz für die Technologie-/Wachstums-/Momentumsteile des Marktes, die die Hausse des letzten Jahrzehnts gestützt haben, nach oben treiben. Wir haben dies gestern gesehen. Technologiewerte mussten eine Niederlage einstecken und zogen den Rest des Marktes mit nach unten. Der Dow Jones fiel in der Schlussphase der Sitzung in den roten Bereich zurück, nachdem er zuvor ein Rekordhoch erreicht hatte, während der Nasdaq Composite um 2,5 % fiel. Der Nasdaq 100 fiel um mehr als 2,6% und schloss zum ersten Mal seit Ende März unter seinem 50-tägigen einfachen gleitenden Durchschnitt. Tesla (NASDAQ:TSLA) fiel um 6%, der ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK) war 5% niedriger und Apple (NASDAQ:AAPL) fiel um über 2,5%. Die starke Gewichtung der Technologiebranche im breiteren Markt ließ den S&P 500 im Tagesverlauf um 1% fallen. Im Laufe des Tages fielen die asiatischen Märkte stark, wobei der Nikkei 224 um 3% und der Hang Seng um 2% nachgaben. Der eher rohstofforientierte ASX fiel um 1%. Die US-Futures deuten auf weitere Verluste hin, wenn die Wall Street später öffnet.

Es zeichnet sich ab, dass dies ein weiteres Ausbluten der Technologiebranche sein wird, wie wir es im September letzten Jahres gesehen haben, mit einem Meer von roten Zahlen an den Börsen in Europa heute Morgen. Die Tech-Aktien in Europa folgten dem Beispiel der anderen Länder und zogen die großen Börsen nach unten, aber der risikoarme Ton zieht sich durch den gesamten Markt. Der FTSE 100 fiel unter die psychologisch wichtige Marke von 7.000 Punkten zurück, nachdem er zu Beginn der Sitzung am Montag mit 7.164 Punkten einen neuen Höchststand erreicht hatte. NatWest fiel um über 3% auf 190p, nachdem die Regierung einen Anteil von 5% zu diesem Preis abgegeben hatte. IAG fielen um fast 5%, da die Anleger ihren Unmut über die grüne Liste der Regierung verstärkt zum Ausdruck brachten. Scottish Mortgage fiel um mehr als 4% aufgrund seines Engagements in den USA und anderen Tech-Werten. Obwohl es sich um einen von der Technologiebranche ausgehenden Ausverkauf handelte, sind die schlimmsten Sektoren die Reflationswerte (d. h. die neuen "Momentum"-Aktien) - Grundstoffe, Finanzwerte und Energie. Im Stoxx 600 sind die schlimmsten Sektoren heute Morgen zyklische Konsumgüter, Technologie und Grundstoffe mit nur einer Handvoll Aktien im grünen Bereich.

Unterdessen fielen Öl, Benzin und Heizöl, da die Befürchtungen eines längeren Ausfalls der Colonial-Pipeline nachließen. Das Unternehmen teilte mit, dass es in Phasen arbeitet, um die Leitung bis Ende der Woche wieder in Betrieb zu nehmen. Schwächere Risikostimmung in der asiatischen Sitzung schickte auch Rohöl-Futures nach unten.

Gold bleibt an der 38,2%-Marke gut unterstützt, da die Bullen eine Pause einlegen.