Paychex (NASDAQ:PAYX) hat für die ersten 9 Monate solide Zahlen präsentiert. Alle relevanten Kennzahlen konnten sich verbessern. Der Umsatz stieg um 6,7% auf rund 2,5 Mrd $. Unterm Strich verbesserte sich der Gewinn um 14% auf 1,95 $ pro Aktie. Die verbesserte Arbeitsmarktlage in den USA hat die operative Geschäftsentwicklung angetrieben. Paychex ist stark abhängig von der US-amerikanischen Wirtschaft. Geht es der Wirtschaft gut, steigt auch der Bedarf an Personal und somit auch die Inanspruchnahme der Finanzdienstleistungen, die mit der Personalplanung und den Gehaltsabrechnungen zusammenstehen.
Doch genau hierin liegt auch das Problem. Paychex ist ausschließlich auf dem US-amerikanischen Markt tätig. Mit Donald Trump an der Spitze sind die Märkte deutlich unruhiger geworden. Ein Beispiel dafür sind nur die aktuell diskutierten Strafzölle. Auch wenn dieEU von solchen Zöllen ausgenommen werden würde, könnten die USA in einen Handelskrieg mit China oder Russland verfallen. Die Auswirkungen auf die US-Wirtschaft würden binnen eines Jahres auf Paychex zurückfallen.
Dieses Risiko ist kaum kalkulierbar. Paychex hat es bis heute nicht geschafft, seine Dienstleistungen weltweit zu diversifizieren. In einer globalisierten Welt ist das ein erheblicher strategischer Nachteil. Konjunkturelle Schwankungen können so kaum aufgefangen werden. Dennoch hält Paychex eisern an seiner Strategie fest. Für uns ist es nur eine Frage der Zeit, bis Alphabet (NASDAQ:GOOGL) oder andere große Spieler das Geschäftsmodell von Paychex nachahmen.
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Ein Beitrag von Volker Gelfarth.