In den letzten Wochen waren Anti-Dollar-Ströme die treibende Kraft für die Devisenmärkte. Der Ausverkauf des Dollars trieb Euro, Pfund Sterling, Schweizer Franken, australische, neuseeländische und kanadische Dollar auf Mehrjahreshöchststände. Während der Dollarkurs am Montag gegenüber den meisten Leitwährungen weiter nachgab, sehen wir allmählich eine Stabilisierung des Greenbacks, wahrscheinlich deshalb, weil Investoren zum Jahresende Gewinne aus Dollar-Short-Positionen erzielen wollen. Mit Ausnahme der Inflationsdaten gibt es in dieser Woche nur sehr wenig Datenpunkte, die für Bewegung sorgen könnten. Die Preise werden voraussichtlich steigen, was zum Teil auf die höheren Treibstoffkosten zurückzuführen ist, aber die Inflation in den USA bleibt weiterhin extrem niedrig, so dass ein leichter Preisanstieg keinen Einfluss auf die Geldpolitik der Fed haben wird. Abgesehen davon könnten Investoren eine höhere Inflation als gute Entschuldigung für Dollar-Short-Covering nutzen. Unser Augenmerk liegt stattdessen auf den Aktienmärkten. Der Dow Jones Industrial Average zog sich zurück, nachdem er in der vergangenen Woche auf Rekordhochs geklettert war, aber die Nasdaq baute ihre Gewinne aus. Sollten die Börsen eine tiefere Korrektur erfahren, könnte der Dollar dank seines Status als sicherer Hafen zulegen.
Der Fokus wird diese Woche in Europa liegen. Der britische Premierminister Boris Johnson und die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, führten heute Gespräche auf höchster Ebene über den Brexit. Bedauerlicherweise konnte erneut keine Einigung erzielt werden. Nach Angaben des irischen Außenministers Coveney wurden in den letzten 2 Tagen keine tatsächlichen Fortschritte erzielt. Das Pfund Sterling geriet als Reaktion darauf stark unter Druck, erholte sich aber von seinen Tiefständen, da die Investoren auf ein weiteres Treffen zwischen Johnson und von der Leyen in den nächsten Tagen hoffen, das zu positiven Ergebnissen führt. Die britische Regierung bot auch an, Teile ihres Binnenmarktgesetzes zurückzuziehen, das dem Austrittsabkommen widerspricht, falls diese Woche ein Handelsabkommen zustande kommt. Dieser Olivenzweig gab den Optimisten neue Hoffnung. Dennoch waren beide Seiten in drei Schlüsselfragen - Fischereirechte, Durchsetzung des Abkommens und gleiche Wettbewerbsbedingungen - stur und unnachgiebig, so dass es unklar bleibt, ob ein Abkommen wirklich in greifbarer Nähe ist. Ungeachtet dessen ist in dieser Woche mit einer erheblichen Volatilität beim Pfund Sterling (GBP) zu rechnen.
Der Euro dürfte ebenfalls große Bewegungen zeigen, da die Europäische Zentralbank auf eine Lockerung der Geldpolitik zusteuert. Während die stärker als erwartet ausgefallenen deutschen Daten den EUR/USD in der Nähe der Zweieinhalbjahres-Höchststände halten, erwarten wir im Vorfeld der geldpolitischen Ankündigung nach wie vor Gewinnmitnahmen. Die EZB hat ihre Absichten klar zum Ausdruck gebracht und den Anlegern viel Zeit eingeräumt, ihren Zug zu diskontieren. Allerdings werden die Notenbanker mit dem dreiprozentigen Anstieg des EUR/USD seit November und dem Anstieg der Virusfälle in Europa nicht gerade glücklich sein. Ein Impfstoff ist greifbar, aber die Verteilung wird nicht schnell genug ablaufen, um weitere Todesfälle zu vermeiden. Deutschland reagierte darauf mit der Schließung von Einzelhandelsgeschäften für einige Wochen nach Weihnachten. Länder wie Dänemark führen teilweise Lockdowns wieder ein, was bestätigt, dass die Pandemie die Wirtschaft der Region weiterhin belastet. Die EZB wird voraussichtlich ihre Geldpolitik lockern, aber sie werden auch die Tür für zusätzliche Maßnahmen weit offen lassen.
Der australische und der neuseeländische Dollar bauten ihre Kursgewinne aufgrund stärkerer Produktionsdaten aus Australien und Handelsdaten aus China aus. Von allen Leitwährungen ist der AUD unserer Meinung nach am anfälligsten für eine Korrektur. Die Wirtschaftsdaten waren gut, und das Land konnte die zweite COVID-19-Welle besiegen, aber die Spannungen mit China nehmen weiter zu. China hat die Einfuhr weiterer australischer Rindfleischsorten ausgesetzt. Das folgt auf Zölle von bis zu 200% auf australischen Wein, blockierte Importe von australischen Hummern und Verzögerungen bei Kohleimporten. Dabei handelt es sich um einige der wichtigsten Exporte Australiens nach China. Auch der kanadische Dollar verlor aufgrund des schwächeren Wachstums der verarbeitenden Industrie an Boden. Der IVEY-PMI-Index fiel von 54,4 auf 52,7. Ökonomen hatten mit einer Verbesserung auf 54,7 gerechnet. Der beunruhigendste Teil des Berichts war die Beschäftigungskomponente, die von 50,3 auf 48,1 fiel - was darauf hindeutet, dass das Beschäftigungswachstum im Dezember wesentlich schwächer ausfallen wird.