von Geoffrey Smith
Investing.com - Als Rolls Royce (LON:RR) im vergangenen Jahr 5 Milliarden Pfund an neuem Eigenkapital und neuen Schulden aufnahm, schien der Tiefpunkt beim Aktienkurs zumindest überschritten zu sein. Das mag immer noch wahr sein, aber das Handelsupdate vom Dienstag zeigt, dass das Fangen eines springenden Messers genauso schwierig ist wie das Fangen eines fallenden Messers.
Die Rolls-Royce-Aktie fiel am Dienstag um bis zu 10%, nachdem der Konzern für dieses Jahr einen Nettoabfluss von rund 2 Milliarden Pfund (2,7 Milliarden US-Dollar) in Aussicht gestellt hatte, anstatt den von Analysten erwarteten 1,25 Milliarden. Dies spiegelt wider, wie Fluggesellschaften ihre geschätzte Rückkehr zur Normalität aufgrund der Ausbreitung neuer Varianten des Covid-19-Virus zurückschieben.
Die Aktie reduzierte daraufhin die Verluste bis zum Vormittag in London auf 6,2%, war aber immer noch der größte Verlierer in einem FTSE 100, der um 0,5% zulegte. Es ist jetzt auf dem niedrigsten Stand seit Pfizer (NYSE:PFE) und BioNTech (NASDAQ:BNTX) das Ende der Pandemie im November mit der Ankündigung der Wirksamkeit ihrer Impfstoffe in Sicht gebracht haben.
Die neuen Prognosen von Rolls sind ein praktischer, wenn auch grober Indikator dafür, wie die Vorhersagen einer kräftigen und synchronisierten globalen Erholung in diesem Jahr nicht mehr funktionieren. Während Rolls erwartet hatte, dass seine Airline-Kunden in diesem Jahr 70% der verfügbaren Flugstunden fliegen, rechnet das Unternehmen jetzt nur noch mit einer Rückkehr zu 55%. Dies ist wichtig, da Rolls Royces wichtigste Einnahmequelle die Wartung ist, die direkt von der Anzahl der von den Motoren geflogenen Stunden abhängt.
„Obwohl nach wie vor erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich der genauen Form und des Zeitpunkts der Erholung des Flugverkehrs und der schrittweisen Zahlung von Triebwerkskonzessionen bestehen, wird der freie Mittelabfluss in diesem Jahr voraussichtlich vor allem in den ersten sechs Monaten liegen“, heißt es in einer Erklärung von Rolls. Es wird erwartet, dass der Cashflow „irgendwann in der zweiten Jahreshälfte“ positiv wird und im nächsten Jahr ein freier Cashflow von 750 Millionen Pfund verdient wird und das bevor die geplanten Veräußerungen stattfinden.
Der Markt schien jedoch der Ansicht zu sein, dass die Daten aus dem Rest des Sektors kaum besser sind. Dieser hat in der letzten Woche möglicherweise unter den Nachrichten aus Großbritannien, den USA und anderen Ländern gelitten, die ihre Reisebeschränkungen verschärften, um die Ausbreitung neuer Virusstämme zu stoppen. Die Probleme von Rolls spiegeln jedoch weitgehend unternehmensspezifische Bilanzprobleme wider. Mit einer Verschuldungsquote von rund 120% bleibt es weiterhin relativ hoch verschuldet.
Sollte die Erholung endlich einsetzen, bedeutet dies natürlich, dass die Rolls-Aktie eine Outperformance erzielen wird. Für diejenigen, die immer noch an die schnelle, starke Rebound-Erzählung glauben, könnte der heutige Einbruch einen hervorragenden Einstiegspunkt bieten. Die Erholung des Reisegeschäfts basiert jedoch auf Vertrauen, und Vertrauen braucht Zeit. Jede Woche, die durch Geschichten über überlastete Krankenhäuser und die Verschärfung der Quarantänen verloren geht, verringert die verfügbare Zeit, in der sich das Verbrauchervertrauen vor der Hochsaison im Sommer verbessern kann.