Original-Research: VanCamel AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu VanCamel AG
Unternehmen: VanCamel AG
ISIN: DE000A1RFMM9
Anlass der Studie: H1-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.09.2014
Kursziel: EUR 18,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 13.12.2013, vormals 'Not Rated' wegen IPO
Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)
Robust im abgeschwächten, inländischen Marktumfeld
Die VanCamel AG (DE000A1RFMM9, Prime Standard, VC8 GY) konnte sich im
ersten Halbjahr dem negativen Trend, der bei den inländischen Mitbewerber
zu beobachten ist, entziehen und seine Umsätze stabil halten (-0.5% auf
Eurobasis). Bereinigt um den Effekt der erhöhten Rabatte, der das
Umsatzwachstum überproportional verringert, und um die angefallenen
Wechselkursänderungen, lag das Umsatzwachstum bei 7,6%. Da die
Marketingausgaben im zweiten Quartal gesunken sind, wurde im ersten
Halbjahr ein leicht höheres EBIT erwirtschaftet als von uns erwartet. Laut
Aussagen des Managements werden die Aufwendungen fürs Marketing im zweiten
Halbjahr wieder hochgefahren, insbesondere im vierten Quartal, wenn die
wichtigen Feiertage stattfinden und die Verkaufssaison startet. Aufgrund
des guten Halbjahresergebnisses und dem Erfolg der hausinternen
Verkaufsmesse hat das Unternehmen seine Guidance bezüglich der
Vorsteuermarge von 21% auf 25% angehoben und liegt damit leicht über
unseren Prognosen.
Wir haben unsere Prognosen und unsere DCF-Analyse unverändert belassen.
Zusammen mit der aktualisierten Peer group-Analyse ermitteln wir einen
fairen Wert von EUR 18,80 je Aktie. Auf Basis unserer Sentiment Peer group
erwarten wir ein kurz- bis mittelfristiges Kursziel von EUR 6,52 je Aktie.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12477.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
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David Szabadvari
Dr. Roger Becker
Tel. +49 69 71 91 838-48, -46
Fax +49 69 71 91 838-50
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