Die Vereinigten Staaten stehen vor einer unmittelbaren und beispiellosen wirtschaftlichen Herausforderung, da ein “Tsunami der US-Staatsanleihen" am Horizont droht. Die Liebe der Nation zum Schuldenmachen und Ausgeben hat die Staatsverschuldung auf besorgniserregende Höhen getrieben. Mit der Aussetzung der Schuldenobergrenze im Juni konnte die US-Treasury in nur einem einzigen Monat eine erstaunliche Summe von 1,2 Billionen Dollar mehr an Schulden anhäufen. Diese unaufhaltsame Schuldenaufnahme zur Finanzierung eines steigenden Defizits hat Bedenken hinsichtlich der Inflation und der allgemeinen Stabilität der Wirtschaft geweckt. Während Janet Yellen sich darauf vorbereitet, die Schuldenaufnahme im nächsten Quartal auf eine Billion Dollar zu erhöhen, muss sich das Land auf die Auswirkungen dieser sich abzeichnenden Katastrophe vorbereiten.
Die unmittelbare Gefahr
Die Zinserhöhungen der Federal Reserve haben den Kongress kaum davon abgehalten, in seinen Ausgaberausch zu verfallen, und als Ergebnis bleibt die Inflation hartnäckig hoch. Trotz der Gefahr hält die staatliche Ausgabenpolitik die Wirtschaft am Laufen und verzögert einen drohenden Zusammenbruch. Diese Strategie hat jedoch ihre Grenzen, und die größere Katastrophe eines Anstiegs der Inflation und von Marktblasen ist unausweichlich. Investoren und Ökonomen befürchten, dass die exzessiven Ausgaben irgendwann zu einer schweren Staatsverschuldungskrise führen werden.
Eine düstere Zukunft
Die langfristigen Aussichten für die US-Wirtschaft sind düster, da die Defizitausgaben außer Kontrolle geraten. Wenn sich die derzeitigen Trends fortsetzen, deuten Prognosen darauf hin, dass die Staatsschulden bis Januar 2025 auf atemberaubende 35 Billionen Dollar und möglicherweise sogar 40 Billionen Dollar ansteigen könnten. Das Congressional Budget Office (CBO) erwartet für das nächste Jahrzehnt ein jährliches Defizit von 2 Billionen Dollar, aber diese Zahl wird wahrscheinlich überschritten. Die Ankündigung der US-Treasury, im vierten Quartal zusätzliche 852 Milliarden Dollar zu leihen, deutet auf eine stark inflationsgefährdete Umgebung hin. Die Frage stellt sich: Kann die US-Regierung mit dem Dollar als Weltreservewährung unbegrenzt weiter Schulden machen?
Die Zeitbombe der Zinszahlungen
Während die US-Regierung möglicherweise Käufer für ihre US-Staatsanleihen findet, wird die Finanzierung des ständig wachsenden Defizits immer unbezahlbarer. Die Zinszahlungen auf die Staatsschulden, die derzeit über 2% des BIP liegen, könnten bis 2023 auf fast 4% steigen. Diese exponentielle Steigerung der Zinskosten ist das Ergebnis einer Mischung aus hohen Zinssätzen und endlosen Defizitausgaben. Mit zunehmender Schuldenaufnahme steigen auch die Zinszahlungen, was zu einem Teufelskreis führt, bei dem immer mehr Schulden aufgenommen werden müssen, um die bestehende Verschuldung zu bedienen.
Druck auf den Bankensektor
Steigende Zinssätze setzen den Bankensektor enorm unter Druck. Mit steigenden Zinssätzen werden Schuldner häufiger in Zahlungsverzug geraten, was zu einer Reihe von Bankenzusammenbrüchen führen könnte. Kleinere Banken sind besonders gefährdet, und jüngste Beispiele wie der Zusammenbruch der Heartland Tri-State Bank in Kansas verdeutlichen die Risiken. Die Bemühungen der Federal Reserve, die Zinsen anzuheben, könnten diese Situation verschärfen und die Liquidität weiter einschränken, was zu einer möglichen Kreditklemme führen könnte.
Yellens Dilemma
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, und Finanzministerin Janet Yellen stehen vor einer schwierigen Herausforderung. Powell hofft auf ein “Soft-Landing”, um eine Rezession zu vermeiden, aber steigende Anleiherenditen setzen die Wirtschaft unter Druck. Yellen muss die schwierige Aufgabe meistern, US-US-Staatsanleihen zu höheren Renditen zu verkaufen, um den Forderungen der Investoren nachzukommen, ohne einen Marktcrash auszulösen. Das Missverhältnis zwischen der bullishen Stimmung an der Börse und der Nachfrage nach höheren Anleiherenditen erschwert die Situation und schafft eine Investitionsfalle für Yellen.
Auswirkungen auf die Märkte im schlimmsten Fall
Im Falle des Eintretens des schlimmsten Szenarios, in dem die USA ungehindert weiterhin Defizitausgaben tätigen, würden mehrere Märkte schwerwiegend betroffen sein, was zu erheblicher Volatilität und Unsicherheit auf dem globalen Finanzmarkt führen könnte:
1. Anleihenmarkt:
Der US-Treasury-Markt, der bereits durch die gestiegene Schuldenaufnahme beeinträchtigt ist, würde einen weiteren Abzug von Investoren verzeichnen, die nach höheren Renditen suchen. Die Nachfrage nach US-US-Staatsanleihen würde abnehmen, was zu einem Anstieg der Renditen führen würde und die ohnehin bereits prekäre Zinslast weiter verschärfen würde. Ausländische Investoren, die einen erheblichen Anteil der US-Schulden halten, könnten ihre Exposition verringern und zusätzlichen Druck auf den Markt ausüben.
2. Aktienmarkt:
Die US-Aktienmärkte, die von den staatlichen Ausgaben gestützt werden, könnten eine erhöhte Volatilität erfahren. Wenn der Treasury Tsunami zu steigender Inflation, höheren Zinsen und wirtschaftlicher Unsicherheit führt, könnte sich die Anlegerstimmung negativ verändern. Die Aktienkurse könnten starke Korrekturen erfahren, und Branchen, die vom Konsumverhalten abhängig sind, wie Einzelhandel und Gastgewerbe, könnten am stärksten betroffen sein.
3. Währungsmarkt:
Der US-Dollar, der bereits anfällig für eine Abwertung aufgrund der steigenden Schulden ist, könnte zusätzlich unter Druck geraten. Ein Verlust des Vertrauens in den Dollar als Weltreservewährung könnte zu einem Verkauf von US-Vermögenswerten und -anleihen führen, was zu einer deutlichen Abwertung der Währung und dem Verlust ihrer internationalen Stellung führen könnte.
4. Rohstoffmarkt einschließlich Bitcoin:
Rohstoffe, einschließlich Edelmetalle wie Gold und Silber, gelten oft als Absicherung gegen Inflation und Währungsabwertung. In einem Worst-Case-Szenario einer Hyperinflation könnte die Nachfrage nach sicheren Häfen wie Gold sprunghaft ansteigen, was zu stark steigenden Preisen auf dem Rohstoffmarkt führen könnte. Zusätzlich könnten die steigenden Produktions- und Transportkosten aufgrund der Inflation die Rohstoffpreise auf breiter Front beeinflussen.
Die Reaktion des Bitcoin-Marktes auf die anhaltenden Defizitausgaben der USA könnte durch eine erhöhte Nachfrage nach der Kryptowährung als Inflationsabsicherung und Alternative zum traditionellen Finanzsystem gekennzeichnet sein. Anleger könnten Bitcoin als Schutz vor der potenziellen Abwertung des US-Dollars suchen, was zu steigenden Preisen führen könnte. Gleichzeitig könnte die Volatilität aufgrund der Unsicherheit und der globalen wirtschaftlichen Lage zunehmen.
5. Immobilienmarkt:
Der Immobilienmarkt, der bereits mit steigenden Zinssätzen zu kämpfen hat, könnte einen Rückgang der Immobilienwerte erleben. Höhere Hypothekenzinsen und eine reduzierte Kaufkraft könnten die Nachfrage nach Wohnraum verringern, was zu niedrigeren Preisen und möglichen Zahlungsausfällen bei Hypotheken führen könnte, was den Finanzsektor weiter belastet.
6. Bankensektor:
Banken würden erhöhten Risiken und Stress in einem Umfeld mit hoher Inflation ausgesetzt sein. Mit steigenden Zinssätzen steigt die Wahrscheinlichkeit von Kreditausfällen und -verzögerungen, was die Stabilität der Finanzinstitute gefährden könnte. Eine Welle von Bankenzusammenbrüchen könnte das gesamte Finanzsystem belasten.
7. Globale Finanzmärkte:
Die Auswirkungen einer US-Schuldenkrise und der Abwertung des Dollars würden sich auf die globalen Finanzmärkte auswirken. Internationale Investoren, die bereits besorgt über die steigende US-Verschuldung sind, könnten ihre Exposition gegenüber US-Vermögenswerten reduzieren, was zu Kapitalabflüssen aus den Schwellenländern führen könnte. Der grenzüberschreitende Handel und die Investitionsströme könnten gestört werden, was zu einer globalen Wirtschaftsverlangsamung führen würde.
Was passiert, wenn die US-Ausgaben weiter anhalten?
Wenn die US-Regierung den Weg ungebremster Defizitausgaben weiterverfolgt, könnten die Konsequenzen verheerend und weitreichend sein. Während der Tsunami der US-Staatsanleihen an Fahrt gewinnt, könnten mehrere mögliche Szenarien auftreten:
1. Hyperinflation und wirtschaftliche Instabilität:
Anhaltende Defizitausgaben ohne angemessene Haushaltsdisziplin könnten zu einer Hyperinflation führen. Mit einer anwachsenden Geldmenge und steigenden Preisen erodiert die Kaufkraft des Dollars rapide, was zu wirtschaftlicher Instabilität und einer erheblichen Verschlechterung des Lebensstandards für die Bevölkerung führen könnte.
2. Staatsverschuldungskrise:
Die steigenden Schulden könnten zu einer vollständigen Staatsverschuldungskrise führen, bei der Investoren das Vertrauen in die Fähigkeit der Regierung verlieren, ihre Verpflichtungen zu erfüllen. Die Zinssätze für US-Anleihen könnten explodieren und die Finanzierung des Defizits noch schwieriger machen. Eine solche Krise könnte zu schweren wirtschaftlichen Abschwüngen, Ausfällen und Schäden für das globale Finanzsystem führen.
3. Höhere Zinssätze und Zinsbelastung:
Mit steigenden Kosten für die Aufnahme von Schulden infolge der gestiegenen Nachfrage nach höheren Renditen würden auch die Zinssätze für Verbraucherkredite, Hypotheken und Unternehmensanleihen steigen. Dies könnte zu einer Verringerung der Verbraucherausgaben, einer verlangsamten Investitionstätigkeit von Unternehmen und einem erhöhten Druck auf den ohnehin angeschlagenen Bankensektor führen.
4. Gehemmtes Wirtschaftswachstum:
Übermäßige staatliche Ausgaben könnten private Investitionen verdrängen und das gesamte wirtschaftliche Wachstum reduzieren. Ressourcen, die in produktive Unternehmungen investiert werden könnten, würden zur Bedienung der Schulden verwendet, was zu einer Verringerung von Innovation und Produktivität in der Wirtschaft führt.
5. Währungsabwertung und Verlust des Weltreservestatus:
Die anhaltende Schuldenaufnahme könnte den Status des US-Dollars als weltweit wichtigste Reservewährung untergraben. Wenn das globale Vertrauen in den Dollar schwindet, könnte die Nachfrage nach US-Anlagen und -anleihen abnehmen, was zu einer scharfen Abwertung der Währung und dem Verlust ihrer internationalen Bedeutung führen könnte.
6. Auswirkungen auf künftige Generationen:
Die Last der steigenden Schulden wird letztendlich auf künftigen Generationen liegen. Wenn die Zinszahlungen einen wachsenden Teil des Bundeshaushalts beanspruchen, werden die Mittel für wichtige Dienstleistungen und Investitionen schwinden, was zu einer verringerten Lebensqualität für zukünftige Generationen führen könnte.
7. Politische und soziale Unruhen:
Die zunehmenden wirtschaftlichen Herausforderungen, gepaart mit wachsender Einkommensungleichheit und verringerten sozialen Aufstiegschancen, könnten politische und soziale Unruhen anheizen. Die öffentliche Frustration über die Unfähigkeit der Regierung, diese Probleme anzugehen, könnte zu einer Polarisierung und Spaltung im Land führen.
Zusammenfassend steht der "Tsunami der US-Staatsanleihen" als deutliches Warnzeichen für die US-Regierung, ihre untragbaren Ausgabenpraktiken anzugehen. Das Versäumnis, dies zu tun, könnte zu einer Kaskade von schädlichen Auswirkungen führen, die nicht nur die heimische Wirtschaft, sondern auch die globale Finanzlandschaft beeinflussen. Um eine solche Krise zu vermeiden, müssen die politischen Entscheidungsträger sich auf eine verantwortungsvolle Haushaltsführung, eine kluge Haushaltsplanung und eine ausgewogene Strategie zwischen notwendigen Investitionen und Defizitabbau konzentrieren. Die Zeit zu handeln ist jetzt, denn die Zukunft der US-Wirtschaft steht auf dem Spiel.
Ist es wirklich so schlimm?
Abschließen möchte ich noch hinzufügen, dass auch wenn das aktuell durchaus besorgniserregend scheint, sind die USA dennoch mit Abstand das Land, welches am produktivsten weltweit an der Spitze steht, eine stabile Demokratie im globalen vergleich mit Rechtssicherheit und der Ursprung die meisten wichtigen Innovationen
unserer Zeit ist. Ebenso ist sowohl der US Anleihemarkt wie auch der US Aktienmarkt der am meisten liquide und auch der US Dollar die stabilste Währung der Welt (im Rahmen der grundsätzlichen Schwächen ALLER Fiat Währungen). Es gibt trotz all der Sorgen um die USA aus meiner Sicht weit und breit keine bessere Alternative.
Wie sagte es Warren Buffet einmal: “Nothing can stop America when you get right down to it. Never bet against America,”
Über den Autor: Prime Signals & Investments (7 Tage kostenlos)
Mit fast zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten ist Alex Douedari eine anerkannte Persönlichkeit in der Handelsbranche. Seine vielseitige Karriere umfasst Rollen wie die des Direktors einer privaten deutschen Investmentbank und die des Managers eines Hedgefonds, Positionen, die ihm ein tiefes Verständnis und eine exzellente Fachkompetenz auf diesem Gebiet verliehen haben. Seine herausragende Arbeit wurde mehrfach anerkannt, unter anderem durch den Best Macro Manager Award der Hedgeweek in New York, verschiedene Auszeichnungen von Barclay Hedge und den renommierten Investor's Choice Award in London.
Als aktiver Portfolio-Manager legt Douedari seinen Fokus auf die Generierung stabiler Einkommensströme für seine Klienten, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Krisen und Inflation. Angetrieben von seiner Wahrnehmung zunehmender Fehlinformationen und Missverständnisse in der Wirtschafts- und Finanzwelt, hat er sich zudem auch als Autor einer Vielzahl von Publikationen etabliert. In diesen deckt er echte Strategien des Finanzmarktes auf und beleuchtet diverse Themen im Zusammenhang mit Vermögensverwaltung und erfolgreicher Geldanlage. Douedari ist bestrebt, Klarheit in der oft verwirrenden Finanzlandschaft zu schaffen und wertvolles Wissen zu teilen.