Erste Asset Management: Anleihen mit 'BB'-Rating bieten im High-Yield-Segment hervorragende Qualität
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Erste Asset Management: Anleihen mit 'BB'-Rating bieten im
High-Yield-Segment hervorragende Qualität
10.10.2014 / 09:51
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Unter hochverzinslichen Unternehmensanleihen weisen derzeit Anleihen mit
einem "BB"-Rating das beste Risikoprofil auf. Diese Einschätzung vertritt
die Fondsgesellschaft Erste Asset Management (EAM) in einem aktuellen
Marktkommentar. "Corporate Bonds mit einem ,BB'-Rating bietet im Vergleich
zu anderen High-Yield-Anleihen das attraktivste Risiko-Ertrags-Verhältnis",
betont Alexander Fleischer, Head of Fixed Income der EAM. "Papiere mit
einem ,CCC'-Rating mögen gemessen am Spread lukrativer aussehen, allerdings
wird das Ausfallrisiko nicht angemessen kompensiert", so Fleischer weiter.
Ähnlich verhalte es sich mit den mit "B"-bewerteten Anleihen: "Vergleicht
man die um die erwarteten Default-Kosten bereinigten Erträge, zeigt sich,
dass Anleihen mit einem ,BB'-Rating auch in diesem Fall über das deutlich
attraktivere Risiko/Ertragsprofil verfügen."
Gründe für ein Investment in "BB"-Papiere"
Nach Ansicht von Fleischer sprechen mehrere Gründe für die Überlegenheit
von "BB"-Anleihen im High-Yield-Segment. Ein wichtiger Punkt sei die
Stabilität der Papiere. Weil die "BB"-Papiere gegenüber Market-Timing
weniger sensitiv sind, sind die Erträge in der Regel stabiler als jene von
Papieren mit geringerer Rating-Qualität. Auch mit Blick auf das
Default-Risiko sind BB-Anleihen vergleichsweise stabil.
Auf der Angebotsseite gibt es unter den "BB"-Anleihen frühere
Investmentgrade-Anleihen, die kürzlich herabgestuft wurden und als so
genannte "Fallen Angels" bezeichnet werden.
Doch es gibt auch Anleihen von Unternehmen, deren Kreditqualität sich von
High-Yield Richtung Investmentgrade entwickelt. Die Preise dieser so
genannten "Rising Stars" legen im Fall einer Heraufstufung deutlich zu,
auch davon können Investoren profitieren.
Fokus auf "BB"-Unternehmensanleihen aus den europäischen Kernländern
Die EAM fokussiert sich beim Investment derzeit auf Unternehmensanleihen
aus den Kernländern der Europäischen Union, Deutschland, Frankreich und
Italien. Im Vergleich zum Investmentgrade-Universum geht der Fondsmanager
aber ein geringeres Exposure zum Finanzsektor ein und achtet bei der
Verteilung darauf, dass in größerem Maß mittlere Restlaufzeiten im
Portfolio vertreten sind. Per Ende August lag die durchschnittliche
Restlaufzeit bei 6,37 Jahren.
Über den Fonds ESPA BOND CORPORATE BB
Fondsstart: 02.05.2008
Basiswährung: EUR
Fondsmanager: Martina Groll
Volumen: 150 Millionen Euro (per 8/2014)
Verwaltungsgebühr: 1,2 % p.a.
Ausschüttung: 02.05.
Benchmark: ML Europ. Curr. High Yield Constrained Index, BB Rated, EUR
hedged
Anteilklassen:
A (Ausschüttend)
ISIN: AT0000A09HC7
VT (Vollthesaurierend)
ISIN: AT0000A0NWB5
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Tel. +43 (0)50 100 19991
E-Mail: birgit.haiden@sparinvest.com
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E-Mail: klaus.spanke@ergo-komm.de
Erste Asset Management GmbH (www.erste-am.com) koordiniert und verantwortet
die Asset- Management-Aktivitäten (Vermögensverwaltung mit Investmentfonds
und Portfoliolösungen) innerhalb der Erste Group Bank AG. An Standorten in
Österreich sowie Deutschland, Kroatien, Rumänien, der Slowakei, Tschechien
und Ungarn verwaltet sie ein Vermögen von 50,5 Milliarden Euro (per Ende
Juni 2014, Quelle EAM).
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