- Neues Mehrjahreshoch im März
- Das Verhältnis dreht gen Süden
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Erinnerungen an 2008-2011 auf dem Silber- und Goldmarkt
Die Gold-Silber-Ratio reicht Jahrtausende zurück. Um 3000 v. Chr. bestimmte der erste ägyptische Pharao, Menes, dass zweieinhalb Teile Silber einem Teil Gold entsprechen.
Seit Silber und Gold an der COMEX-Terminbörse gehandelt werden, lag das durchschnittliche Preisverhältnis zwischen den beiden Edelmetallen bei 55:1, wo es auch zu Beginn des Jahres 2020 stand. Das Hoch kam in 1990 und das Tief in 1979. Wenn das Verhältnis unter dem Durchschnittsniveau liegt, ist Silber im Vergleich zu Gold historisch günstig, liegt es darüber, wird es als teuer angesehen.
Das Verhältnis ist ein Inter-Commodity-Spread, spiegelt jedoch das Substitutionspotential zwischen den beiden Metallen wider. Gold und Silber haben eine lange Geschichte als Rohstoffe und Währungen. Für Jahrhunderte und schon vor biblischen Zeiten waren Gold und Silber Symbole für Reichtum und Geld. In den USA war einer der Hauptstreitpunkte bei den Präsidentschaftswahlen 1896 zwischen William McKinley und William Jennings Bryan, ob Gold oder Silber als Rücklage für den US-Dollar verwendet werden sollten. McKinley und Gold gewannen die Wahl.
Im März drückten das risikofeindliche Umfeld an den Märkten aller Anlageklassen den Silberpreis auf den niedrigsten Stand seit 2009, als er unter 12 USD pro Unze fiel. Die Bewegung brachte das Gold-Silber-Verhältnis auf ein neues Allzeithoch.
Neues Mehrjahreshoch im März
Quelle, aller Charts: CQG
Der Tageschart der COMEX-Gold-Futures im Juni geteilt durch die COMEX-Silber-Futures im Juli oben zeigt den Gipfel des Preisverhältnisses im März.
Am 18. März mussten wertmäßig eine Rekordmenge von 124,4 Unzen Silber für eine Unze Gold aufgebracht werden. Der Quartalschart zeigt das vorherige Hoch des Preisverhältnisses von 1990, das unter dem Niveau von 95:1 lag.
Das Verhältnis dreht gen Süden
Das Verhältnis ist seit dem März-Hoch stetig gesunken und erreichte am 1. Juni mit 92,32:1 sein jüngstes Tief. Am vergangenen Freitag wurde es unter dem Niveau von 96:1 gehandelt.
Historisch gesehen steigt das Preisverhältnis während Bärenmärkten tendenziell an und fällt bei bullischen Trends. Das Tief von 15,47:1 wurde im Jahr 1979 markiert, als Silber auf dem Weg zu 50,36 USD und Gold zu 875 USD war. Zu dieser Zeit stellten diese Preise Rekordwerte dar. Bis 2011 fiel das Verhältnis auf ein Tief von 38:1. Drei Jahre nach der Finanzkrise 2008 bewegte sich Silber in Richtung seines jüngsten Hochs von 49,82 USD und Gold auf sein Rekordhoch von 1920,70 USD pro Unze.
Auf dem vorherigen Höchststand des Verhältnisses in 1990 wurden Gold und Silber zu Tiefstpreisen von 346 USD bzw. 3,93 USD pro Unze gehandelt. Die Zeit wird zeigen, ob die Wende nach unten im Verhältnis ein Zeichen dafür ist, dass höhere Preise am Horizont sind.
Erinnerungen an 2008-2011 auf dem Silber- und Goldmarkt
Das vielleicht überzeugendste bullische Argument für Gold und Silber ist das beispiellose Maß an Konjunkturanreizen von Zentralbanken und Regierungen, die 2020 in das Finanzsystem fließen. Von Juni bis September 2008 hat das US-Finanzministerium Kredite im Rekordumfang von 530 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung wirtschaftlicher Anreize aufgenommen. Im Mai 2020 hatte das Finanzministerium bereits 3 Billionen US-Dollar ausgegeben, mehr als das Fünffache dieses Betrags.
Diese Liquidität war von 2008 bis 2011 Treibstoff für den raketenhaften Preisanstieg am Silber- und Goldmarkt. Dies könnte auch in den kommenden Jahren so werden.
In der Tat könnte die Verschiebung des Verhältnisses von 2008 bis 2011 ein Modell für die Zukunft sein.
Der obige Chart zeigt, dass die Reflexreaktion in der Preisbeziehung im Jahr 2008 ein Anstieg auf 77,37:1 war, damals der höchste Stand seit 1996. Danach fiel sie auf 38:1, ihrem niedrigsten Stand seit 1983.
Werden die Anreize von Regierung und Fed in den kommenden Jahren eine ähnliche Entwicklung bewirken? Das steht in den Sternen, aber die beispiellose Liquidität im globalen Finanzsystem ist ein überzeugendes Argument dafür, dass sich die Geschichte wiederholen wird.